阿里巴巴期待金融科技彩票开出头奖

源济

华尔街日报　2016年 03月 08日 14:16
阿里巴巴期待金融科技彩票开出头奖


图片来源： European Pressphoto Agency

阿里巴巴集团(Alibaba Group, BABA)买了一张押注一家小型香港公司的彩票。但对这家中资互联网巨头而言，更大的回报应会来自于该公司大型金融服务关联公司蚂蚁金融服务集团(Ant Financial Services Group, 简称：蚂蚁金服)的上市交易。目前，蚂蚁金服朝着上市目标又迈近一步。

根据最近的一份监管文件，阿里巴巴和蚂蚁金服将向不太知名的香港上市公司亚博科技控股有限公司(AGTech Holdings Ltd., 8279.HK, 简称：亚博科技控股)投资约3亿美元。亚博科技控股在中国经营在线彩票业务。阿里巴巴将以折让83%的价格收购亚博科技控股的控股权，但对于一家常年亏损的公司而言，这也不能算便宜价。

也许阿里巴巴希望复制以前“阿里宝宝们”的成功案例，阿里宝宝指的是阿里巴巴收购的用于专门业务的公司。自两年前阿里巴巴收购阿里健康信息技术有限公司(Alibaba Health Information Technology Ltd, 0241.HK, 简称：阿里健康)以来，阿里健康的股价已上涨四倍；此外，阿里巴巴影业集团有限公司(Alibaba Pictures Group Ltd., 1060.HK, 简称：阿里影业)股价也已上涨近两倍。

亚博科技控股是一家小公司，目前还不清楚阿里巴巴有何计划。迫于监管压力，2015年阿里巴巴叫停网络彩票销售业务。亚博科技控股的彩票销售牌照可能是阿里巴巴重拾该业务的一个途径，但该公司也可能是阿里巴巴的筹资工具。去年，阿里影业通过股票发行共筹集近16亿美元，这些资金主要是用于收购媒体公司。阿里影业去年没有盈利。

阿里巴巴股东要关注的规模更大交易是蚂蚁金服的上市计划。蚂蚁金服现运营着中国最大互联网支付平台支付宝(Alipay)。根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，蚂蚁金服正寻求在当前这轮融资中筹集至多31亿美元资金。据S&P Global Market Intelligence称，本轮融资对蚂蚁金服的估值超过500亿美元，成为按市值计算的中国前十大金融公司之一。

根据2014年的一份协议，如果蚂蚁金服上市，阿里巴巴将获得前者总价值的37.5%。假设蚂蚁金服的首次公开募股(IPO)规模为500亿美元，那么阿里巴巴所占价值将达187.5亿美元，相当于阿里巴巴当前市值的10%。蚂蚁金服可能最早于明年进行IPO。

不过有一点值得注意，阿里巴巴可以选择永久性获得蚂蚁金服37.5%的税前利润，而不是一次性获得相当于蚂蚁金服上市时总市值37.5%的现金。阿里巴巴目前接受蚂蚁金服37.5%的税前利润，去年总共获得2.4亿美元。这意味着蚂蚁金服当前价值是其税前利润的78倍。

如果蚂蚁金服以接近如此高的市盈率水平进行IPO，阿里巴巴的股东应会强烈要求一次性获得利润。毕竟不是每天彩票都会中奖。

Jacky Wong