美股评论：2013教会投资者什么

福多多

　导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)撰文总结了投资者可以从2013年的投资经历中学到，而且可以应用到2014年和将来的一系列投资经验。

　　以下即里弗斯的评论文章全文：

　　实话说，其实我对这样的时间也有点厌烦——这样的，各种金融专家开始总结过去十二个月“投资经验”的时间。

　　他们所说的其实都是一些老生常谈，少有新意，而且几乎帮不上谁的忙。

　　毕竟，如果没有推特(TWTR)的IPO，或者你没有在25美元的价位上买进Facebook(55.12, 0.07, 0.13%)(FB)，谁会在乎2013年是不是社交媒体年？如果你将重注押在了新兴市场，尤其是巴西市场身上，那么2013年对于你来说，难道不是丑陋的一年吗？

　　不过，今天我也打算试着进行一下年度总结，为了避开俗套，我希望自己的总结能够更有前瞻性一些。

　　具体而言，我是想要找出一些能够在2014年当中，甚至可能更久的将来帮助到大家的投资策略——如果过去十二个月当中，你所关注的不仅仅只有伊坎(Carl Icahn)、推特或者特斯拉(143.24, 2.52, 1.79%)汽车，你应该知道我在说些什么。

　　1. 买进持有行之有效

　　2012年当中，先锋公司总计获得了1300亿美元的投资流入，这当然应该归因于他们指数基金的特质——看似乏味，但确实有效。那些纷纷入手的投资者在2013年获得了丰厚的回报，因为各大主流指数都交出了2003年以来最亮丽的答卷。

　　如果你以为这只是一年的侥幸，你最好再想想。要知道，标准普尔500指数1926年至今的年平均回报率为10%。更近期一些，从1970年算起，标普500指数的年平均回报率更有大约15%。

　　还有个例子是赫伯特(Mark Hulbert)不久前对自己所追踪的超过200份投资通讯做的近五年表现排名，冠亚季三甲奉行的都是买进持有策略。

　　2013年告诉我们的，并不是买进持有在过去有效，而是它总是有效的。当你在新的一年想对自己的投资组合进行一些调整的时候，千万不要忘记这一点。

　　2. 预期很不靠谱

　　西莱特(Robert Seawright)最近汇编了一份华尔街去年此刻“最佳”预期的名单……这些预期表现最好的和实际情况相差16%，最差的足有30%。

　　那些所谓的专家们在个股预测方面的表现也是很糟糕的。5月间，Maxim Group的以为分析师将杰西潘尼(JCP)的目标价格从16.50美元调升至27美元——当时正是杰西潘尼身家暴跌一半的前夜，目前该股的价格已经不到9美元了。德国银行的预测也一样可怕，5月间，他们也将该股的目标价格调升到了18美元。

　　至多至多，这些人多数都相信杰西潘尼那时候是配得上“持有”的。

　　当然，还是有一些预测命中了目标。不过，没有一个人命中的频率到足可依靠，因此在决定买进或者卖出时，还是别参照投资银行的研究了。这样的做法最终往往只能失望收场。

　　3. 不要购买负利率的抗通胀国债

　　如果你想要就“真实”通货膨胀和我们感知到的通货膨胀进行一番有趣的讨论，就像讨论《星际迷航》之类火爆的电视节目一样，那是你的自由。

　　不过，千万不要因为对恶性通货膨胀的过分执念而遭到损失——这样的悲剧2013年已经发生过了。

　　劳工统计局的消费者价格数据显示，2012年10月以来，通货膨胀率一直都不曾超过2%，2011年12月以来，也一直不曾超过3%。

　　结果就是，如果你在2013年初时通过iShares Barclays TIPS Bond ETF(TIP)这样的基金投资了抗通胀国债，那么在标准普尔500指数上涨25%的同期，你却损失了大约9%。

　　不过尽管如此，2010年以来，抗通胀国债发售时的收益率一般都是负数。

　　好吧各位。这里不是辩论会……让我们放下自尊，止损要紧。

　　4. 当心长期债券基金

　　联储宣布削减债券购买额度，缩减正式开始了。

　　尽管没有人确切知道联储的利率政策2014年具体的轨迹如何，但是几个月前，我们确实曾经嗅到过可能会适度加息的味道。

　　从5月到7月上旬，十年期国债收益率上涨了大约1%，iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT)本金损失约15%。这是因为，该基金持有的债券95%期限都在二十五年以上，债券的期限越长，对于利率的上涨越敏感。

