目前形势和我们的任务

littleshadan

喜欢马丁 发表于 2021-6-18 03:11 PM
像你说的，逆回购利率为零，那么非常明显，逆回购余额激增不是流动性过剩造成的。宋鸿兵尝试把这个解释为银 ...

本质上就是杠杆没法再加了，如果要去杠杆，抵押物就不够用了。

littleshadan

喜欢马丁 发表于 2021-6-14 03:05 PM
Money market fund 已经出现只有熊市中才会出现的信号，如果这个信号仍然有效，过去比较多是短期就会启动熊 ...

时机很难把握吧。 不过我感觉，当大家都等着像08年那样按部就班的先缩表再加息。也有种可能，
这次不缩表而直接加息。

周三的FOMC实质上就是加了5个基点，虽然加的是超额准备金和隔夜逆回购利率，但这会导致短期利率
跟随上涨，比如一般回购利率马上就到了0.06%， 而二年期的国债收益率前天涨了62%,今天又涨了22%。

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littleshadan 发表于 2021-6-18 08:18 PM
本质上就是杠杆没法再加了，如果要去杠杆，抵押物就不够用了。

这个youtuber们的说法，无法自圆其说。去杠杆就是减少借款，需要的相应抵押物就减少，抵押物应该是过剩。我看到的所有解释都存在二律背反，不能自圆其说的。基本Youtuber都是这个套路：我给出了解释了，所以我解释了，就证明了我是有道理的，但是道理具体是什么就不重要了。有个CK Go就更搞笑了，她先出第一个视频给出第一个结论，然后说她会在下个视频给出更具体的论证，证明这个结论，然后下个视频就是基于第一个结论再推出进一步的第二个结论，然后说具体论证和原因请看第一个视频。凡事自己不懂的就用这些手法来给出警示，如果警示是就是求签问卜，那警示的目的是什么？

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littleshadan 发表于 2021-6-18 08:38 PM
时机很难把握吧。 不过我感觉，当大家都等着像08年那样按部就班的先缩表再加息。也有种可能，
这次不缩 ...

每次都没有很明确原因的。只是一个个无法抗拒的boom bust cycle而已。

littleshadan

喜欢马丁 发表于 2021-6-19 08:04 AM
这个youtuber们的说法，无法自圆其说。去杠杆就是减少借款，需要的相应抵押物就减少，抵押物应该是过剩。 ...

抵押物有个乘数效应。 一个抵押物可以用来进行多次抵押。但其中某方要赎回的时候，这条链上的所有其它对手方
都缺少抵押物了。没有了乘数效应，Fed继续QE没有任何意义。因为原来印$1就可以通过乘数效应创造出$20，现在
变成$0.8了，所以现在只能依靠财政政策来支撑。

cat78

littleshadan 发表于 2021-6-18 08:18 PM
本质上就是杠杆没法再加了，如果要去杠杆，抵押物就不够用了。

好像说反了吧，加杠杆才会缺少抵押物吧。
RRP就是去和Fed借抵押物，因为只有Fed囤的多。
借来抵押物，可以放大杠杆，好让一群赌徒在股市里接着下注。

这些金融机构把钱存到RRP绝不是温良恭俭让，
庄家怎么会自己交出骰子金盆洗手。
只是变个花样给赌场融资，开更大的档口，吸更大的注。

littleshadan

cat78 发表于 2021-6-19 02:45 PM
好像说反了吧，加杠杆才是缺少抵押物吧。

RRP就是去和Fed借抵押物，因为只有Fed囤的多。

市场缺少抵押物， Fed当然不缺， 8T的资产负债表怎么可能缺。

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littleshadan 发表于 2021-6-19 01:51 PM
抵押物有个乘数效应。 一个抵押物可以用来进行多次抵押。但其中某方要赎回的时候，这条链上的所有其它对 ...

