美股评论：欧洲金融市场熊风乍起

福多多

导读：MarketWatch专栏作家马什(David Marsh)认为，由于英国、美国和新兴市场的一系列相应变化，更因为欧元区本身问题的持续得不到解决，欧元区金融市场去年不合理的繁荣注定将要终结。

　　以下即马什的评论文章全文：

　　早些时候，英国货币政策委员会外部委员威尔(Martin Weale)公开表示了对央行政策前瞻指引的质疑。上个月，威尔说，没有任何证据显示前瞻指引在推动增长，而英国失业率的迅速下跌正使得加息的可能性日益明晰。

　　上周，英国央行行长卡尼的态度也发生了一百八十度的大转变，央行目前估计英国利率年内就将上扬——对步履艰难的欧元区而言，这显然意味着负担进一步加重了。

　　8月以来，英国央行在前瞻指引当中一直说，在失业率降低到7%之前，利率政策是不会变化的。然而，由于英国经济复苏的表现好于预期，这样一个前提条件很可能去年12月就已经得到了满足。

　　英国是欧元区最大的贸易伙伴，现在也打算加息了，与此同时，美国联储正在减退其货币刺激，再加上若干领先新兴市场经济体所出现的重大变数，在所有这一切面前，现在还步履蹒跚的欧元，未来的日子注定不会好过，而欧洲各国决策者们支撑欧元的意愿也将受到前所未有的考验。

　　客观说来，对于欧元区外围国家的债券市场和股票市场而言，2013年都是个温和的年头，但是现在，由于一系列政治和经济因素的作用，2014年已经注定不会那么友好了。

　　现在，从阿根廷到南非，从俄罗斯到土耳其，混乱局面甚嚣尘上，而欧元区在这些国家和地区偏偏有大量的投资，和他们之间存在千丝万缕的利益关联，这就意味着，2008年9月雷曼兄弟(0, 0.00, 0.00%)崩溃重创欧元区的那一幕，完全可能在2014年重演。

　　当然，关键还是在于，那些真正居于中心位置的，发生在欧洲大陆上的问题没有得到解决。焦头烂额的法国总统奥朗德已经宣布要进行结构性改革，他的经济改革和十年前德国所进行的那场再塑自身的改革多少有些类似，但区别在于，他今日所面对的外部环境，明显困难更多，而改革要真正贯彻下去，更是路漫漫其修远兮。

　　欧洲议会将于5月举行选举，目前大多数观察家都相信，届时反欧元、反一体化的党派将会势力大张。其中，正在兴起的国民阵线同时也是奥朗德的心腹大患。

　　尽管过去十二个月当中，已经出现了一场缓慢的速度，但是宏观角度说来，欧元区碎片化的局面并没有改变。一个阵营是经济表现较为理想的北部债权国，代表当然是德国，而另外一个阵营则是西南欧的众多国家，他们只是恢复了收支平衡而已，但是为了做到这一点，他们不得不推行高度紧缩的财政政策，后者导致了不止一个国家出现创纪录的失业率，更直接破坏了整整一代人的未来。

　　欧洲的央行银行家们正在大声表示着对改革速度迟缓的担忧，他们的这种表态其实也可以理解为一种暗示，暗示德国宪法法院将对欧洲央行直接货币交易债券采购计划做出的裁决很可能是个坏消息。

　　原本，欧洲的决策者们都相信，等到宪法法院宣布他们决定的时候，金融市场将已经得到了充分的复苏，而在这种情况下，哪怕做出的裁定不尽理想—— 比如通过限制德国央行卷入直接货币交易的程度为交易打上德国烙印——市场也完全能够承受得起。可是现在看上去，这样的想法未免太过乐观了。

　　柏林的情况也多少值得担心。默克尔总理滑雪受伤，必须暂时退出公众视线。在这种情况下，她联合政府的副手，社会民主党领袖加布里尔正在抓住机会大出风头，最近几周一直都在试图证明自己比默克尔更加出色——这就使得外间对于德国欧元政策的效力不能不有所质疑。

　　新年伊始，全球风险似乎都还在掌控之中，但是欧洲央行行长德拉吉却已经发出了警告，强调欧元区危机并没有结束，而且欧洲央行也没有类似美国、英国或者日本那样的特定的，以量化宽松重振经济的计划。

　　他发出的信号是，欧洲央行可能会通过购买大量家庭和企业的银行债款来与通货紧缩压力对抗，这样一个计划其实已经讨论了很多个月了，但是要开花结果却非常困难。

　　我们应该说，从宏观经济因素看，去年欧洲的金融市场可谓是“牛”得毫无道理，而今年，这样一种趋势却随时可能翻转过来。(子衿)