有必要科普一下：庄家，Market Maker，Dealer不能等同

ctcld

所谓的庄家，应该是国内对大资金的一种称为，所谓的造势商，Market Maker，是交易所明确合作并且列出的，有证券造势牌照的机构，对市场上某一些产品进行流动性的提供。

关于NYSE Speciallist Firms。 （ZT）

交易所席位初期并不是为了考虑进行流动性供应而设立的，而是单纯的Broker经纪商执行需要，或者是Dealer。第一批交易员也是在交易所成长的。在交易所设立席位不仅距离交易最近，方便大型的投行以及证券公司服务客户，并且可以：
comm fee，也就是所谓的手续费用是0
可以看到整个流动性全貌。因为即使是最后的流动性也是输入到交易大厅并且可以看到浮动的。但是在现在的市场中这点已经不完全能看到真正大量的交易。

交易所席位其实也不是固定的。如果交易所希望增加加入公司与交易量，有时会出售或者新增部分席位。但是例如NYSE，席位已经非常固定并且价格非常高昂。难么，设立NYSE Speciallist 是为了什么？他们的职责在以下已经非常清晰的说明：

Manage the opening process. .日常的管理处理，保持对特定证券的公开市场价格进行监看。

Execute orders for floor brokers. 这其实是是他们最最最重要的工作！所以他们最重要的工作不是提供流动性！！而是提供Execution services，也就是头寸执行类服务！！他们可以选择立刻执行下单或者保持单据直到触及到了顾客的锁定价格。同时他们也会用自己的库存股票进行买卖，保持市场的流动性以便于Execution的正常执行。所以！！！他们动用自己的库存并不是完全并且纯粹为了提供流动性，而是需要帮助客户执行在未达到目标之前的下单。

Serve as catalysts. 他们也是经济上与下单之间的中介点，也就是进行交易撮合。这点在现在大多数被ECN所代替。

Provide capital. 如果买入的下单指数短暂的超过了总卖单，或者卖单短暂的超过了总买单，他们则会使用公司的自有资金去平衡短暂的总量。这也就是提供了部分流动性，这部分流动性不会超过总交易的10%，其实也很难超过。这样做不仅是提供了短暂流动性，并且为了防止大面积价差或者流动性干涸导致的恐慌性抛盘等现象。

Stabilize prices. 稳定价格保持平滑。所谓的不平滑就是突然间的Gap，例如隔夜开盘由于开盘前大幅度的卖单或者买单集中释放导致了价差的出现，但是他们所要做的就是平衡让这种大幅度的价差（前一分钟价格10元后一分钟就5元）的情况出现。

所以：其实Speciallist 其实最重要的职责不是为了提供流动性，他们所做的一切都是为了能让经纪商，也就是broker能更好地顺畅地execution执行掉所有的下单。在没有执行科技之前，这一切都是靠人手工来做，在这样的情况下，NYSE提供了这样的服务，去保持市场上应有的流动。这种机制其实比较像国内现在的情况，没有稳定的做市商，很多交易都是需要经纪商放到交易所中来帮助撮合。

现在的Market Maker是电子化的，大量的程序进行高频交易，而对市场提供流动性，他们其实是传统人手的增强版本，能够更好地配对以及进行更快速的Clearing & Execution Services，也就是清算与结算服务。所以，这是增强版本，而且比以前强得多，错误也少的多，频率也高的多。

所谓的信息优势，其实比大家想象的小很多。首先，我们以前做交易员的时候，任何一个方向性的大仓位，绝对是要一周左右才能消化完的，我们会每天进行部分的消化，有时候甚至要卖出一点。另外，我们是绝对禁止交易员下止损单入场的，而采用总的PM管理和风控监督止损的，就是防止为了经纪公司为了挣取高昂的手续费用而强制打到止损。我们如果真的要进行block trading，也就是大批量的交易，绝对会在Dark Pool也就是暗池里消化很多头寸，我有认识的几家基金只在暗池内进行交易。另外场内交易员（对也就是上面所说的Speiallist 的职责）知道我们大聚进入也没有用。他们不知道我们是不是在另外一个交易商手里是不是下了天量的put option，也不知道我们是不是反向做空了期货，也不知道我们到底是为了hedge还是为了build position。

novice_trader

我是谁

BRCBRC

风吹

谢谢。。。

oldwolf

不太准确。
market maker 有很多优势，可以看到止损止盈单，可以低买高卖。
可以操纵市场。

ctcld

oldwolf 发表于 2014-8-12 05:51 PM
不太准确。
market maker 有很多优势，可以看到止损止盈单，可以低买高卖。
可以操纵市场。

MM操纵市场? no way. 伦敦鲸的故事没听说过？

Investopedia explains 'Market Maker'

The Nasdaq is the prime example of an operation of market makers. There are more than 500 member firms that act as Nasdaq market makers, keeping the financial markets running efficiently because they are willing to quote both bid and offer prices for an asset.

当然，现在的市场后面的确有只手，那是叶奶奶的小胖手。

pdz

ctcld 发表于 2014-8-12 07:07 PM
MM操纵市场? no way. 伦敦鲸的故事没听说过？

Investopedia explains 'Market Maker'

我理解庄家就是Leveraged  Fund or Managed Money, 大投机资金，走势一般由他们控制，当然控制大盘较难，控制个股就容易了。

http://www.cftc.gov/dea/futures/financial_lf.htm

http://www.cftc.gov/dea/futures/nat_gas_lf.htm

dealer一般是他们的对立面。 个股没有CFTC报告，道理应该是一样的。

ctcld

oldwolf 发表于 2014-8-12 05:51 PM
不太准确。
market maker 有很多优势，可以看到止损止盈单，可以低买高卖。
可以操纵市场。

Market makers profit through the market maker spread, not by betting on the direction of the security's price. They are supposed to buy or sell securities according to what kind of trades are being placed, not according to whether they think prices will go up or down.

ctcld

http://www.investinganswers.com/ ... t/market-maker-3644

dsp

估盛