亚洲市场美元债券发行量飙升

源济

华尔街日报 2016年 09月 02日 11:13
亚洲市场美元债券发行量飙升


图片来源： Jon Elswick/Associated Press

在美国联邦储备委员会（简称：美联储）可能于今年秋季加息前，亚洲企业和金融机构正争相发行美元计价债券。

今年8月份，亚洲地区（除日本外）美元债券发行总额飙升至140.5亿美元，较过去两年同期发行额都增加一倍。8月份通常为新债发行淡季，主要是受暑期影响。

美元债券发行量的激增，正值企业利用有利的市场条件之际。由于欧洲和日本等一些主要发达经济体仍维持宽松货币政策，资金已流向投资于新兴市场债券的基金，这进而压低了亚洲的融资成本。

亚洲投资级债券平均收益率已降至3.38%，较年初低约0.84个百分点。摩根大通亚洲信用债指数(J.P. Morgan Asia Credit Index)显示，非投资级债券的平均收益率下降1.61个百分点，至6.41%。债券收益率随着价格上升而下降。

瑞银(UBS)亚洲债务资本市场联席负责人Paul Au表示，美元债券供应增加的原因之一是美联储加息方面的担忧，但更重要的是，低收益率环境对发行人非常有利。

市场参与人士估计，至少在美联储加息之前，亚洲企业和金融机构的发债活动都会保持活跃，因为发行人寻求把握住低融资成本的机会。包括美联储主席耶伦(Janet Yellen)在内的几名官员上月都暗示说，美联储可能很快加息。

尽管上个月债券发售升温，但今年年初的时候还是比较迟缓的。2016年前八个月，亚洲市场美元债券融资总额达到1,267.1亿美元，但较上年同期下降了6.7%。

瑞银的Au说，为了满足再融资需求，企业可能继续通过发债融资；诸如路劲基建有限公司(Road King, 简称：路劲基建)等企业或许会选择提早进行再融资，以便充分利用债券市场的强劲势头。他还说，中国的发行方可能仍是亚洲美元债券发行方的主力之一。

Dealogic的数据显示，亚洲地区（日本除外）总共有212.7亿美元的美元债券将在今年年内到期，另有1,110.7亿美元的债券将于明年到期。其中很大一部分都是由大中华区发债人发行的。

柏瑞投资(PineBridge Investments)管理着810亿美元资产，该公司旗下亚洲地区（日本除外）固定收益主管刘曙明(Arthur Lau)说，发债量的增加不会对市场构成重大风险，因为今年迄今为止的发债量仍少于去年同期。不过他还说，美联储的加息或许会来搅局。

刘曙明说，鉴于目前信用价差较窄、绝对收益率也较低，如果美国决定大举加息的话，这可能造成原本涌至新兴市场的资金发生逆向流动，削弱当前对这个市场的强有力技术支撑。

Carol Chan