《图说金融》第03期：资本大鳄一战成名的投资

源济

网易财经  2012-09-21 12:08

巴菲特、索罗斯、王亚伟、李嘉诚……作为在投资市场辗转腾挪多年的资本大鳄，动辄上百亿的投资战绩在搅动着资本市场的同时，更触发起普通人对于财富的渴望与冲动，人们在了解了荣耀光鲜的金钱数字后更想知道财富背后真实丰满的人物故事，为此，本期网易财经推出本期“图说金融”，为您解读资本大鳄一战成名的投资故事。





1988年——2012年，一只股票重仓持有二十四年，数百亿美元的投资收益，巴菲特对可口可乐的坚守告诉我们什么是价值投资，以及投资者应该坚持怎样的投资逻辑。





20世纪90年代末，在中国股民间曾经流传着一个关于财富的故事和传说。据说，一位美国老太太在二战后购买了5000美元的可口可乐股票，并将股票收藏于箱底。之后，她便渐渐淡忘了此事。50年后，她突然从箱底翻出了几乎遗忘的可口可乐股票，抛售后，她竟意外地获得了5000万美元的收入。也就是说，50年间这位幸运的美国老太太获得了1万倍的收益。这是一个发生在美国的真实的故事。





1988年巴菲特首次购入可口可乐公司股票，今天大多数人对这笔投资交口称赞，但在当时，没人理解巴菲特这么做的原因是什么，人们在问“可口可乐公司的价值何在？”，公司股票市价相当于税后净收益的15倍、现金流的12倍，分别比市场水平高30％和50％。而巴菲特花了5倍于账面价值的钱买入可口可乐公司股票，年收益率仅有6.6％。





1988年——2012年，可口可乐的发展状况起起伏伏，一度出现业绩下滑，但巴菲特持有可口可乐股票从未动摇，巴菲特相信自己对其具备长期强大的竞争优势，因而绝不把股价的一时涨跌作为其买入或卖出的标准，1997年可口可乐的投资回报率为56%，而到1998年下滑至42%，1999年更跌至35%，在这期间，许多投资者纷纷抛售，但巴菲特不为所动，果然不久之后，可口可乐重振雄风，为巴菲特创造了高额回报。





巴菲特说：“你的一生能有一个好点子就已经很幸运了，而这基本上就是世界最大的一笔业务。可口可乐拥有世界上最有影响力的品牌，价格公道，深受欢迎——在各个国家，它的人均销售量每年都在增加，没有哪一种产品能像它这样。”巴菲特曾表示自己“打死也不卖这只股票”





虽然在华尔街，索罗斯是一名大家熟知的高手，但真正让他为外界所了解的，却是1990年代的两次大危机，而这两次危机，索罗斯都是关键人物。其一是1992年的英格兰银行事件。





几百年来，英镑一直是世界的主要货币，在世界金融市场占据了极为重要的地位。尽管20世纪末期，由于经济的衰退，英镑在世界市场的地位开始下降。但作为保障市场稳定的重要机构——英格兰银行，一直是英国金融体制的强大支柱，具有极为丰富的市场经验和强大的实力。从未有人胆敢对抗这一国家的金融体制。但索罗斯却出乎所有人的意料，对准英镑和英格兰银行发动了一次前所未有的大攻击。





1989年11月，东西德统一，在许多人看来，统一的德国将会很快复兴和繁荣起来，而1992年2月7日，欧盟12个成员国签订的《马斯特里赫特条约》　更是让大家大受鼓舞：一个“大欧洲”的概念即将形成。但索罗斯经过冷静地分析，却认为新德国由于重建原东德，必将经历一段经济拮据时期。德国将会更加关注自己的经济问题，而无暇帮助其他欧洲国家渡过经济难关，这将对其他欧洲国家的经济及货币带来深远的影响，货币联盟并不一定就是好事。





果然，条约签订不到一年，一些欧洲国家便很难协调各自的经济政策。当时英国经济长期不景气，正陷于重重困难的情况下，英国不可能维持高利率的政策，要想刺激本国经济发展，惟一可行的方法就是降低利率，虽然首相多次强调要维持英镑，保持其在欧洲货币体系的地位，但索罗斯认为这不过是虚张声势，他已经在暗暗准备进行进攻之前的准备。

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1992年9月，索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币，在这场较量中，索罗斯是中坚力量，仅他一人就动用了100亿美元。　英镑对马克的比价一路狂跌，到了9月16日，英国政府彻底失败，退出了欧洲汇率体系。　在这一年，索罗斯的基金增长67.5%。他个人也因净赚6.5亿美元而荣登《金融世界》杂志的华尔街收入排名表的榜首（这个纪录一直保持至今）





