希腊债务谈判前景黯淡 欧元逆势走强

源济

华尔街日报   2015年 06月 19日 11:34


图片来源：Kiyoshi Ota/Bloomberg

希腊债务谈判令欧洲股市和债市重挫，但欧元却出现了上涨。

许多外汇投资者预计，如果希腊无法与债权人达成协议并退出欧元区，欧元将大幅下跌。

但是投资者不愿根据难以预料的政治谈判的结果进行交投。相反，基金经理将关注焦点放在希腊问题不确定性引发的金融市场的震荡上，这种震荡促使他们缩减头寸以规避风险。

鉴于欧元空头头寸较大（通常是出于与希腊无关的原因），基金经理削减此类头寸引发了一轮买盘，给欧元带来支撑。

由于希腊谈判进展寥寥且下周希腊所欠的一笔国际货币基金组织(International Monetary Fund)大额债务即将到期，5月底来欧洲斯托克600指数已累计下跌6%。西班牙、意大利等债务负担较重的国家的债券也受到波及。

而同期欧元兑美元累计涨幅超过4%，周四报1.14美元左右。欧元兑日圆也走高。股市和债市跌势最大时基本上都是欧元走强的交易日。

Insight Investment外汇部门负责人兰伯特(Paul Lambert)称，当一个负面消息传来的时候，你的选择不会是增加头寸，而是什么也不做或者是降低风险。Insight Investment旗下管理着大约4,000亿英镑（合6,278.7亿美元）资产。兰伯特说，随着希腊危机的加剧，他已经降低了欧元空头头寸规模。

这么做的并非只有兰伯特一人。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)周五发布的最新数据显示，历经11周的下降之后，对冲基金及其他投资者的欧元空头头寸已经降至2014年7月15日以来的最低水平。不过，即便如此，欧元净空头头寸仍高达102.92亿美元。

这一变化有助于理解欧元最近的强势，一些基金经理对于欧元的上涨感到非常困惑。

霸菱资产管理(Baring Asset Management)固定收益和外汇部门负责人王尔德(Alan Wilde)称，他预计欧元会对希腊局势做出反应。然而事实并非如此，这也令他感到意外。

3月份欧元从去年8月份的近1.40美元跌至12年低点不到1.05美元，此后便开始反弹。欧元下跌主要是基于美国和欧洲货币政策预期的差异。市场预计美联储越来越接近加息，进而提振了美元，而另一方面欧洲央行则启动了每月600亿欧元（合675.9亿美元）的刺激计划，并且预计将持续到2016年底，这拖累了欧元。

许多人认为欧元跌幅过大，跌速过快，特别是考虑到欧元区经济增长在加速的情况下。与此同时，美元的整体涨势已经停滞，投资者称已在普遍预期之中的美联储加息举措已经在美元汇率中得到反映。在美联储周三指出仅会缓慢提升利率后，欧元进一步攀升。

最近希腊危机升温之际，欧元继续反弹。在一些人看来，这表明市场存在自满情绪。

摩根富林明资产管理(J.P. Morgan Asset Management)汇市首席投资长哈勒姆(Roger Hallam)称，市场仍抱有相当程度的希望。该公司旗下管理着1.7万亿美元资产，持有小部分欧元空头头寸。

Millennium Global Investments的基金投资联合主管本森(Richard Benson)称，长期而言，没有希腊欧元反而会强劲。该基金旗下管理着134亿美元资产。

他称，他肯定认同弱国的离开会让欧元区更强大的观点，但看到这种效果可能需要三到六个月。

本森称，在此背景下，希腊与其债权人达成协议可能会导致欧元重拾长期跌势，原因是基金经理们会重新关注大西洋两岸货币政策的分化，这种分化曾推动欧元下跌直至今年3月。

Tommy Stubbington

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