A股到了关键点了

tigtig8

没办法，A股我就是hold.
美股我是不停的换.

透明的心

A股不象是3-3浪的气势呢。危险。

Diffusion

A股走的出乎意料的耐心谨慎。迥异于前6个月彪悍的风格。这是在玩什么呢。

smartll

43# Diffusion

节假日后就知道了。这是节日的反应。

Diffusion

43# Diffusion

节假日后就知道了。这是节日的反应。
smartll 发表于 2009-9-25 18:03

透明的心

分析一下资金面的情况。



一、如何看1664点以来的行情

首先，我们先回顾一下1664点以来行情的深层原因。很多人根据媒体不断灌输的内容，会给出经济复苏、价值回归之类的似是而非的答案。我对此持否定态度，断言经济复苏、危机结束现在为时尚早（有兴趣者可参看我9月20日 断言经济危机结束为时尚早（一）和9月22日断言经济危机结束为时尚早（二）写的内容），价值回归更是无稽之谈，要回归应该向之前十几年股市的价值中枢回归，没听说向历史最大泡沫顶点回归的。

对这轮行情的性质，我说了多次，就是彻头彻尾的资金推动型的泡沫行情。其深层次的原因有二。一是去年9月份全球金融海啸爆发至顶点，我国为避免被卷入危局而在资本市场奋起自救（这是我去年在1664点区域前后坚决预判大底的原因）；二是国资背景资金和高层次的利益集团在6124-1664的暴跌中过早抄底而深度套牢，动用一切资源影响高层政策导向和实际政策的执行。在当时的背景下，在于国于民、于公于私均有利的情况下，自上而下促成了1664点开始的反弹自救行情。但中国的事情，从来都是一抓就死、一放就乱。这次也不例外。最后将自救行情演变成天量信贷资金违规流入股市，再造新一轮资产泡沫的闹剧。3478点以来的快速下跌，就是信贷违规资金和高层次解套资金大规模撤离的结果。普通投资者对此感触不深，建议和当地银行的朋友了解一下，就可以知道管理层这次将违规信贷资金挤出市场的决心非常坚决，绝非以前发个文件警示一下，审计署驻地方特派办已进驻一些大型商业银行分支机构，重点调查"4万亿"政策配套的项目贷款资金流向。银监会在各地也对信贷资金进行跟踪检查,防止信贷资金违规入市。

违规资金进入股市，管理层之前不知道吗？——你觉得可能吗？那为什么之前就采取放任的态度，现在却开始监管了呢？答案只能是：（1）原先被套的国资背景资金和高层次的利益集团资金解套成功，安然离场了；（2）3000点上方的泡沫已经令管理层感到紧张，担心未来泡沫再次破灭后将今年进场的银行资金陷在其中，造成中国版的金融危机，因此开始清场赶人了。

再从市场成交量看一下数据反映的实际情况。从没有新股上市因素干扰的沪深300指数的成交量，可以看到资金离场的迹象非常清晰。从图中，看着8月份以后的成交量象被收割过的麦子，我的感觉就是——秋收了。因此，不要对1664—3478点行情已经结束还有疑问，不要再幻想年底的3800、4000点了。





二、如何看国庆节前的短期走势

我的判断是，节前无行情。在中期方向尚未完全明朗之际，无风险申购的机会对留在场内的资金是难以抵挡的诱惑。更何况，对大资金而言，这次申购的收益率肯定能排在是今年单日申购收益率的前三位。我看好这次创业板申购收益率原因如下：

1、家数多，但资金容量不大。大资金在网上能申购的有限，一个号大几百万，只能去网下参与，小资金一两只资金就用满了。

2、创业板开户数和本人实名开户。开户数比主板少很多，很多散户这次就参与不了申购，降低申购基数；本人实名开户的严格执行，就杜绝了机构用大量个人帐号申购的漏洞。

3、创业板的开立实质是深交所和上交所的博弈竞争。因此，创业板的风险没有媒体忽悠的那么大。我的意思是，创业板公司的质量（至少是前几批）不必主板中小板的公司差，目前看基本与中小板同质。因此，其上市后的收益是有保障的。

