编辑｜王眉
快问快答：当今全球最火热的新资产类别是什么？不妨说是“算力”（compute）——也就是开发AI所需的计算或处理能力。这也许并不意外，有人将其称为“新石油”或“新加密货币”。
因此，算力（没错，这个词如今越来越多地被用作名词）也自然开始走向证券化。芝加哥商业交易所集团（CME Group）将与追踪图形处理器（GPU）价格的机构Silicon Data以及交易商DRW展开合作，待监管批准后，将于10月5日推出算力期货。期货合约允许投资者在指定时间、以约定价格买卖对应标的资产。借助这类金融产品，投资者可以针对AI模型训练与运行所需芯片的租赁成本开展对冲与投机交易。
企业通常会从亚马逊的AWS、微软的Azure等云服务商，或是CoreWeave、Nebius Group等新兴云厂商那里租用芯片，因为这样既能降低成本又保持灵活性。
尽管如此，租用这些芯片的成本一直容易出现剧烈波动。作为AI经济的主力产品，英伟达H100 GPU于2022年年中推出时，早期租赁价格为每卡每小时7到10美元。到去年秋天，价格一度降至最低1.70美元。如今，供应趋紧，价格又上涨了约40%，达到每卡每小时约2.35美元。一个典型的AI数据中心可能配备约10万块H100，因此这种剧烈的价格波动足以对经营造成严重冲击。
“投入到算力上的资金规模将令人瞠目，”CME首席执行官特里·达菲说。“我不记得上一次看到如此巨额资金涌入某个领域是什么时候了。我们认为期货合约是企业对冲并管理风险的自然选择。有很多人都在强烈呼吁推出这个产品。”
市场信息不透明同样是一大痛点。Silicon Data的首席执行官卡门・李（Carmen Li）表示，两家公司购买完全相同的GPU算力，可能会付出相差悬殊的价格，却无从得知到底谁拿到了更划算的交易。她说，有了算力期货，他们将有一个基准可以用来对照核验。Silicon Data的基准曾出现在SpaceX的首次公开募股招股说明书中，其中提到了其租赁费率数据。
具体而言，Silicon Data持续追踪英伟达H100以及新一代Blackwell架构B200芯片的租赁价格（这项工作难度不小），并基于价格数据编制指数。因此，芝商所将推出两份算力期货合约：Silicon Data H100算力期货与Silicon Data B200算力期货。卡门・李认为，这些期货将变得像五花肉期货一样普遍，她对CNBC表示，未来某一天，算力期货的交易规模终将超越原油期货。
对于大型云服务商与数据中心运营商而言，算力期货可用来锁定GPU租赁价格或对冲价格风险。对于成熟投资者，算力期货则可能成为押注算力供需涨跌的投机工具。
虽然这些期货交易可能更适合经验丰富的交易员，但普通散户投资者若感兴趣，可以关注基于算力的交易所交易基金（ETF）。例如，ProShares就提交了一份注册声明，拟推出一只与这些拟议合约挂钩的ETF。
但算力真的算是一类资产吗？
“我认为是的，”达菲说。“看看我们在2017年推出首个加密货币期货合约后，加密货币市场的增长。我不觉得在算力这件事上有什么不同。AI每天、全天候地扑面而来，人人都无法回避。既然如此，为什么不为这种人们认为会改变世界的东西提供一份风险管理合约呢？”
那么，迅速问一句——算力期货究竟是货真价实的趋势，还是AI热潮见顶的信号？答案有待揭晓。
狗仔卡
发表于 2026-8-15 11:24 AM
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