　　之后，利率又有所回挫，但是我们几乎可以肯定，它2014年的某一刻肯定还会有这样的变化。那时会有怎样的故事发生呢？2013年的经历已经给了我们答案。

　　在权衡自己的长期债券投资情况时，这是应该予以考虑的。

　　5. 要走的路还很长

　　2013年是很美妙的，是吧？当我们在为今年获得的25%的回报庆贺的时候，我们也一定会暗暗祈祷，希望一样的桥段能够不断重复下去，2014年，2015年，乃至2016年……

　　这倒不是我们贪心，而是普通美国人现在的退休储蓄进展都远远不及当初的规划。

　　2013年年初，富达抢先宣布，美国人个人退休账户的平均资产今年终于冲上了近五年新高……可是，这也只有8万1000美元。同时，富达的今年超过五十五周岁的401(k)账户平均资产也大幅度增加，但也不过25万5000美元而已。

　　传统的理念认为，退休时的积蓄应该相当于退休前一年年薪的十倍，才能够确保舒适的退休生活。可是近年以来，美国人的寿命愈来愈长，而医疗开支也变得愈来愈高，如果你足够幸运，在离开职场后还能活上二三十年，那么你哪怕有一百万美元的积蓄，也不见得足够。

　　不要将2013年当作你可以暂时放松退休储蓄的借口。你需要走的路还很长。

　　6. 个人偏好并非投资策略

　　正如我几个月前另外一篇文章中曾经写过的，巴菲特(Warren Buffett)著名的“买进你所了解的”的建议，对于那些认为个人偏好也是一种投资策略的人而言，其实是个投资组合杀手。

　　不管你对Facebook的广告和隐私政策如何不满意，都不能阻止这支股票在2013年翻了一番。

　　同样，不管你怎样认定实体零售商是如何的江河日下，百思买(39.66, -1.69, -4.09%)(BBY)的股价依然可以大涨250%。

　　你可以说惠普[微博](27.79, -0.25, -0.89%)(HPQ)的笔记本太廉价，打印机又太昂贵，都没有什么前途，但是该股今年就是上涨了80%。

　　记住这些教训吧。

　　不但不喜欢什么可能让我们遭受损失，喜欢什么也是一样。比如说苹果(549.02, 4.56, 0.84%)(AAPL)的股市果粉们一年前都是超级看好其前途的，而一年之后的表现，对他们不啻是兜头一盆冷水。

　　在2014年当中，肯定还会有若干公司令人大吃一惊，不管其消费者如何狂热，都会让投资者很受伤。反过来，肯定也会有一些不被看好的企业股价大涨。

　　这就是华尔街。因此，我们必须确认自己的投资是以市场趋势和盈利数据为基础的，而不能仅仅依靠消费者的狂热，或者甚至是你邻居的随便一说。

　　7. 不参加怎能赢

　　如果你是全心博取眼球的金融媒体，那么预言下一次泡沫怎样怎样确实是很过瘾的事情。

　　不过，我们却必须明白，在最近几年当中，各种泡沫论其实是屡见不鲜，但是真正命中的预言却没有。

　　这种情况恐怕还会持续到2014年当中。

　　目前，失业率为7.0%，2008年以来的最低水平，国内生产总值第三季度的增幅从2.8%调升到了3.6%。感恩节之后的Investors Intelligence调查显示，大约85%的投资者都是看涨立场，为1987年以来的最高点。

　　还有，标准普尔500指数年内上涨25%，是2003年以来所仅见。

　　你是否认为，在我们经历了所有这些进展之后，一切都戛然而止了？

　　当然，必须明确的是，我从来就不主张投资者将每一分钱都拿来买股票，因为这样的做法意味着巨大的风险。不过，2013年的经历也告诉我们，远离股市同样意味着可观的风险，经济学上叫做机会成本。

　　如果你始终不肯涉足股市，那你能够得到的就永远只有债券和存款单所提供的那点回报。

　　如果这些对你而言就足够了，那么随便你。不过如果不是，那你就必须下一点赌注了，哪怕余下的大部分投资还是专注于资本保值。(子衿)