投资股市应做十大心理测验

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投资股市应做十大心理测验  

(Paul B. Farrell)

　　1990年代晚期泡沫的阴影已开始笼罩市场，现在该提高警惕了。还记得那些线上折扣券商脍炙人口的广告吗？

　　现在，火光再度点燃，光亮度绝对超过警灯。巨大财富的幻影在空中飘荡，引诱越来越多此前心智健全的人放弃大有前途的工作，到彩虹尽头去寻找黄金。《洛杉矶时报》报道指出，嘉信理财“2006年前9个月的日均交易量达到了24万2300笔，较前1年同期增长了29%，甚至超过了2000年24万2000笔的峰值”！这意味着我们已经走到了相同的道路上。几年前，正是这条路将我们引向了2000年至2002年的大熊市！

　　有趣的是，该报还报道了一个退学从事交易并致富的人的故事。这让我不由得想起了1990年代晚期《财富》杂志的一篇文章，其中介绍了一位牙医在他诊所隔壁的办公室里有3台电脑和8部显示器，每月要进行200次交易。一切都仿佛往日重现，而这就是最大的警告：股市泡沫的阴魂正渐渐回归市场。我们似乎都忽视了一个简单的事实：当前这一轮牛市从长度上说已经是1929年以来的亚军了。这意味着什么？意味着盘整随时都可能开始！可惜我们仍然生活在白日梦中，连最基本的历史经验都置若罔闻了。

　　不错，我承认，或许你是属于那极少数的例外，或许你是一个成功的日间交易者。不过，你应该明白，全美的投资者多达9500万，其中只有极少数拥有成为真正成功交易者的潜质。大多数人要么不具有必需的技术，要么不具有必需的资金，要么不具有必需的心理素质、时间或兴趣。在一个即将垮台的市场中，这一切显得尤其重要。

　　在当前这样的牛市中，投资者很容易产生幻觉，认为自己是理财天才。同时，上次熊市(它让我们损失了8万亿美元)的惨痛回忆则逐渐淡去。其实，我们只是在牛市中水涨船高而已。这是非常危险的，因为我们的自我会在这时候偷偷发出暗示，让我们相信这是因为自己的能力。过份自信的阴谋总会在牛市尾声时得手，让所谓的天才们投身交易的游戏。

　　不过，在投身交易派对之前，你最好进行一次心理测验，以确定自己是否真可成为一个能适应各种市场环境的交易者。进行测验前，最好不要放弃自己的工作和拿家庭积蓄孤注一掷。下列10条，每一肯定答案可以为你加上10分。

　　1.我有很多时间来追踪市场和进行交易。

　　各位，这的确是一个非常耗时的工作，需要我们每天投入许多小时。你真有那么多时间，每天可以拿出一个甚至两个小时来收看有线电视频道上那些推销员的喋喋不休么？你还想了解更多关于深奥的随势操作体系的知识？想研究市场数据？想投入积极交易？

　　读读瑞克克艾德尔曼(Ric Edelman)的《寻常人，大财富》(Ordinary People， Extraordinary Wealth)罢，它会告诉你，“多数百万富翁每天花在个人理财上的时间都不会超过6分鐘”。而《隔壁的百万富翁》(Millionaire Next Door)则会告诉你，美国的800万百万富翁是靠他们的工作、而非交易赚钱的。

　　2.即便在压力下我也能遵守纪律。

　　不错，你是有足够的时间，但是当你像个赌徒，坐在拉斯维加斯的赌桌旁，拿全家人借来的钱去冒险时，你具有必需的心理素质吗？

　　“其实随势操作真正能帮助到的只有那些能遵守纪律的人。”着名资产经理人保罗罗梅里曼(Paul Merriman)说。“从理论上讲，所有投资者都具有遵循随势操作纪律的能力。不过，并非所有人都具有必需的情感条件。在现实世界中，大多数人的尝试最终都以失败收场。”

