全球经济疲软可能危及日本的复苏

福多多

日本股市大跌凸显出安倍经济学(Abenomics)复苏计划的一大弱点：海外经济疲软可能会削弱刺激措施促进日本经济增长的效果。

　　日立(70.3, 0.00, 0.00%)公司(Hitachi Ltd。)首席财务长中村丰明(Toyoaki Nakamura)周二对记者表示，经济体之间是相互关联的，近期新兴市场的动荡会给日本带来多大的影响，我们真的很担心。这家电子产品巨头近日上调了对截至3月底财政年度的利润预期，预测本财年利润将创出纪录水平。

　　在日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的领导下，日本经济2013年实现了迅速增长，这一结果很大程度上归功于安倍提名的日本央行行长推出的大规模货币刺激措施。这些举措推动日圆兑美元和其他主要货币汇率走低。这对日本制造业构成了提振，因为日圆走软使得日本出口商品在国际市场上的价格显得相对便宜。货币宽松政策还给企业带来了更多利润，并推动日本股市大幅上涨，这反过来又刺激了国内的消费。

　　然而在新年里的第一个月，股市转为下跌，因为市场对于美国、中国经济以及新兴市场健康状况的担忧重燃，并担心这种经济疲软势头可能会反过来波及日本。由于投资者在经济动荡之际把日圆视作避险投资对象，日圆兑美元升至两个多月来的最高水平，这给出口商蒙上了新的阴影。

　　在日圆重新走强、围绕海外经济增长的担忧加剧后，日经指数周二大跌逾4%，收报14008.47点，创四个月来最低收盘点位。

　　市场走势逆转以及海外需求脆弱的迹象对日本经济构成重大挑战，而日本经济很快就会变得更加依赖于出口和疲软的日圆。日本政府计划于今年4月份将国内销售税税率上调3个百分点至8%。考虑到日本薪资增长乏力，销售税上调料将打击国内的消费。

　　就在股市突然大跌之前，日本公布了一连串利好报告，其中包括公司业绩以及日本经济数据。

　　过去两周，日本企业纷纷公布去年10月-12月季度的业绩报告。由于日圆在过去一年下跌了近20%，日本企业的利润情况出现了明显的改善。据SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities)的数据，到目前为止已有517家日本上市企业公布了业绩，显示当季营业利润平均增长了45%。本田汽车(35.83, -0.09, -0.25%)(Honda Motor Co。)公布，截至去年12月底的季度，公司净利润为1,607亿日圆(约合16亿美元)，同比增长一倍以上，部分归功于日圆的走软。以销售量计，本田汽车是日本第三大汽车生产商。

　　近几周政府公布的经济数据基本上都比较乐观。而上周五(也就是本周日经指数两日累计下跌近7%之前)公布的最新经济数据也出人意料地表现强劲。备受关注的消费者价格指数2013年实现上涨，为五年来首次较上年上涨，预示着困扰日本经济的通缩问题有望划上句号。与此同时，日本的失业率则降至3.7%，为六年来最低水平。

　　根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)对12位经济学家所做的调查，日本经济在经历了去年夏季的低迷之后在去年第四季度重拾动力，估计在消费开支增加的推动下增长了2.4%。

　　日本决策人士希望市场人士保持冷静，强调尽管海外市场动荡不安，但日本经济依然保持在复苏的轨道上。日本经济财政大臣甘利明(Akira Amari)在周二的例行新闻发布会上表示，他希望市场参与者确信，日本市场不一定要和美国市场同步。

　　伊藤忠经济研究所(Itochu Economic Research Institute)的高级经济学家丸山义正(Yoshimasa Maruyama)表示，美国和日本的经济基本面并无重大改变，最新公布的美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)数据疲软主要是因为美国天气异常寒冷所致；人们不必对此反应过度。

　　然而在日本消费税税率提高之前的消费潮过去之后，日本经济几乎肯定会出现下滑，至少短期内是这样。据政府公布的数据显示，去年12月份，日本居民花在汽车方面的开支较上年同期增长了50%，购买冰箱的开支增长了164%，购买手表的开支增长了约200%。

　　那么日本的出口和企业投资能否像日本央行预计的那样有足够的动力来弥补消费的不足呢？

　　日本出口也没有什么活力。去年12月份日本出口较上年同期小幅增长2.5%，增幅小于11月份的6.2%，主要因日本对美国的出口下降，而对亚洲的出口增长也有所放缓。鉴于新兴市场的不确定性，本田(Honda)将该公司的全年全球销量预期从443万辆下调至438.5万辆。

　　一些经济学家担心，新一轮市场疲软可能会削弱安倍晋三经济改革措施的效果，安倍晋三的经济改革措施被视为日本实现长期可持续增长的关键。法国巴黎银行(BNP Paribas)首席日本经济学家河野龙太郎(Ryutaro Kono)表示，由于股价上涨、日圆下跌，而这些因素又对日本经济起到积极作用，日本公众到目前为止一直是支持安倍晋三的改革的。但日本在结构性改革方面并没有多少进展。另外，河野龙太郎说，由于目前市场不稳，从政治方面而言改革可能要面临更大挑战，这种改革通常是个痛苦的过程。

　　Takashi Nakamichi