全球第二大共同基金灵魂人物折戟债券市场

福多多

□本报记者 陈听雨

　　全球第二大共同基金太平洋投资管理公司(PIMCO)22日发表声明称，首席执行官(CEO)兼联席首席投资官穆罕穆德·埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian)已宣布辞职，他将在2014年3月中旬正式离开公司。外媒猜测，去年太平洋投资管理公司在债券市场遭受创伤，痛失全球最大共同基金的桂冠，14年来首次出现年度亏损，可能是埃里安离去的理由之一。

　　PIMCO巨人(10.85, -0.07, -0.64%)离场

　　埃里安辞职后，仍会留任母公司德国安联集团的顾问一职。

　　现年56岁的埃里安在过去15年中的绝大部分时间都为太平洋投资管理公司服务，在离开公司后，埃里安将向安联集团CEO迈克尔·迪克曼直接汇报工作。

　　太平洋投资管理公司发表的声明称，现任董事总经理兼首席运营官道格拉斯·霍奇将升任CEO；杰伊·贾克布被任命为公司总裁，董事总经理安德鲁·鲍尔斯和丹尼尔·伊瓦岑将担任副投资总监。此外，作为太平洋投资管理公司的联合创始人，有“债券之王”之称的比尔·格罗斯将继续担任该公司联合首席投资官一职。而在两年前，格罗斯曾言：“埃里安是我的继承人。”

　　太平洋投资管理公司并未说明埃里安离去的理由，但外媒普遍猜测，投资者纷纷从债券市场转移资金前往股市，导致去年债券市场遭受严重打击，太平洋投资管理公司也遭遇重创。

　　理柏公司高级研究分析师杰夫·托内霍伊认为，“埃里安帮助太平洋投资管理公司确定了战略发展方向，如此重量级人物的离职肯定会给该公司带来巨大影响。”

　　14年首现年度亏损

　　埃里安1958年出生于埃及，毕业于剑桥大学，并在牛津大学获得经济学硕士和博士学位。在2006年至2007年之间，埃里安出任哈佛投资管理公司的总裁暨首席执行官。在此之前，埃里安还曾出任国际货币基金组织(IMF)经济师。他的著作《大冲撞》曾进入《纽约时报》和《华尔街日报》的畅销书榜单。

　　据太平洋投资管理公司网站数据，在2008年成为世界上最大共同基金的太平洋投资管理公司旗下PIMCO总回报基金，在2013年出现了有史以来最大规模的资金赎回，截至9月30日已经失去280亿美元资产，丢掉全球最大共同基金名号。目前，太平洋投资管理公司管理资产规模达1.97万亿美元，其表现仍是行业密切关注的指标。

　　据美国投资公司晨星(Morningstar)今年1月18日公布的最新数据，由于市场担忧美联储将减少债券采购项目规模导致国债价格下跌，2013年，太平洋投资管理公司旗下PIMCO总回报基金连续8个月出现资金流出局面，其中，12月份流出的资金为42亿美元；去年全年投资者从太平洋投资管理公司旗下PIMCO总回报基金赎回的资金净额为411亿美元，为14年来首次年度业绩亏损，并创该公司历史纪录；与这只基金相对应的交易所交易基金去年的资金流出量也高达到1.97亿美元。

　　晨星数据显示，去年全年，PIMCO总回报基金的回报率为-1.92%，这一表现好于巴克莱美国综合总债券指数，但仅优于41%的同业基金。

　　另据彭博社数据，太平洋投资管理公司的PIMCO总回报基金在2013年以来落后于56%的同业竞争者，该基金过去5年以来的业绩曾好于77%的同业。

　　标准普尔资本IQ共同基金研究主管托德·诺森布鲁斯指出，由于长达30年的债券牛市即将结束，投资者正从传统的固定收益产品基金撤回资金，转而投向股票基金，特别是低成本的指数型基金。诺森布鲁斯称，“这凸显了债券市场投资的风险，甚至是管理着数百亿美元资产的管理人都会有这么糟糕的一年。”

　　QE退出伤害新兴市场

　　作为全球顶尖共同基金的首席执行官兼联席首席投资官，埃里安是在资本市场上呼风唤雨的人物，他的投资策略及对全球经济的判断是市场投资者密切关注的风向标。

　　埃里安预计，2014年全球经济将加快增长，增速在2.5%至3%，高于去年的2.3%。美国经济增速将由今年的1.8%加快到2.25%至2.75%之间；欧元区经济明年将增长0.25%至0.75%之间，好于2013年的全年萎缩0.4%；今年中国增速将由7.8%放慢到6.75%至7.25%之间；日本的经济增速将在1%至1.5%之间，不及2013年的2.4%。

　　埃里安表示，虽然全球经济正在缓慢复苏，但并不能判断美国经济增速放缓、高失业率和政府债务高涨的状态已经结束。对于美联储的量化宽松政策，他认为，“量宽是一剂带着警告的药，上面写着，‘不要服用太长时间，会有副作用’。我们用了太长时间，所以自然有负面效果，但我们也不知道应该用什么来取代它，因为经济增长还未完全实现。这就是为什么市场会因美联储退出量化宽松政策而产生不可思议的波动，也是市场流动性下降的原因。”

　　埃里安警告，由于美联储将逐步缩减量化宽松规模，对股市这类风险资产的“安全网”正在消失，预计证券市场将出现大规模下跌。埃里安建议，“削减你的证券风险、流动性风险和信贷风险。这是三个需要降低的风险来源。克制自己不要和这一波的央行流动性搏斗，慢慢远离风险，不要着急跑动。”

　　欧洲经济一直是埃里安关切的重点，他认为，尽管当前欧洲经济出现复苏迹象，但仍然是一张不稳定的“吊床”。埃里安认为，即使欧洲央行推行显著的刺激政策，并调整监管政策，但欧元区主权债务危机在未来一段时间内反复发作的可能性仍然存在。

　　对于新兴市场，埃里安表示，美联储缩减量化宽松正在伤害新兴市场，“美联储将减少债券采购的前景造成资产市场和真实经济之间的碰撞”，不过新兴市场相比1990年代已有更好的定位，并没有崩盘的风险，“目前新兴市场有非常强大的资金储备，有更好的政策，灵活的汇率。相比上世纪90年代，它们有更好的自我保障。”