　　3.我能在波动市场中轻松处理各种变数。

　　其实，交易就像心理层面的云霄飞车。重新阅读一下杰瑞米米西格尔(Jeremy Siegel)的《长期投资选股》(Stocks for the Long Run)罢。他对市场1801年至2001年间涨幅最大和跌幅最大的交易日都进行了研究。这整整两个世纪的历史告诉他，市场75%的波动行情根本没有任何理由可言。

　　4.各种头条新闻不会改变我的立场。

　　专家们警告，随势操作策略对大多数投资者都不会有任何意义。当然，我们都知道有少数人确实可以从随势操作系统中获得好处。关键是我们必须知道，那些真正的赢家是不会浪费时间在有线电视频道或财经媒体的废话上的。他们像宗教徒一样虔诚地信仰自己的交易体系。

　　杰克克施瓦格(Jack Schwager)在其经典着作《新投资怪杰》(New Market Wizards)中说：“等到一个故事已经登上了全国性杂志的封面，相对趋势恐怕也接近尾声了。”

　　5.遭受损失我也无所谓。

　　大多数投资者对亏损都视如洪水勐兽。新的行为财务学研究告诉我们，这恐惧是如此强大，以至于我们的自我无论如何也不愿意承认现实，因为一旦承认亏损，似乎就等于承认我们自己是彻头彻尾的失败者，而且还不仅仅是投资领域的失败者。

　　真正的交易者看到的是另外一个世界，他们对损失不会那么耿耿于怀。他们知道，世界不可预知，交易游戏是有风险的，你有时会赚钱，有时自然就会赔钱。

　　6.持续受到损失我也不会慌张。

　　你能平静面对这无穷的错误、甚至是重大错误或持续损失吗？对交易者而言，这些都是不可避免的。

　　无论多么训练有素，无论多么精明和复杂，没有任何一个交易者和交易系统是完美的。交易总要面对各种风险和可能性。因此，交易者总会犯下各种“错误”，错误地领会讯号，要么入场太迟，要么离场太早，这些都会招致损失。

　　7.我从来不会贵买贱卖。

　　不幸的是，以随势操作者的标准来衡量，大多数共同基金投资者都只能得到不及格的成绩。晨星公司一份研究报告指出，我们总是被情绪而非理智所左右，总在峰顶买进，在谷底卖出。牛市达到高潮时，贪婪情绪会推动我们作出买进的决定，而这时参加派对其实已迟到。

　　8.我可以迅速作出决定而不后悔。

　　要成为成功的交易者，我们必须能迅速而自信地作出决定。不幸的是，大多数人在需要作出决定时总是瞻前顾后，尤其动用的是自己宝贵的退休储蓄。

　　9.我不会过份乐观也不会否认现实。

　　行为财务学研究显示，88%的投资者都具有过份乐观的倾向，他们总觉得自己的表现“好于平均水平”！ 过份自信往往会导致糟糕的投资决定和亏损。 事实上，他们的头脑在欺骗他们，他们觉得自己非常成功，但实际上他们的税后表现却落后整体市场5%至15%。

　　10.每年5万美元我就可以活得相当不错。

　　交易不等于赚大钱。Dalbar Research的研究报告告诉我们，整体而言，基金投资者的平均回报甚至还不及通货膨胀率。那些全职日间交易者的年收入很少能超过10万美元，平均都在5万美元以下。线上折扣交易商的出现使投资者的交易行为更为活跃，但同时也增大了风险和亏损。戴维维德莱曼(David Dreman)在其经典着作《新逆势投资策略》(New Contrarian Investment Strategy)中指出：“随势操作者即便不以破产收场，也很难获得超过整体市场的表现。”

　　将你的得分加起来，如果总分低于80分，我的建议是：忘记随势操作罢，永远不要试图作一个日间交易者。加州大学戴维斯分校行为财务学专家对6万6400名投资者进行的研究发现，最积极者年均投资回报率为11.4%，最消极者却可收获18.5%。内线人士告诉我，大多数新交易者把本金赔光大约需要两年的时间。

(Paul B. Farrell)