世行：加薪不太可能引发中国恶性通胀

卜丁

世界银行(World Bank)周五表示，尽管中国劳动力市场趋紧，但加薪措施不大可能引发螺旋式通货膨胀，因为中国企业能够通过提高生产率来消化加薪的影响。

世界银行在最新发布的中国经济季度报告中还指出，中国有必要上调利率，而且相对于政府目前为抑制过度投资和房地产投机而采取的行政及监管措施而言，加息更为可取。

投资者越来越担心为中国工人加薪的压力可能引发广泛的通货膨胀，并导致那些习惯于廉价劳动力的生产商利润率下降。

此前，日本本田汽车(Honda Motor Co.)中国零部件供应工厂的工人罢工，鸿海精密工业股份有限公司(Hon Hai Precision Industry Co.)深圳工厂工人连续自杀。本田汽车、鸿海精密以及其他一些制造商此后大幅上调了中国工人的工资水平。与此同时，中国许多地方政府也上调了最低工资标准。世界银行的上述报告正是在这样的背景下发布的。

世界银行驻北京的资深经济学家Louis Kuijs在一个新闻简会上表示，他们不认为上述过去几个月中发生的事件预示未来中国工资水平将逐年大幅上升。

但世界银行指出，近几个季度以来的单位产出劳动力成本基本持平。报告指出，受最近的劳资纠纷及最低工资标准上调影响，薪资很可能提高。但是，考虑到中国劳动力市场的灵活性和中国整体制造业消化加薪影响及控制单位劳动力成本增长的经验，薪资上调不大可能引发工资－价格的螺旋上升。

分析师们普遍认为，长期内中国面临人口结构的转变，人口老龄化以及劳动力数量增长的放缓将成为促使中国从低成本世界工厂向消费推动型经济体转型。

但Kuijs表示，他不认为中国已经到达转变的临界点，很难相信中国的剩余劳动力已用尽。

世界银行在报告中维持对今年中国国内生产总值(GDP)增长9.5%的预期不变，但将明年的经济增幅预期由之前的8.7%下调至8.5%。该行维持对中国消费者价格指数(CPI)的预期不变，预计今年和明年的升幅分别为3.7%和2.8%。

报告称，尽管取消刺激性措施导致政府主导的投资放缓，但劳动力市场走强推动家庭消费增加，同时旺盛的房地产投资对今年迄今为止的经济增长构成支撑。不过，世界银行预计，4月份以来旨在为房地产市场降温的紧缩措施很可能从今年晚些时候开始对房地产投资产生影响。

世界银行表示，低利率是房价上涨的主要诱因，收紧货币政策是应对这一问题的较好途径。报告指出，当前利率水平远低于房地产及实业投资的预期回报率，这种差别是导致过度投资和房地产投机的根本原因；除非提高利率，否则这种局面很难控制。

Kuijs表示，鉴于中国在过去一年推出大规模刺激举措后目前将进一步推动总体市场状况回复正常，收紧货币政策是合理的。

世界银行称，由于利率水平大大低于房地产和实体经济投资预期回报率，其中的差额成为推动过度投资和地产投机的根本因素，除了加息之外没有更好的控制办法。

该行称，为控制信贷增长和资产泡沫，中国政府采取了限制房地产交易和银行贷款额度的措施，但这些举措可能会造成金融市场的波动并带来不确定性，具有误导性，也有悖于推动银行商业化的努力。

报告还指出，更为灵活的人民币汇率将使货币政策的独立性得到，在中、美两国经济周期不一致的情况下，这一点显得尤为重要。

revolver

不是加薪引发中国恶性通胀，而是已经无法遏止的恶性通胀引发了加薪。这叫price-wage spiral，跟美国70年代发生的一样。

padme

这年头，世行也不可信了。这世行的报告，夹带的私货一坨坨啊。