经济学家点评中国7月份贸易和通胀数据

源济

华尔街日报  2015年 08月 10日 17:53


图片来源：European Pressphoto Agency
北京的一个市场中，一名摊主站在自己的水果摊前。

中国7月份的贸易和生产者价格数据令人失望，意味着这个全球第二大经济体下半年开局不利。出口大幅下挫，较上年同期锐减8.3%，而且也远低于市场预期，造成1-7月的总出口同比下降了将近1%。7月份进口减少8.1%，连续第九个月下滑。当月贸易顺差缩窄至430亿美元，低于6月份的470亿美元。

7月份消费者价格指数(CPI)小幅上升了1.6%，走势仍然温和，不过生产者价格指数(PPI)要更令人担忧。由于国内市场需求乏力、全球大宗商品价格也在下跌，中国的PPI目前已经连续下跌了将近三年半之久。7月份，PPI较上年同期下降了5.4%，为近六年来的最大降幅。

经济学家就此给出了他们的看法（以下文字经过编辑）：

7月份中国的贸易数据令人失望。作为全球最大的商品出口国，中国的出口降幅处于个位数区间的较高端，这体现了全球的需求情况，可不是一个好信号。在进口方面，大宗商品价格的波动可能搅乱真正的需求趋势。一年前的7月份，凭藉着出口增加、进口回落，净出口成为了支撑中国经济增速的主力。而2015年的7月份，贸易数据以及其他指标全都非常鲜明地传递出这样的信号：外国需求正严重拖累中国的经济增速。此外，在全球贸易继续扩大（尽管幅度很小）之际，中国在全球的市场份额似乎正在流失。--西太平洋银行(Westpac)新闻报告《Phat Dragon》

7月份出口增幅低于市场预期，而且创下2014年2月份以来最低水平。2015年上半年所有关键出口市场需求增长情况已经令人较为失望，7月份进一步放缓。虽然全球经济温和复苏，但人民币汇率水平较高或将也会增加出口商面临的挑战。数据表明出口前景面临的挑战加剧。预计下半年经济增长仍将更多由国内因素推动。预计未来几个月中国将推出更多货币和财政宽松措施。--汇丰(HSBC)王然(Julia Wang)和Jing Li

由于全球经济增长势头缓和以及大宗商品价格依然承压，中国的贸易增速在今年剩余时间里加快的可能性不大。与此同时，人民币的名义有效汇率自2014年6月以来已经上涨了13.5%，进一步削弱了中国出口的竞争力。这些因素表明，中国的出口将继续面临巨大阻力，因此政府可能无法实现今年设定的6%的贸易增长目标。--澳新银行(ANZ)刘利刚和林慕尔(Louis Lam)

出口数据表现令我们失望，一方面原因是比较基数较高，另一方面原因是受人民币汇率高企的影响。 过去12个月，人民币兑欧元和日圆已经分别上涨23%和17%，受此影响，今年到目前为止，中国对欧盟和日本的出口同比分别下降4%和11%，对美国的出口则增长7%。预计下半年人民币兑美元将温和走低，但幅度不会很大。与此同时，周末公布的7月份通胀数据显示，CPI小幅上升，主要受猪肉价格同比上涨17%的推动。但预计猪肉价格不会给通胀率或者货币政策带来严重威胁。中国央行在上周五发布的二季度货币政策执行报告中已经明确指出，将根据整体物价走势而非单一商品价格水平制定货币政策。与此同时，7月份PPI意外下降，降幅主要出现的采矿和原材料等领域，主要受6月份以来大宗商品再度下跌的拖累。--麦格理证券(Macquarie Securities)胡伟俊(Larry Hu)

全球大宗商品价格回落是上个月PPI下降的主要原因。工业投入成本在PPI中占有很大的权重，而工业投入成本随进口价格的下降而下降。在最终消费品价格变化较小之际，很多企业实际上应该因此获益。我们预计，食品价格未来面临的进一步上行压力，以及较低的大宗商品价格比较基数，应会推高未来几个季度的CPI和PPI数据。--凯投宏观(Capital Economics) 普里查德(Julian Evans-Pritchard)

出口下滑是个艰巨的问题。如果出口量下降，出口生产企业就不会创造就业岗位。不过，在出口额下降之际，某些领域的出口量大幅增长。钢铁行业就是一例，中国的钢材产量居世界首位。此外，汽车出口和机床行业也出现有利迹象。在看到令人信服的反面证据之前，我们的基本看法是，7月份出口大幅下降只是暂时性的。--High Frequency Economics的韦恩伯格(Carl B. Weinberg)

本文由William Kazer汇总