过去20年，等权重标普500指数比加权指数回报率更高

源济

过去20年，等权重标普500指数比加权指数回报率更高

Original 黛比·卡尔森 巴伦周刊 2024-02-03 22:28 Posted on 北京

截至2023年的20年间，标普500等权重指数回报率为11.5%，市值加权的标普500指数回报率为10.3%。

去年标普500指数交易所交易基金(ETF) 26%的涨幅很大程度上要归功于“科技七巨头”(Magnificent Seven)的出色表现——这些公司大多是科技股巨头，是该指数的最大权重股。

如果这些巨头出现问题，那么市值加权的标普500指数将会受到巨大的影响，因为苹果（Apple）、亚马逊(Amazon)、Alphabet（谷歌母公司）、Meta（Facebook母公司）、微软(Microsoft)、英伟达(Nvidia)和特斯拉（Tesla）占据了标普500指数市值的四分之一以上，考虑到集中度风险，一些投资者正在考虑纳入等权重指数基金，以实现多元化。

位于德国哈瑙的 Google Cloud 数据中心。亚历克斯·克劳斯/彭博社

等权重策略采取民主的观点看待市场，并且给予每只持仓股同等的权重，按照这种方式重组标普500指数，这使得每家公司在该指数中所占的比重将降至0.2%，从而向价值股和中小盘股倾斜，远离大盘成长型股票。

景顺(Invesco)因子与核心股票产品策略主管尼克•卡利瓦斯(Nick Kalivas)说，目前按市值加权的标普500指数反映了纳斯达克100指数的45%，是10年前的两倍。去年的上涨使该指数前10大权重股的权重占比从25%上升至了32%，景顺发行了规模为496亿美元的景顺标普500等权重ETF，这是按资产计算规模最大的等权重指数基金。

由于标普500指数的市值如此头重脚轻，且关注增长，投资者正在寻找其他选择。卡利瓦斯说:“这为等权重ETF打开了大门，你仍然可以获得全部500只股票。”他指出，过去五年平均每年有53亿美元流入等权重的标普500指数ETF，今年到1月中旬为止又有6.16亿美元流入。

金融咨询公司Telemus的首席投资官马特•德米特里斯琴(Matt Dmytryszyn)正在考虑将景顺的等权重标普500ETF基金纳入到投资组合，他还对其较低的估值感兴趣，理由是标普500指数2024年市盈率为19.6倍，而等权重指数的市盈率为16.1倍。

Astoria投资组合咨询顾问首席执行官约翰•戴维(John Davi)正在为客户的投资组合增加几只等权重标普500指数ETF。他认为美联储可能采取的降息政策将迎来一个新的市场周期，这需要采取不同的策略。他配置的ETF包括35亿美元的景顺标普500等权重科技ETF和5.307亿美元的景顺标普500等权重能源ETF。

“如果美联储降息，就会出现一个新的周期。同时如果不会出现盈利衰退，为什么不分散投资到这些行业中的中盘股呢?”戴维说。

卡利瓦斯说，由于同等权重策略倾向于中小盘股，它们通常在利润加速增长时表现良好。

2024年的市场表明赢家更多为大盘股，Cornerstone金融服务首席投资官丹尼尔•米兰(Daniel Milan)说，像23亿美元的第一信托（First Trust）纳斯达克100等权重指数这样的ETF可以让投资者获得更广泛的科技股敞口。

同等权重策略可以应用于任何行业或国家指数，尽管这种策略的好处在大盘股指数中最为明显。戴维和米兰建议，投资者应考虑配置等权重的ETF来取代约三分之一的大盘股加权ETF，以分散其核心资产。

请记住，这些都是长期策略，短期回报差异可能会很明显。据晨星公司的数据，去年标普500 ETF上涨了26%，而景顺S&P 500 等权重ETF上涨了13.7%。然而，随着时间的推移，等权重会变得更好。标普道琼斯(S&P Dow Jones)的研究显示，截至2023年的20年间，标普500等权重指数(S&P 500 Equal Weight Index)回报率为11.5%，而在此期间，市值加权的标普500指数回报率为10.3%。

米兰表示：“如果你打算采用同等权重的指数，你就必须致力于此。”

文 | 黛比·卡尔森（Debbie Carlson）

编辑 | 康国亮

版权声明：

《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，英文版见2024年1月24日报道“Plain-Vanilla S&P 500 Index Funds Are Out. Here’s What In.”。 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）