管元乾：《迪士尼公司 2014年年报研读》

源济

迪士尼公司 2014年年报研读

2015-04-15 管元乾 

（本文由管元乾先生独家投稿撰写）

迪士尼公司2014年年报研读

提到迪士尼公司（WaltDisneyCompany）您会想起什么？迪士尼乐园？米老鼠或是唐老鸭？如果你仅仅想到这些，那您就应该读读下面这篇文章了，迪士尼公司可比您想象得庞大得多。

迪士尼公司简介

迪士尼公司成立于1929年，起初是一个兄弟工作室。经过80余年发展，迪士尼公司已成功扩张为世界第二大跨国传媒娱乐业集团，2014年福布斯500强排行榜第232位，全球员工约18万。根据2014年年报显示，公司目前可分为五大部分，“媒体网络(MediaNetworks)”、“乐园及度假村（Parks &Resorts）”,“影视娱乐（Studio Entertainment）”,“消费产品（Consumer Products）”及“互动娱乐（Interactive）”。2009至2014财政年度，上述五部分收入及经营利润分别如下：（注：迪士尼公司财政年度为上年10月至本年9月）

三大亮点

第一大亮点：媒体网络运营稳定，逐步开拓国际市场

大家可知道ESPN、ABC、Marvel（漫威）等控股股东是迪士尼公司？《实习医生格蕾》（Grey’s Anatomy）、《复仇》（Revenge）、《神盾特工局》（Marvel’s Agents of SHIELD）等等耳熟能详，美剧迷们津津乐道并流连忘返的连续剧实际投资人是迪士尼公司？

媒体网络的收入占迪士尼总收入的最大份额（2014年211.5亿美元，占总收入43.3%）。其业务内容包括广播和有线电视网络，电视制作业务，电视分发和美国本土电视卫星服务。通过从用户收取年费或者月费还有广告投放来盈利。与2013年相比,美国本土会员费收入基本保持不变，然而得益于国际市场，如德国，拉丁美洲等用户数量的增加，媒体网络收入稳步增长4%，预计在未来数年，迪士尼公司会生产更多制作精良的美剧，并加入更多国外元素，以吸引更多国际会员，保持收入基石的稳定。

第二大亮点：乐园经营收入增长可喜，上海迪士尼开园可期

全世界现在共有五家迪士尼乐园，分别位于美国本土的佛州和加州、巴黎、香港及东京。2014财政年度，乐园及度假村收入为123.3亿美元，比2013年增长7%。迪士尼乐园约80%的收入都来自于美国本土的园区。据年报统计，乐园及度假村收入增长的7%中，5%是来源于客单价的上升（客单价约133美元），2%来自于客流量的增加。另外值得注意的是，迪士尼酒店入住率为83%，远高于56%的业内高端酒店一般水平。

由于笔者住在上海，因此特意在年报中寻找了有关上海迪士尼的相关信息。据年报披露，上海迪士尼总投资额约为人民币340亿元，占地约1,000英亩，包括一座迪士尼乐园、总房间数为1,220间的两座主题酒店及一座购物娱乐综合体。仅从占地面积来，上海迪士尼是香港迪士尼的3倍，是东京迪士尼的2倍（心里不免乐滋滋）。据后来的新闻，上海迪士尼将于2016年初正式营业，预计到时必定会在全国掀起“迪士尼热”，其带来的经济影响可以参考上海世博会，笔者同全国人民一样，热切盼望着上海迪士尼乐园的正式开园。

第三大亮点：影视娱乐利润增长惊人，电影票房成为收入保证

影视娱乐部门在2014财年的营收为72.8亿美元，利润为15.5亿，分别只占总营收和利润的15%和12%，但是相比起2013年，2014年影视娱乐部门的纯利润增长了230%。这主要是依靠电影《美国队长2》、《银河护卫队》、《冰雪皇后》等精彩影片的大卖。影视娱乐部门迪士尼最重要的部门，因为人们耳熟能详的动画和电影大多是出自这里。而迪士尼正是由于这些经典的动漫人物和精彩故事才能闻名于世界。

值得一提的是，迪士尼有创造钢铁侠、雷神、美国队长、绿巨人等的漫画巨头漫威，而其至今为止所拍摄五部有关超级英雄的电影全球平均票房均在10亿美元左右。据年报透露，未来4年，漫威还将拍摄11部相关电影，这无论对全球的漫威迷，还是对迪士尼公司本身都是一个超级利好消息。

风险因素

据年报披露，迪士尼公司主要风险如下：

1、全球经济复苏放缓，多国家面临着通缩和主权债务危机。

2、消费者对于观赏影视作品的习惯正在改变。

3、主题创新能力。

4、美国加息对于使得迪士尼贷款制作电影的成本上升影响。

5、迪士尼资产遍布全球，涉及多个国家，政治因数和地区局势也许会对迪士尼造成重大影响。

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