中国钱包可能压低大宗商品价格

卜丁

过于依赖一个客户通常不是个好主意。特别是当客户试图建立一个自己的、与你形成竞争的供应业务的时候。

巴克莱资本(Barclays Capital)说，中国占全球铜、铝和锌等金属需求的36%甚至更多。中国的石油消耗占全球的11%，不过却无疑是需求增长的最大来源。

依靠一个重要客户的一大风险是这个客户的需求会下滑。另外一个在中国不那么明显的风险是对供方产生的作用。全球情报公司Stratfor的里士满(Jennifer Richmond)说，中国应对原材料短缺的方法是“往里扔钱”。据Dealogic的数据，自2008年初以来，中资企业已经在收购外国自然资源生产商上花费了796亿美元。中国政府还与从俄罗斯到非洲等很多国家和地区达成了交易，向它们提供贷款和基础设施开发项目，以换取矿物。

经济学家费勒格(Phil Verleger)说，中国认为，它庞大的购买规模意味着应该可以在原材料上拿到折扣。通过为新的领域、矿山和管道提供资金而使供应商多样化是拿到较低价格的一个战略。不过这个方法并非总是有效：目前为止，中国试图从铁矿石供应商获得折扣的痛苦尝试没有获得什么结果。

不过，在新的供应上扔足够的钱，会增大价格下滑的压力：沉溺于寻求增长的美国天然气公司的投资者就是很好的例子。在中国过剩的产能面前，铝等金属脆弱不堪。如果中国资本令伊拉克等资源丰富的地区增加供应，石油也会受到冲击。

中国情愿把战略问题的重要性排在经济回报之前，对与无赖政府打交道持开放态度，这样中国的钱包对大宗商品的涨势来说，可能预示着麻烦。

Liam Denning

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