微软的云转型代价不菲

源济

华尔街日报  2016年 07月 18日 14:31
微软的云转型代价不菲


图片来源：Associated Press
微软把业务重心转向云部门是正确的决定，尽管这样做代价不菲。

对微软(Microsoft, MSFT)来说，把业务重心转向云部门是正确的决定，尽管这样做代价不菲。

虽然云业务收入只占到微软总收入的三分之一，但这块业务是微软主要的增长驱动力，也是其股价的一大驱动力。后面这一点在微软最近于4月份公布的财季业绩中得到了体现。虽然云业务业绩只是稍稍低于预期，却引发微软股票大跌。此后股价收复了部分失地，但仍较业绩公布前的水平低4%左右。

这可能会使得微软在美东时间本周二下午公布第四财季业绩报告时不会再次下跌。但其云业务表现仍备受关注。微软估计，第四财季智能云(Intelligent Cloud)部门同比增长3%-6%。这将帮助抵消个人电脑(PC)部门的持续下滑。目前PC收入仍占到微软总收入的40%以上。

不过，即便云业务表现不错，这份业绩报告仍将揭示微软在对年收入900亿美元的业务进行转型时所面临的挑战。预计微软将出现七年来首次年度收入下滑，主要受汇兑因素和疲软的PC业务拖累。业绩报告还可能显示微软的毛利率下降，预计刚刚结束的财年毛利率将从2010财年的80%稳步下降至64%。

有几个因素导致利润率下降。其中一个是微软进入了硬件制造领域，包括其命运不佳的智能手机以及较为成功的自有品牌高端Surface平板电脑和笔记本电脑。Surface产品卖得很好，至少在一个小众市场卖得很好。但相对于研发安装在别家设备上的软件而言，生产硬件的成本仍很高。

建立庞大云业务的成本也很高。微软过去四个财季的资本支出大约为75亿美元，主要用于数据中心及云服务相关服务器建设。这一时期的资本支出同比增长了36%。

微软可能是资金实力最雄厚的科技公司之一，但在云服务领域该公司面临的是亚马逊(Amazon.com, AMZN)和谷歌(Google Inc.)这样的对手，后两家公司过去四个财季的资本支出均超过微软。这种竞争压力不会很快缓解。花旗(Citi)分析师普里查德(Walter Pritchard)估计，到2018财年，微软智能云(Intelligent Cloud)部门的毛利润率将从刚刚结束财年的70%降至66%。

但这并不意味着微软走错了方向。事实上，云业务最终将成为微软未来使软件业务跟上时代步伐的唯一途径。但为此需要付出高昂成本，投资者应该记住这一点。

Dan Gallagher