百分点止损、止赢的研究

bobcat

研究所用的系统适合中、小型基金，做多上证中的股票。系统是随势性的，所以本身已隐含
中、长线的止损功能。交易时间区间为 3/1/08-9/25/09。

下表的第一、第二列为止损、止赢百分数。大数10000表示不设止损或止赢。
譬如“10000   10000” 表示既无止损，也无止赢，即原系统。
第三列是以仓位为基础的平均日回报百分数。
第四列为平均持有天数。第五、六列分别为总回报及最大回退。最后一列为前两列的比值，即所谓
Modified Sharpe Ratio （MSR），表示某种意义上单位风险上的回报。
表中的系统结果的计算未包括盈利的叠加。

LossCut        ProfitTake           DailyGainPerPosition        AverageHoldingLength        Profit        MaxDrawDown          ModifiedSharpeRatio
10000        10000        0.4        106.5        5335895        2956221        1.804971617
                                               
7        15        0.35        16.5        2198065        717360        3.0641031
7        10000        0.26        25.8        2142221        1091134        1.963297817
                                               
10000        25        0.43        78.2        5341144        2384060        2.240356367
10000        15        0.45        47.5        4881566        1631489        2.9920925
10000        10        0.47        28.7        4212500        1125160        3.743911977
10000        5        0.51        13.2        3042881        763184        3.987086993
                                               
5        10000        0.25        17.7        1709570        941162        1.816446053
10        10000        0.29        41        2771273        1479644        1.872932273
15        10000        0.33        67.7        3733314        2146031        1.739636566
25        10000        0.38        101.1        4892177        2835965        1.72504844
                                               
10        10        0.42        15.9        2533411        684908        3.698907006
                                               

止损、止赢（7，15）正是华尔街教科书的典型止损止赢法。日均回报由原系统的 0.4 降至 0.35，
但MSR从1.8增至3。还是相当不错的。但平均持有时间从106.5降至16.5，要多交不少印花税以手续费，
而且流通量要求大大增加，只适合更小资金的操作。（7，10000）表示止损不止赢，也是华尔街传统理论
所倡导的，结果却坏得多。下面一组显示了止赢不止损（前面说过，随势系统本身有一定的止损功能）的结果。
止赢越紧，日均回报越高，MSR也越高。但持有时间缩短，未必有利。也许（10000，15）一组最合算。在表中所有选择中，
这也许是最好的选择，但恰恰与教科书的准则背道而驰。
再下面止损不止赢，结果都不太好。可见对这一随势系统而言，定百分点止损不好。从（25，10000）一行可看出，
25% 的止损已大致包含在原系统的随势止损中，但仍使系统略微恶化。随势系统的自身止损可看成一类
TA 止损，优于定百分点止损。

Diffusion

xiaofengfeng

Good work, but the table is really hard to read without the grid. A screen shot with table maybe better?

xiaofengfeng

Good work, but the table is really hard to read without the grid.

捷思

make a screen copy

bobcat

5# 捷思

谢谢！ 不知如何将 xls 文件搬上来。

mocca

是不是止赢不止损的策略和大熊市的时间段有关？

bobcat

是不是止赢不止损的策略和大熊市的时间段有关？
mocca 发表于 2009-10-1 17:32

不是。其它时候也是这样：止损总是略损，止赢反而略赚。有一定规模（交易足够多）的
交易系统一般都有这一性质。原因出自股价的均值回归 （mean reversion）性。随势系统本身就有
止损功能。上面的系统仓中常有几百支股，分散同样降低了止损的重要性。

大杠杆操作时定点止损十分重要，即使吃亏，也在所不惜。尤其是大杠杆操作的逆势系统，定点止损就更加重要。
尤其不能均损（亏损时加码）。LTCM，Niederhoffor，及刘其冰的失败都与此有关。

系统设计者应尽力避免定点止损，但必要时一定要用。正所谓：“兵者，凶器也，圣人不得已而用之！”

xiaoht

结果很有意思, 谢谢！ 下面是一点想好，

从表中可以看出，对这个上证的股票而言，止损总比相应的止赢持股时间长，好似这个股票下降较慢，而上升较快，也许这是止赢成为了较好的选择的原因。好像这个股票的趋势线是向上的，因而止损效果并不好，不如再等等股价回升。

这个结论也应该适合横盘的股票，在适当的区间内，可不止损但要止赢。

但是对下降趋势很大的股票而言，或者市场系统风险较大时，止损就成了保命的措施了。

在实际中，对快速上升的股票，止赢也可能会造成这样的问题，就是止赢后，再难找到入点，而放过大黑马。这时股价的均值回归表现得并不明显，而均值也不太稳定、不断上升。

任何一种较好的止损或者止赢选择，都要依靠一定的前提，止损或者止赢都可能有利，也可能不利，如果有较好的大市和个股的趋势判断，对该选用止损或者止赢是有帮助的。

bobcat

9# xiaoht
“在实际中，对快速上升的股票，止赢也可能会造成这样的问题，就是止赢后，再难找到入点，而放过大黑马。”

在随势系统中，不会因上涨而找不到“入点”。很可能出来后很快就回去。只有买回调的人有可能因继续上涨找不到入点。
有些传统的炒家误以为抛后再大涨就不能买了，现代系统研究早就否定了这一点。抛后股价若下跌反而要小心，不能以为此时
买占了便宜。

上面所说的系统放在美国股市情形也类似。