德银：维持欧央行6个月内推出全面QE的判断

源济

　　新浪财经讯 北京时间10月3日消息，周四欧洲央行维持利率不变，并公布了资产购买计划的一些细节，不过德意志银行(Deutsche Bank)指出，德拉吉的鸽派立场有所松动，一是没有重复上周提到的关键字眼——委员会已经准备好调整资产购买的“规模和构成”；二是德拉吉似乎有意模糊资产负债表目标，而此前他曾提出要将央行资产负债表扩大1万亿欧元。尽管如此，德银相信欧洲央行仍将在6个月内推出全面量化宽松(QE)，购买欧元区国债。

　　德银认为欧洲央行仍需要大幅扩大资产负债表，通过压低欧元汇率来提升欧元区通胀率，避免陷入可怕的通缩螺旋。

　　德银经济学家在报告中称：

“委员会可能希望消除大家对资产负债表扩张和汇率水平具有确定目标的印象。但事实是，正如我们在上个月写到的，1万亿欧元的资产负债表扩张应该足以推低欧元的贸易加权汇率，从而在2017年达到欧洲央行的通胀目标，即实现所谓中期内的价格稳定。”

　　在德银看来，由于欧元区的资产支持证券(ABS)和担保债券市场规模过小，欧洲央行要想大幅扩大资产负债表又不至于对这些市场造成过分扭曲，唯一的办法就是购买欧元区成员国的主权债务，也就是推出货真价实的量化宽松(QE)。

　　德银表示：

“欧洲央行要想将资产负债表扩大1万亿欧元、又不至于过分扭曲市场，唯一可信的办法就是购买欧元政府债券。这种做法可能会引起政治上的争议，但相比购买巨大规模的高风险私人部门债券，购买政府债券风险更小。”

　　欧洲央行是否可能通过直接干预外汇市场的方法来推低欧元呢？德银认为可能性不大：

“德拉吉关于在汇率问题上遵守G20公报的表态意味着购买外国国债(即外汇干预)并非首选政策。”

　　(松风 编译)