上周全球市场发生了什么？流动性恐慌引发的资金大转移

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上周全球市场发生了什么？流动性恐慌引发的资金大转移

文 / Yveline 2014年10月20日 19:18:14  1

当市场不堪重负，波动性暗示着一场危机，你会抛售你可以抛售的资产，而不是你想要抛售的资产。

这就是上周在华尔街发生的事情。欧洲经济增速出现放缓迹象、埃博拉疫情持续蔓延、中东和乌克兰的地缘政治危机升级等重大风险事件都打破了此前的市场平静。

彭博社报道称，由于市场在企业债上的持仓比例和杠杆都处于历史高位，因此企业债价格下滑所带来的流动性问题正在逐渐明显。职业交易者们转而涌向股市和国债市场以化解风险。

结果是疯狂的。世界最大的银行间交易经纪商毅联汇业(ICAP Plc)数据显示，美国国债市场交易量激增至历史纪录新高，达9460亿美元。这比上一个历史峰值高出了足足40%。股市方面，10月15日当天的换手量高达119亿美元，创下自2011年欧债危机以来的最高水平。

Miller Tabak & Co.股票策略师Matt Maley给出了这样的解释：

当人们无法抛售非流动资产，他们就转向了美国股市。因为每一个人都被卷入其中，股票是他们可以抛售的资产。这就是为何股市暴跌如此猛烈。你抛售那些可以抛售的资产，而全世界跌得最狠的、流动性最高的资产正是美国股票。

这场市场巨变令股票持有人猝不及防，道琼斯工业平均指数抹去了今年以来的所有涨幅，全球股市市值蒸发6720亿美元。道指在10月15日当天变动了458个基点，为2011年以来的最高水平。

本月，用以衡量市场动荡的指标飙升。CBOE恐慌指数VIX大涨35%，并一度触及2012年6月以来的最高点位。美国银行的一项追踪股市、国债、货币和大宗商品市场的波动指标攀上13个月新高，而该指标仅仅在三个月前才触及了历史最低值。

风险厌恶情绪正在养老基金和保险基金中滋生，并已蔓延至流动性较差的资产类别。Natixis Global首席市场策略师David Lafferty表示：

随着美国经济数据指向更快的经济增速，而企业盈利预估几无变动，上周就是焦虑引发更多焦虑的典型例子。在投资者的观念中，市场存在真正的风险传导——也正是这一点导致了抛售速度加快。风险厌恶情绪可以从一个市场传导至其他市场。

据IMF 10月发布的报告，共同基金的企业债券持仓比例自2007年以来翻了一番，如今相当于持有27%的全球高收益债券。去年，投资者向共同基金投入了创纪录的629亿美元，用以购买投机级别最高的杠杆贷款。

今日，日本东证指数跳涨4.1%，创下2013年6月以来的最大单日涨幅。美国10年期国债价格连续第三天下跌，为五周以来的最长下跌时期

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