赎回是无法解释抵押物短缺的，这只是一个语焉不详的传说。国债的重复抵押不是一个新鲜事，乘数大部分时候都在5-10之间波动，现在是偏低的6左右。过去三十年都没有发生过因为重复抵押率下降就造成抵押品短缺的现象。无论是机制上还是统计上都找不到减杠杆造成抵押品短缺的依据，短缺是供小于求的意思，减杠杆必定减少了抵押品需求，但不一定减少供应。要知道大部分国债都是寄存的，就算owner自己不外借，托管银行还是可以借出的。

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littleshadan 发表于 2021-6-19 02:50 PM
市场缺少抵押物， Fed当然不缺， 8T的资产负债表怎么可能缺。

不同的认知不能改变事实，重要的是能否说清楚机制和原理。语焉不详的传说当作娱乐新闻看看是没问题的，作为投资建议就呵呵了。


RRP是因为做空美债的交易太过拥挤造成的。不要认为Fed会试图打爆做空者，和中国监管者不同，Fed是中立的，只关心市场机制是否有效。Fed提供RRP是为了保持有效的price discovery

Luckycato

直接加息吗，来吧，空仓谁怕谁

cat78

Luckycato 发表于 2021-6-19 07:29 PM
直接加息吗，来吧，空仓谁怕谁

现在是短期利率上涨，长期利率下降。

两个都加，科技股下降，
只加短期利率，金融股下降
只加长期利率，房价下降

打算给哪一个加息？

kaeferin

cat78 发表于 2021-6-19 07:40 PM
现在是短期利率上涨，长期利率下降。

两个都加，科技股下降，

长期利率是由国债拍卖时供需关系决定的，美联储能加的只能是短期利率吧。

cat78

kaeferin 发表于 2021-6-20 12:01 AM
长期利率是由国债拍卖时供需关系决定的，美联储能加的只能是短期利率吧。

FED要是定不了长期利率，YCC就是摆设了。

Luckycato

cat78 发表于 2021-6-19 07:40 PM
现在是短期利率上涨，长期利率下降。

两个都加，科技股下降，

这两个都会被加的，时间问题。房价不太可能会维持目前高位，只要利息逐步加起来的话。

deep

Jun 21. Fed reverse repo volume hits record $765.14 billion

新高不断，游戏不止。很有兴趣看看850B和1T什么时候到

deep

Jerome Powell: “the reverse repo facility is doing what it's supposed to do..."
John Williams:“it's working as planned”



NY Fed's Williams says he is not concerned by higher use of reverse repo facility

June 21 (Reuters) - The record demand for a Federal Reserve program that lets money market funds and other firms park cash with the Federal Reserve overnight is not concerning and the tool is working as intended to help set a floor on short-term rates, New York Fed President John Williams said on Monday.

"It's effective and I'm not concerned about the amount of uptake on that ... or whether it would increase further," Williams told reporters. "It would just be a sign that it's working as planned."

Usage of the program, known as the reverse repo facility, surged further after the Fed lifted the rate it pays firms to 0.05% from zero at last week's policy meeting, a move Williams said was aimed at helping to keep the Fed's key benchmark rate within the target range of zero to 0.25%. Firms parked a record $765 billion overnight with the Fed on Monday.

deep

Jun 22. Fed reverse repo volume hits record $791.6 billion

阿方

短期物价上涨，长期还是会跌回来，但是不一定只有加息一种方法。　

短期高通胀是美联储和美国所希望的。消费税会把前一段时间发的钱全部回笼到国库里。　但是美国的国家结构不可能让高通胀一直持续，因为这样会损害到领取退休金的人的福利，这种变相的掠夺，需要一个有效的发钱机制（美国现在还没有）。　

重点来了，美联储说：　最早的加息在明年２０２２　或者到２０２３年底前加息两次。　哪你看看加两次能加到哪里。　
在很多人没有回来上班之前，加息就是个摆设。　只能看，不能用。　

至于正真加息之后股市的冲锋才刚刚开始。　看Powell能不能连任，或者他的接班人的政策了。　

deep

阿方 发表于 2021-6-22 04:50 PM
短期物价上涨，长期还是会跌回来，但是不一定只有加息一种方法。　

短期高通胀是美联储和美国所希望的。 ...

加息，通胀，这些都已经是明牌了，反倒没什么可担心的。

阿方

deep 发表于 2021-6-22 05:27 PM
加息，通胀，这些都已经是明牌了，反倒没什么可担心的。

所以黑天鹅现在还不知道在哪里呢？