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[原创] The situation report 110703

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发表于 2011-7-3 09:46 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


本帖最后由 revolver 于 2011-7-3 11:36 编辑

我个人不认为上周的股市上涨是经济转好的表现,我认为其实是QE2结束所导致的资金从债券市场的出逃后流入股市的结果。
TLT.PNG


TLT在一周之内,以惊人的速度下跌4.5%,一举扭转了为期5个月的牛市,这对于一个以号称世界上风险最小的美国国债为基础的基金而言,是非比寻常的。而在一般情况下影响债券收益最重要的因素,通货膨胀(或物价上涨因素),也并不存在。金银油粮,都处于低位。唯一的doctor copper,也不过在本周才从低位反弹到年初的水平。

因此可以几乎确认,导致美国国债价格下跌的最主要因素,是QE2的结束。市场上突然少了FED这样一个只有固定收购指标和时间表却不在乎价格的冤大头,国债市场的供需关系发生了剧烈的改变,国债价格的跳水是在所难免的。资金从固定收益部门的撤出,自然流入股票市场。换句话说,这是FIXED INCOME和EQUITY之间的一次性REBALANCING,债券和股票重新调整到一个基于风险差异的一个合理的相对价格。效果必然是短暂的。

上周市场上的一些好消息,例如希腊危机的暂时过关,PMI、ISM的数据,都不过是价格上涨的借口,本质上不能证明整体经济的走势。真正指明全球经济走势的风向标,全都来自EMERGING MARKETS。特别是中国日趋明显的经济放缓、物价上涨和银根紧缩,说明了整体经济的不容乐观。

而美股从去年7月到今年5月的这一波大牛市,不过是FED打鸡血的结果。QE2的整个流程,就是FED印钱,先流入美国国债市场,再流入美国股票市场,然后再通过各种渠道流入EM新兴国家吹起泡沫。但是当新兴国家的资产泡沫吹得差不多的时候,就必然会在当地首先涌起物价上涨,然后再将ELEVATED PRICES通过出口EXPORT到美国。现在QE2结束了,源头断了,国债市场作为资金的上游首当其冲,作为国债的下游股票市场可能独善其身么?

chart.png

1376是天堑,1400想都不要想。明后两天的亚洲盘,ES小批量牛牛部队可能冲一下1348。整体上,7月4日的亚洲盘到7月5日美国开盘,给了熊军难得的机会。退一万步讲,至少是一轮油水不少的PULL BACK。

评分

8

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发表于 2011-7-3 10:08 AM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 10:23 AM | 显示全部楼层
所有的comodites中只有HG上涨,说明这波上涨的理由是人们寄托在中国等经济复苏对商品的需求上,而非对本国的经济好转的一种期待,看xle,xlf, sox, 均在关键点位等待突破,所以赞同LZ的说法,而上周的小麦,玉米等soft commodities均暴跌,一般而言,soft commodities leading hard commodites,看下周pull back 的程度以及A股的表现就知道这波上涨的性质了

点评

wow,士别三日,刮目相看啊。。。  发表于 2011-7-3 10:42 AM
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发表于 2011-7-3 10:31 AM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 10:43 AM | 显示全部楼层
,不过1400想想还是可以的,哈哈。。。
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发表于 2011-7-3 10:45 AM | 显示全部楼层
既然左轮认为TLT已经反转,那债市的钱才刚刚流出么,大部队还在后头为啥1400想都不要想呢?
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发表于 2011-7-3 10:47 AM | 显示全部楼层
所以牛眼看牛,熊眼看熊,你的同一个证据可以推出两种结果,还是让市场下周自己证明吧。。。
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发表于 2011-7-3 10:53 AM | 显示全部楼层
balto 发表于 2011-7-3 11:43 ,不过1400想想还是可以的,哈哈。。。
Capture.PNG 这是十天来各个sector涨幅的情况,从图中可以看出涨幅第一的是原材料sector(印证对中国经济的期待),第二是health care sector, 可以看出MM的意向,当然5连阳后,即便有pull back,还会上涨,然再次上涨时若不是xlf,or sox 打头阵,就不能说是牛市的开始,而是最后的疯狂。
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发表于 2011-7-3 10:58 AM | 显示全部楼层
开小差 发表于 2011-7-3 10:53
这是十天来各个sector涨幅的情况,从图中可以看出涨幅第一的是原材料sector(印证对中国经济的期待), ...

完全同意老乡的分析。。。但即使是最后的疯狂,一两个月内也会有不小的涨幅,做熊的还是等疯牛歇菜了再说。。。下面该是炒个股的时候了,大盘连涨五天,很多好股才刚刚突破,遍地黄金啊,哈哈。。。
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 楼主| 发表于 2011-7-3 11:10 AM | 显示全部楼层
balto 发表于 2011-7-3 11:45
既然左轮认为TLT已经反转,那债市的钱才刚刚流出么,大部队还在后头为啥1400想都不要想呢?

因为从债市流进股市的钱,还会再流出去。

流进来的钱越来越少,溜出去的越来越多。
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 楼主| 发表于 2011-7-3 11:14 AM | 显示全部楼层
开小差 发表于 2011-7-3 11:53
这是十天来各个sector涨幅的情况,从图中可以看出涨幅第一的是原材料sector(印证对中国经济的期待), ...

你贴的图,上涨前三位是material, consumer discretionary和technology。跌的最多的是Healthcare啊。
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发表于 2011-7-3 11:22 AM | 显示全部楼层
revolver 发表于 2011-7-3 12:14
你贴的图,上涨前三位是material, consumer discretionary和technology。跌的最多的是Healthcare啊。

晕ing,颜色看错了,改打ing, 但至少xlf 和xle 上涨幅度不大,那么如何推动SPX 上涨?
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发表于 2011-7-3 11:24 AM | 显示全部楼层
本帖最后由 balto 于 2011-7-3 11:51 编辑
revolver 发表于 2011-7-3 11:10
因为从债市流进股市的钱,还会再流出去。

流进来的钱越来越少,溜出去的越来越多。


为啥? 太主观了吧。。。
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发表于 2011-7-3 12:02 PM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 02:34 PM | 显示全部楼层
高!
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发表于 2011-7-3 02:36 PM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 02:52 PM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 03:01 PM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 04:08 PM | 显示全部楼层
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发表于 2011-7-3 04:18 PM | 显示全部楼层
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