编辑｜刘洋雪
2025年初，DeepSeek发布的R1人工智能模型一度引发科技股大跌。本周，市场迎来中国又一款AI竞品Kimi，不过本次市场反应没那么剧烈。
由阿里巴巴集团支持的中国AI实验室月之暗面（Moonshot AI）于周四发布了其最新大模型Kimi K3。根据大模型评测平台Arena AI的评估，该模型在一系列编程任务中表现优于Anthropic和OpenAI的最先进同类模型。
周五，iShares半导体ETF下跌1.6%，延续了连续三天的跌势。以科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌1.4%。
瑞穗证券董事总经理Daniel O’Regan在周五研报中写道：“对市场而言，核心逻辑很简单：投资者开始质疑，美国是否仍保有过去18个月来许多人以为的那种在AI领域的绝对领先优势。”
与Anthropic的Claude系列、OpenAI的GPT系列不同，Kimi-K3属于开源权重模型，这意味着企业可以将其部署在自有服务器或私有云上，而无需直接向月之暗面付费。月之暗面将于7月27日发布完整的模型权重。
企业越来越多地用开源权重模型来处理简单任务，以节省token成本。但如果Kimi-K3能以极低的每token成本模仿美国先进模型的表现，那么整个AI投资热潮——从Anthropic和OpenAI，到依赖它们的云服务商和芯片制造商——的可持续性就会受到质疑。
PitchBook私募市场分析师哈里森·罗尔夫斯表示：“Kimi-K3本质上就像一点火星落进了一间早已充满汽油的房间。若智能成本下降速度比预期更快，超大规模云服务商把数千亿美元砸向数据中心的合理性，就失去了最基本的支撑。”
市场暂时还没有陷入恐慌。回顾2025年1月27日DeepSeek发布R1时，半导体ETF暴跌7.8%，纳斯达克也大跌3.1%。但科技股很快就收复失地，资本开支（capex）预估反而进一步飙升。
投资分析平台Reflexivity的联合创始人朱塞佩·塞特（Giuseppe Sette）表示：“这与[DeepSeek]首次引起全球关注时如出一辙，那一周我们都以为OpenAI要完蛋了。更好更便宜的技术只会意味着更高的采用率。”
华尔街如今对AI经济的理解也更加成熟。Neostellar Capital（一家曾投资OpenAI的机构）的Willy Lee指出，从每token成本看，Kimi-K3确实便宜，但它仍然是一个庞大的模型，可能会对内存和网络硬件造成压力，并消耗大量token。
OpenAI战略未来部负责人迪恩·W·鲍尔（Dean W. Ball）周五在社交媒体上也表达了类似看法。
他坦言：“这款模型性能确实出色，但在我有限的实测体验中，它似乎也非常消耗token。我不太确定这个模型的实际运行成本是否真的那么低。”
经历去年那场“DeepSeek冲击”后，投资者如今期待历史重演：如果真是这样，AI的采用率将增长，美国的闭源模型将保住市场份额，资金也将继续在整个AI生态链中逐级传导。但Kimi-K3至少为这一最乐观情景增添了又一个风险。
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发表于 2026-7-18 05:35 PM
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发表于 2026-7-19 01:35 PM
