英国大选对英镑走势至关重要

卜丁

年初至今，英镑和欧元的表现一直半斤八两，投资者很难判断两者之间到底有何区别。它们兑美元的表现都一样糟糕，跌幅均在6.3%左右。不过在英国政府周二宣布5月6日启动大选后，这种局面可能被打破，沦落的可能是英镑。


Bloomberg News
位于唐宁街10号的英国首相官邸欧元和英镑的不幸有相似之处。首先，面对急剧膨胀的财政赤字，市场对欧元区和英国是否有能力悬崖勒马都存有质疑。另外，它们的主权信用质量都令人担忧，经济复苏也都显乏力。人们担心，英国大选后，英国议会可能出现没有任何党派占明显优势的均势局面，而欧元区也同样面临着能否控制住希腊债务危机的质疑。

毫无疑问，在为期四周的英国大选期间，民意测验将成为影响外汇交易的一大因素。最近的民调显示，英国可能不会出现均势议会，野村(Nomura)则预测保守党胜出的可能性有60%。明确的大选结果应当会降低风险溢价，并在最初阶段推动英镑反弹。

但政治局势的明朗也会直接造成市场焦点的转移，使新政府面临的财政难题凸现出来，也就是如何把赤字占国内生产总值(GDP)的比率从11.8%的水平降下来。信用评级机构虽然暂时停止了对英国AAA评级的攻击，但却暗示英国当前的赤字削减目标不够积极。

与英国不同的是，希腊的债务危机虽然在周二有所升温，但整个欧洲围绕财政赤字的争论已大体尘埃落定，爱尔兰、西班牙和希腊都已开始执行赤字削减计划。而希腊方面，5月份还债高峰过后，危机有望缓解。

投资者在调整欧元区投资组合时，可能更多是在欧元区内部不同国家之间进行再分配，例如希腊的债务危机令德国国债受益，使德国国债目前的收益率偏低。相比之下，英镑更容易受到投资者人气转变的影响，如果外国债权人对英国AAA评级的前景难以释怀，英镑受到冲击的可能性就更大。

英镑甚至会受到本国大幅收紧财政政策的影响，因为收紧财政政策意味着经济将承受压力，并迫使央行保持非常宽松的货币政策。有人甚至猜测英国可能回到定量宽松时代。所有这些因素都将打击英镑。看空者认为英镑将从目前的水平猛跌，法国巴黎银行预计年底前英镑将跌至1.31美元，欧元将涨至0.97英镑，目前英镑兑1.52美元，欧元兑0.88英镑。

从长远来看，英镑此时下跌可能是在为明年上涨打基础：假若英国能够整顿好自身的财政系统，它就有望比美国和欧元区先迈出一步，因为目前，美国还没有把削减财政赤字作为近期的首要任务，而欧元区虽然就援助希腊达成协议，但可能经受不住未来的考验。不过，在英国经济努力恢复平衡的过程中，英镑首先要经历的或许还是痛苦。

Richard Barley