美国垃圾债反弹 预示衰退担忧消退

源济

华尔街日报　2016年 03月 08日 13:54
美国垃圾债反弹 预示衰退担忧消退


图片来源：China Daily/Reuters

2月中旬以来，垃圾债价格随着股票和大宗商品等其他高风险资产一道飙升，这表明市场对全球经济前景的看法更加乐观。

继新年开局动荡后，美国公司债市场风险最高的垃圾债目前正在反弹，这表明投资者信心正在增强。

本月垃圾债2016年回报率转为正值，扭转了年初的大幅下跌势头。发行垃圾债的公司是信用评级较低、债务负担沉重的公司。汤森路透(Thomson Reuters)旗下理柏(Lipper)的数据显示，截至3月2日当周，投资者向垃圾债共同基金以及交易所交易基金(ETF)投入了近50亿美元，为有记录以来资金流入规模最大的一周。

这种反弹值得注意，因为垃圾债市场被投资者广泛关注，以期寻找有关美国经济状况的线索。由于垃圾债发行公司的财务弹性不如高评级公司，难以承受经济下滑的冲击，因此垃圾债的表现经常被视为整体经济状况的晴雨表。

今年早些时候，经济衰退担忧曾搅动市场，垃圾债的飙升是显示这种担忧已经消退的又一极具说服力的迹象。从2015年年底开始，垃圾债遭受了大规模抛售、Third Avenue Management LLC旗下一只基金被清盘以及大宗商品价格跌势加剧的冲击。

但2月中旬以来，垃圾债价格随着股票和大宗商品等其他高风险资产一道飙升，这表明市场对全球经济前景的看法更加乐观，同时也反映出美国经济衰退风险减小的预期。尽管在全球经济低增长预期和美国公司利润下滑的环境下，分析师继续对股票估值进行权衡，但许多投资组合经理表示，当国债等安全资产的收益率逼近历史低点且仍在下滑的时候，股票和垃圾债在许多情况下似乎更具吸引力。

与此同时，投资者的不安迹象依然存在。10年期美国国债收益率低于2%，表明许多投资者在市场震荡普遍加剧的时候仍将追捧避险资产。

垃圾债券价格周一小幅上涨，一只追踪垃圾债市场的ETF上涨0.1%。虽然垃圾债价格的上涨已进入第四周，但有迹象表明，垃圾债的上涨尚未开足马力。新垃圾债券销售大幅减少，说明投资者有些犹豫，这种情绪在美股首次公开募股(IPO)市场也能看到，美国IPO销售也有所减弱。

尽管如此，仍有不少投资者乐观地认为未来几个月垃圾债券将表现良好。在美国经济持续增长而利率保持低位的情况下，垃圾债券的高收益率就显得更具吸引力。

Mike Cherney