从1998年4月28日出任基金兴华基金经理至今，王亚伟历经11年艰难爬坡，其间有一夜成名的兴奋，也有逐日沉沦至倒数第一的心酸；有舍我其谁的王者之术，也备受争议充当娱乐新闻的主角。就这样，王亚伟一路坎坷，在一个日益娱乐化的公募基金业艰难爬坡。





回顾王亚伟在华夏基金过往11年，相继主刀基金兴华、华夏成长、华夏大盘和华夏策略四只基金的投资经历，搜寻王亚伟最成功的一只股票。岳阳兴长首当其冲。岳阳兴长可以说是王亚伟的成名作，该股在华夏大盘前十大重仓股中保持的27个月过程中（2006年三季度到2008年四季度），见证了王亚伟从一名普通的基金经理被捧为最牛基金经理的历程。





自2006年三季度起，王亚伟的华夏大盘精选就开始购入岳阳兴长股份，2007年年末一度持有高达766.4万股。也就是在2007年一季度，岳阳兴长公告与湖南高桥公司达成重组意向，股价演绎了连续10次涨停的神话，之后伴随着若即若离的生物制药传闻，该股股价一度涨至41元，王亚伟收获10倍收益。





随着该股股价屡屡拉升的是王亚伟的精确减持。自2008年初，华夏大盘精选开始了其减持之路。根据公司年报显示，2008年末，华夏大盘精选已　经减持至200万股。2009年一季度岳阳兴长快速大幅反弹，给了王亚伟抛空该股良好的“时间窗口”。在市场各方一片“疫苗热”以及股价大涨三倍之际，华　夏大盘精选再次精准减持。而这一次王亚伟选择了坚定的大幅抛出持股。根据岳阳兴长一季报显示，岳阳兴长十大流通股东名单中，王亚伟的华夏大盘精选已消失得　无影无踪。





王亚伟平和谦逊，文静敦厚。王亚伟说，一个好的基金经理要修炼到“不以物喜，不以己悲”，王亚伟分析自己在投资上的优势，除了方法之外，他更强调性格。稳重、坚定、善良、不怕困难的性格更多来自家庭的熏陶。一旦确立方向，就能心无旁婺，即使经过波折也要经受住考验坚定走下去。





兼并重组是经济生活中永恒的主题。在我们的思维中，一般都是大鱼吃小鱼，有实力的企业兼并较弱的企业。然而这并不一定适用于香港超级富豪李嘉诚。





在李嘉诚的发家史上，用旗下的长江实业收购巨无霸和记黄埔就是其最负盛名的一场兼并，这也是世界华商史上一次了不起的收购，这场收购战役的成功为李嘉诚问鼎华商首富宝座立下了汗马功劳。





在香港70年代初，祈德尊家族控制的和记洋行通过一系列眼花缭乱的收购兼并控制了黄埔和其他300家公司，而且打算筹集资金发展地产，然而过度的扩张使得　它债台高筑，逐年亏损。1975年8月，为了充实资本，和记洋行以三分之一股权的代价获得汇丰1.5亿港元的注资。汇丰于1977年将其改组为和记黄埔有限公司。





李嘉诚收购战役的序幕也自此拉开。尽管汇丰物色了卫理来打理这家巨型上市公司，但是集团亏空太大，短时间内很难有起色。这一切都被李嘉诚看在眼里，此时在他心中已经有了收购的计划，大鱼吃小鱼的历史即将在李嘉诚手中被颠覆。

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令人惊讶的是李并未立马收购和记黄埔，而却着手收购起当时香港最大的货运港九龙仓，控股九龙仓的是怡和，怡和找了香港第一财团汇丰来帮忙，汇丰奉劝李嘉诚放弃收购，此时的李嘉诚秘密会见香港船王包玉刚，他深知一代船王对货运港的渴望，提出李嘉诚将九龙仓股票转给包玉刚，而包玉刚则将和记黄埔的1000万股股票给了李嘉诚，并帮助李嘉诚收购和记黄埔，到这时李嘉诚才露出了真正的目的，而此时他的收购等于成功了一半。





接下来，李嘉诚以虚打实，放弃收购九龙仓，给了汇丰面子，汇丰自然会回报一份人情，与此同时船王包玉刚也正凭借其与汇丰深厚的关系在其中斡旋，李嘉诚仅以7.1元每股就获得汇丰手中9000万股和记黄埔的股票，李嘉诚旗下的长实资产仅6.93亿，却控制了62亿港元的和记黄　埔，成为香港第一个控得洋行的华人。





不论你承认不承认，每个人都会对财富有着与生俱来的冲动与渴望，获得财富的途径有千万种，你可以像巴菲特那样投资，也可以像索罗斯一样投机，你可以向王亚伟那样豪赌、也可以像李嘉诚那样巧取，但总结下来你会发现这些故事的成功靠的除了智慧、机遇、勇气、天赋外，更重要的是独立的思考、独立的判断。成功的故事千千万万，却绝无雷同，因此，精彩永远是别人的，而你我，要走的是自己的路。

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