欧洲央行刺激银行放贷工具运行效果不佳

源济

华尔街日报  2016年 03月 25日 13:01
欧洲央行刺激银行放贷工具运行效果不佳


图片来源：Reuters
欧洲央行行长德拉吉。

在欧洲央行准备向欧元区银行提供新一批廉价贷款之际，银行通过当前一轮操作借入资金的热情却不高，显示出该计划将难以减轻银行业的问题。

欧洲央行第七轮定向长期再融资操作(TLTRO)计划于周四推出，银行通过该计划借入资金的规模创2014年该计划启动以来的最低水平。

银行从TLTRO获得的廉价流动性必须用于向家庭和企业放贷。3月份，欧洲央行称，从6月份起，央行提供的TLTRO利率最低可能会与欧洲央行存款利率（目前为-0.4%）持平。也就是说，欧洲央行实际上将倒贴钱来向银行放贷。

周四欧洲央行推出的TLTRO利率仍为零，但银行仅竞标借入73亿欧元（合82.1亿美元）资金。这是2014年9月该计划启动以来的最小规模。

TLTRO计划从一开始表现就不及预期。

2014年9月和12月进行的头两轮TLTRO最为成功，银行分别借入830亿欧元和1,300亿欧元资金，但仍远低于欧洲央行设定的4,000亿欧元规模。

周四，在超过300家合资格银行中仅有19家参与。

欧洲央行鼓励银行贷款的努力十分艰难，因为银行首先决定放贷额度，然后才去寻求资金。欧洲央行可以通过资金定价影响贷款成本，但银行的放贷决策较少受利率影响，更多是受客户偿债能力及经济前景的影响。此次银行申请的资金量少，说明银行对二者信心不大。

这种局面对欧洲央行6月启动新一轮TLTRO计划而言不是个好兆头，对欧元区银行的股价也不利。

廉价贷款的效果非常有限，仅能略微帮助意大利、西班牙和希腊这些外围国家的银行降低成本。这些银行仍需从欧洲央行贷款。德国和法国的银行流动性状况很好，甚至还贷款给欧洲央行。

许多分析师认为，6月的新举措将主要用来给以往的TLTRO展期。

Jon Sindreu

rightonmoney