欧洲央行降息压力巨大：通胀创新低失业率高企

福多多

　欧洲央行目前的基准利率仅有0.25%，几乎没有太多的降息空间。然而，市场目前对欧洲央行将在2月6日议息会议上降息的预期高涨。理由很简单：失业率长期高涨，通胀持续低迷。

　　华尔街见闻此前报道，一月份的欧洲通胀率意外降至0.7%，创下四年来最低。该数据不仅低于预期的0.9%，距离欧洲央行2%的目标更是遥远。而去年10月通胀跌至类似水平时，欧洲央行在随后的议息会议上下调了利率。


而失业率一直是欧洲的心头大患。欧元区12月失业率持平于12.0%的历史极高水平，但青年人仍然处在23.8%的历史高位。


　QZ认为，高企的失业率本身或许不足以让欧洲央行降息，但高企的失业率加上低迷的通胀就让欧洲央行不得不正视问题。在上一次降息时，欧洲央行行长德拉吉的理由是“更多价格下行的压力”。而如今欧洲央行面临几乎同样的局面。

　　然而，进一步降息将把欧洲央行推至传统货币政策的极限。由于负利率的风险过高，欧洲央行或许需要更多非传统工具来刺激经济，比如QE。但欧洲央行的手段也有限。尽管通过LTRO等措施欧洲央行已向银行体系注入超过1万亿欧元的流动性，但类似美国、英国和日本的QE一直被视为禁区。德国坚决反对，而德国在欧元区的地位毋庸讳言。

　　Schroders的经济学家 Azad Zangana认为：

低通胀率可能促使欧洲央行在近期推出更多刺激措施。然而，欧洲央行基本上已经耗尽了所有能用的工具，至少是德国愿意容忍的工具。


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