失业率触及伯南克退出门槛 伯南克失算了?

福多多

11月失业率就达到了伯南克的目标，然而此时联储甚至还未缩减QE，更不用提退出QE。

　周五，美国11月新增非农就业20.3万人，失业率为7.0%，远超市场预期。联储将于12月17~18日举行FOMC会议，届时我们可以看到失业率数据对联储货币政策的影响。有一点我们可以肯定，最新的失业率数据证明联储过去决策的失误。今年6月，伯南克给出了暂时的时间表：当失业率降至7%时，联储将结束QE。当时联储官员们估计7%的失业率目标将于2014年中期实现。周五的失业率数据显示，2013年11月，失业率就达到了这一目标，然而此时，联储甚至还未缩减QE，更不用提退出QE。

　　今年6月，伯南克提出了7%的失业率目标，当时他依据的是5月7.6%的失业率数据。此后，失业率下降速度远超联储预期：7月为7.4%，8月为7.3%。9月，联储意外宣布不缩减QE。之后的新闻发布会上，当被问及3个月前提出的7%的失业率目标时，伯南克称，联储的货币政策是依据整体劳动力市场的改善情况，不会基于单一经济数据。

　　周五的失业率数据公布后，联储官员未提及当初的“错误”。此前，据伯南克称，联储官员大多支持7%的目标。

　　当前快速下降的失业率给联储的货币政策带来了难题。自去年起，联储称，若通胀水平依旧停滞不前，在失业率下降至6.5%以前，短期利率将维持在0附近。如今，失业率越来越接近6.5%，联储必须马上决定，当失业率触及6.5%的门槛值时，他们将采取何种行动。一部分官员认为，联储可能下调失业率门槛至6%，使市场确信长期利率将维持在低位相当一段时间。另一部分官员认为，联储下调门槛值可能会带来声誉风险。10月FOMC会议纪要显示，联储官员们对此尚未达成一致。

　　周五的失业率数据公布后，德意志银行首席经济学家Joseph Lavorgna表示，联储当下调其6.5%的门槛值，并认为下调该门槛值可与首次缩减QE同步进行。