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[转贴] A股周评:值得期待的“一号文件”

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发表于 2015-1-30 08:20 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


《华尔街日报》2015/01/30 15:51:28

傅峙峰

中共中央“一号文件”公布在即。“一号文件”历来以支持农业为主,历史上农林牧渔板块在2月份也经常取得高于大盘的相对收益。这次“一号文件”可能强调的农村生产要素释放及其延伸影响值得关注。

目前中国经济面临结构调整需求,以往的模式很难继续维持,因此这届政府在经济层面始终强调的是改革,从而主动容忍了经济增速放缓,同时也各方面启动了新的改革。这种改革从大的角度看,是把部分生产要素纳入市场化体系,农村资源不外乎如是。现在各界对今年“一号文件”的期待,主要集中在农村资源的确权、流转、集约化,以及现代化。这是今年“一号文件”与以往早期几年的重大差异,往年“一号文件”所包含的改革信息远不如今年。

“一号文件”和三农问题在以往更多以概念主题的形式出现,这个历史传承今年也不会例外。然而,考虑到实质性的改革变化预期,除了概念主题性质的炒作外,相关的农业品种可能会获得长足的受益,而这种受益也不会是往年那种主题投资简单朦胧模糊的利好。

可能因“一号文件”实质受益的领域,土地确权和流转是可以优先考虑的。中国农村土地资源广阔规模巨大,土地在被允许流转之前需要进行确权,这就给确权的电子信息企业,尤其是已率先布局的企业创造了巨大需求。如果2015年农村土地确权流转启动,潜在需求将会转化为实际需求。而且,基于确权系统可以衍伸的农村信息化平台也是未来长期的看点。

确权之后进行的土地流转会从两个方面引起价值和价格变动。其一是土地流转之后,集约化和规模化农业生产带来的更多产出,会增加土地的内在价值。其二是其内在价值的提升会夯实土地价格,同时流转有助于土地价格更准确地反映土地价值,而且从难以流转到方便流转的过程还会赋予土地原有价格上的流动性溢价。以此来看,除了土地流转平台这个基础平台会受益外,市场以前反复炒作且预期充分的土地价值重估概念有望实质化兑现。

土地通过流转之后,中国农业生产的集约化和规模化就有了实现的基础,随之而来的可能是农地经营效率的提升,给上游农资和农机行业带来新增需求。如果土地零碎闲散,其耕作产出是以最原始的形态出现的,而集约化规模化后农地就可以以机械化的模式耕作,这就会带来更多产出和经济效益,效益的提升会推动农业生产,农资农机需求则水涨船高。

然而,由于农业生产需求的相对弹性不大,许多农资农具行业面临产能过剩供求失衡的问题,单纯系统性的需求增量或难以改变行业景气度。除了关注供给端的收缩变化外,还应关注农资农机通过现代化服务增加附加值带来的结构性需求增长,即从供给学派的角度去观察服务供给带来的新增需求,以及行业格局的变化和划分。

比如,中国化肥行业目前的供求关系并没有看到太让人惊喜的总体变化,但部分公司开始战略转型,除了生产农药化肥外,开始增加农业服务业务,以顾问式营销和协助耕作来增加产出附加值,增加对下游农户的吸引力和粘性,从而不但有望抢夺现有市场份额,盈利增速超过行业平均水平,更有望以耕作替代来形成新的业务看点。

上述四点大概率会是今年“一号文件”给未来中国农业生产带来的主线逻辑变化,除此之外的领域可能会在市场主要视野之外。考虑到改革的实质性变化概率较大,今年农业股在一季度因“一号文件”进行主题投资之后,若高估的股价回落整理,可关注反复活跃和行业实际利好变化产生的影响。“一号文件”是2月份季节性的主题概念,今年也不仅仅是简单的主题概念。

本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。
发表于 2015-1-31 04:17 AM | 显示全部楼层
大盘这几天调整,农业指数逆势涨,光显政策。

防守版块医药开始调了,也许农业还能撑一下。

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