小心经济复苏途中的沟坎

卜丁

经济的引擎重新转动起来──不过还是可能容易出这样那样的小毛病。

美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)周三将更新对第二季度国内生产总值(GDP)的预测，我们从中可以看出端倪。经济学家们预期，此次预测较上一次不会有什么变化，上次预测第二季度GDP经通胀因素调整后折合年率下降1%。

第二季度的数据也可能有如吉本(Gibbon)的《罗马帝国衰亡史》。就连即将在周三结束的第三季度也没什么悬念。经济学家们认为，第三季度GDP增长了3%，为两年来的最快增长，部分印证了股市的良好表现。

即将开始的第四季度的情况会更有意思。多数人认为，第四季度GDP增幅将放缓至2.5%，主要是因为第三季度增幅有很大一部分是受“旧车换现金”刺激计划以及联邦政府为首次购房者提供的减税推动。

这两项临时的政府举措可能“窃取”了未来几个季度的增长，从而提振了第三季度的汽车和房屋销售。如果是这样的话，未来的GDP增长就可能为此付出代价，可能最快会于第四季度就会有所体现。

此外，在这些人为刺激的领域之外，需求仍然显得疲弱。补充库存会提振第三季度增长，但也只能到此为止。

复苏模式可能比市场预期更为曲折。举例来说，预测机构Decision Economics Inc.创始人斯奈(Allen Sinai)预期第三季度GDP将增长4%，状况良好，但认为第四季度将放缓至1.8%。摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家认为经济增长减幅更大，从4.5%降至1.5%。

第四季度增长也可能超过第三季度。AllianceBernstein全球经济研究主管卡森(Joseph Carson)指出，美元走软，出口需求增长，存货仍然较少，财政刺激计划也会开始发挥作用。他预期第三季度增长3.5%，第四季度增长4%。

风险在于，市场可能已经在预期这样的结果；近期一系列令人失望的经济数据造成市场不安就说明了这一点。

虽然最终会实现可持续复苏，但不太可能一帆风顺，途中还会给市场带来震动。

Mark Gongloff