欧洲投资前景明朗

源济

《华尔街日报》 2013年 10月 18日 11:26

近

几周以来美国成为市场波动的冲击目标，欧洲或许有些幸灾乐祸之意。但美国债务危机化解对欧洲来说同样是好消息：如果数据继续显示欧洲经济状况逐步改善，那么年底前，股票、高收益率债券和南欧国家国债等欧洲主要风险资产势必有一波上涨行情。唯一的遗憾是：那些期待欧洲资产价格将受美国债务违约风险拖累而下跌的市场人士倍感失望。

美国的政治僵局的确可能打击了投资者对经济的短期信心。但由此也可推断，美国联邦储备委员会(Federal Reser, 简称：美联储)可能会继续执行宽松货币政策，许多人目前预计美联储要到明年3月份才会首次收缩购债规模了。这给风险资产年底前的涨势开了绿灯。

欧洲可能成为主要受益者。欧洲股市近来受到国际投资者青睐，目前仍具有吸引力。摩根大通(J.P. Morgan)的数据显示，欧洲股市经周期性调整后的市盈率处于过去30年来少有的低位。Deutsche Asset & Wealth Management指出，美国公司的盈利已较金融危机前的水平高出15%，而欧洲公司的盈利仍较2007年的水平低20%。如果欧洲的经济增长最终好转（尽管速度缓慢），欧洲公司的股价也可能会出现补涨。

欧洲的信用市场也似乎十分稳健。鉴于违约情况很少，且信用价差仍相对较大，市场目前的信用质量较金融危机前已有所改善，因此高收益率债券走势强劲，且可能会进一步上涨。同样，西班牙和意大利国债也可能会有不错表现：瑞银(UBS)认为，到今年年底，西班牙国债收益率较德国国债收益率的价差可能会再收窄0.3-0.4个百分点。

如果资金继续流入欧洲资产，欧元也可能获益：但这也可能是一把双刃剑。欧元自7月初以来兑美元已经上涨7%，至1.367美元，这已引发了有关欧元升值对欧元区经济增长和通胀的潜在影响，特别是对南欧的影响。但另一方面，欧元升值或促使欧洲央行(European Central Bank)进一步放松货币政策，而这可能进一步提振欧洲股市和信用市场。

Richard Barley

（Richard Barley是《股闻天下》栏目的作者，他从1998年开始撰写欧洲公司信贷市场方面的文章。）

开小差