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[转贴] 10张图告诉你关于欧央行QE的一切

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发表于 2015-1-23 07:45 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


  新浪财经讯 北京时间1月23日消息,欧洲央行行长德拉吉没有让市场失望,周四欧洲央行决定将每个月资产采购的额度增加到600亿欧元,同时将范围扩大到主权债务。这意味着欧央行正式启动量化宽松(QE),每个月新增的采购额为500亿欧元。资产购买计划从3月1日启动,持续到2016年9月,欧央行新增QE火力为9500亿欧元,总额达1.14万亿欧元。

  外媒QUARTZ制作了10张数据图表,告诉你欧洲央行为何被迫推出QE、QE计划将造成哪些影响以及如何对欧元区经济产生作用。

  首先,欧元区经济状况非常糟糕。

  失业率一直处于非常高的水平,11月份为11.5%。

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图1 欧元区失业率

  经济几乎没有增长。

  2014年3季度欧元区GDP仅环比增长0.2%。

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图2 欧元区GDP季度环比增速

  但真正促使欧洲央行采取行动的是通缩。

  全球物价都在大幅下降,而欧元区整体已经出现明确的通缩。

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图3 欧元区CPI同比增速

  因此QE只不过是时间问题。

  其他国家的央行都在疯狂印钞,资产负债表大规模膨胀,但欧洲央行一直没有采取果断行动。

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图4 各大央行资产负债表2008年以来增幅

  但接下来要发生变化了。

  欧洲央行计划通过资产购买项目将资产负债表扩大1万亿欧元。此举将推动债券收益率进一步走低。

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图5 德国10年期国债收益率1月22日盘中走势

  欧元也应声下跌。

  QE对欧元区经济的帮助之一就是让欧元贬值,从而提高欧元区产品的竞争力。在欧洲央行宣布QE计划之后,欧元兑美元(1.1160, -0.0205, -1.80%)跌至11年新低。

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图6 欧元对美元汇率

  QE计划刺激欧洲股市上涨。

  这意味着投资者相信QE能够提振欧洲经济增长。

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图7 欧洲股市1月22日表现

  QE能否成功让经济恢复活力呢?

  没有人知道。QE起作用的方式之一是压低国债收益率,从而间接降低企业的借贷成本。现在的问题是,欧元区债券收益率已经处于极低的水平,包括那些在欧债危机中被认为风险较高的国家。这主要是由于2012年7月德拉吉发誓“不惜一切代价”挽救欧元,使得欧元区外围国家国债的违约风险消失。

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图8 欧元区各国10年期国债收益率

  关键要看银行。

  欧洲央行QE成败的关键在于银行体系。企业能否从较低的债券收益率中受益,要看银行。最近几年,欧洲银行业对非金融企业的贷款一直稳步下滑。如果欧洲银行依然不愿放贷,那么经济很难大幅改善。

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图9 欧元区银行对非金融企业贷款同比增速

  也有一些乐观的理由。

  调查显示,最近欧洲银行业自金融危机以来首次开始放松信贷标准。

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图10 欧洲银行贷款调查:贷款标准收紧银行所占净百分比


  (松风 编译)

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