这几个原因，基本能保证申购创业板能取得较好的收益（中等规模资金在网上申购、大资金网下申购）。场内未被套资金趋之若骛几成必然。而对超级规模资金，还有本周三的中国国旅可以申购。节前那有资金去发动行情？

等到申购资金解冻了，正好是节前最后一个交易日。随后是近10天的长假，有风险控制意识的资金为什么不等节后在决定操作策略呢？

毕竟，从外盘看，道指昨晚已上摸9900多点，距离万点和10300点强阻力区咫尺之遥，短期上升空间非常有限，而近几个月上升的回调压力越来越大，谁能保证它们不在长假期间快速回调呢？而国际大宗商品市场更是构筑头部的迹象越来越清晰。按照近几年逢国内长假必巨幅波动的规律（我猜测有绞杀中国资金的意图在里面），今年长假期间的大宗商品市场不会平静。



三、如何看四季度的走势

我的判断是，四季度没有大行情。依据是，已经秋收了，清查还在进行时，刚撤走资金马上不会回来。我对仍在场内的资金进行一下分析。

1、以私募基金为代表的游资，由于资金是有成本的，或者是采取正向收益提成模式的，无时无刻都有寻找热点、制造行情、追求利润的动机。但其实力不足以对大盘造成影响，只能制造局部热点。估计四季度他们的主战场在创业板和中小板。

2、场内规模最大的资金群体公募基金，由于其有高仓位契约限制、按规模收管理费和业内的不合理规则，更注重相对收益，而非绝对收益。此外，基金在振荡市或调整市时，对大盘的把握并不占优，在若干年的振荡市或调整市里，我从不同类型和风格的基金经理处最常听到的话是，大盘走势不好说，对重点个股有信心。这是基金运作的典型思路，又涉及到公募基金运作的潜规则了，不详细说了。总之，公募基金更多时候是趋势的跟随者，而非趋势的制造者。对此可以简单理解为基金助涨助跌。

3、有国资背景的资金，这是另一个庞大的资金群体，有社保基金、券商、保险公司、信托公司、国资投资公司、财务公司、大型国企资金等等。我认为这类资金经常是行情发动的主力军。从今年的行情可知，这些资金今年的收益都颇为可观。这些资金当前的主要思路已不是怎么在四季度赚更多的钱，而是研究今年的报表体现赚多少钱，要给明年留多少利润。原因很好理解，今年赚太多了，明年的指标怎么定呀？更主要的是，今年如果赚太多了，主管领导和操盘手的奖金怎么发呀？如果发比老板的老板还多，岂不成了众矢之的了？不如藏一部分利润等明年再发，还能省所得税。而且，在当前经济背景并不支持大牛市的前提下，明年如果想继续有业绩，是年底把市场做到4000点、明年搞到6000点合理呢，还是把市场砸到2300点、明年再搞到3500点容易呢？想清这一点后，这些资金四季度还会发动大行情吗？

Diffusion

46# 透明的心

好文。分析头头是道。不过对结论有几点商榷。

因此，不要对1664—3478点行情已经结束还有疑问，不要再幻想年底的3800、4000点了。

1664-3478行情结束没有异议。但是根据老行情结束，就下结论没有新行情了，逻辑上有点跳跃。实际上8月的快速下跌已经创造了低位建仓的机会。

是年底把市场做到4000点、明年搞到6000点合理呢，还是把市场砸到2300点、明年再搞到3500点容易呢？

非上即下，过于简单的二元论。个人认为，虽然砸盘之前也需要吸入一些筹码，但是要砸到2300，不需要在2800上方吸这么多筹码。现在再砸，2300估计挡不住，那就是国家宏观经济问题了。国资背景的主力这点觉悟应该是有的。

虽然他的结论我不太认同，不过他的很多见解，比如创业板和国资背景主力的年关心理，都很独到。希望以后能多转这样的文章。