拉里‧利文斯顿垄断棉花市场 (转自《股票作手回忆录》)

刁得一

棕榈海滩的每个人都在谈论托马斯在三月棉花期货上的失败。你知道他们如何越传越神。我就曾经看到过一个关于我自己的谣言是如何扩大起来，以至于当一天之内当它传回到制造者的身边时他也认不出了。它已充斥了崭新生动的细节。

帕西‧托马斯最近的恶运使我改变主意不再钓鱼，回到了棉花市场，我弄了一堆交易记录文件，想弄清楚情况。回到纽约后，我投身于研究市场，所有的人都在做空，都在抛七月棉花约。你知道人们是什么样的，我认为这是一种传染病。一个人做某件事是由于他周围每个人都在做那件事。也许这就是群体意识的代名词。无论情况如何，许多人都认为卖空七月棉花合约是英明的而且安全的！交易商们只看到市场的一面和巨大的潜在利润，他们当然盼着价格崩溃。

我当然也看到了这些，这使我知道做空头的人没有太多的时间来平仓。我越深入地研究形势，对这一点就看得越清楚，最后我决定买入七月棉花。我投入工作，很快地买入了十万包。这没什么困难，因为卖的人多得很。

那是在五月下旬，我一直在买入，他们一直在抛出，直到我将所有抛出的合约全买进了，总共十二万包棉花。我停止买入后过了两天，开始上涨了，市场发展得很好一天上涨四五十点。

在一个星期六，那是我开始行动大约十天后，价格的涨速慢了下来。我不知道是否还有人想卖出，因而我一直等到最后的十分钟，那时，我知道这的那些空头入市的时间，而如果收盘于高位他们就套牢了。因而我发出四张买单各于是把价推高了三十点，那些空头手忙脚乱。市场收在高位。记住我所做的就是买入最后两万包棉花。买入五千包。

第二天是星期天，到了星期一的时候，利物浦市场纽约市场高开二十点影响。高开了五十点。这就意味着利物浦超过我们一百个百分点。市场上涨与我无关。这种情形表明了我的推论是有道理的，而且我正顺着最小阻力线交易。同时，我不会勿略这一样一个事实，我手上的多头头寸巨大。市场可以暴涨，也可以慢慢上升，但是市场容易是有限的。

利物浦传来的消息使我们的市场狂飙。但是，我却注意到升的愈高，七月份棉花似乎成交越少。我打算一点也不抛出。总之，这个星期一对于做空头的投机商来说，可谓是悲伤的一天。不过，我看不出任何卖空的人有什么惊慌失措的迹象，我手中掌握十四万包，得为此寻求出路。

星期二早晨去上班的时候，在大楼门口碰见一个朋友。他笑着说：“今天早晨的《世界》报上登了一则惊人的消息。”

“什么消息？”我问道。

“什么消息？你意思是说你还没看过报纸？”

“咳，说的是你呢！说你把七月份的棉花市场给垄断了。”

“我还没看报呢，”我回了他一句就是了。我不知道他信不信我的话。可能他还在想，不对他讲真话我真太不够意思了。

到了办公室，我要了一份《世界报》对了，就在报纸的头版上用大字标题写道：
七月份棉花期货市场被拉里。利文斯顿垄断。

当然，我立即意识到这篇文章会把整个市场扰乱。要是我认真地研究怎样抛出我那十四万包棉花，就不会偶然想到一个良策了。根本不会想到的，此时此刻，全美国正从《世界报》上或其他转载这篇文章的报纸上谈到这则消息。而且，这则消息早已传到欧洲去了，它对利物浦的价格的影响是不言而喻的，市场简直失控了，有了这则消息，形势如此，不足为奇。

当然，我也清楚纽约市场会怎么变化，以及我应采取什么措施。

这儿的市场十点钟开盘，十点十分的时候我手头就不再拥有一包棉花了。我让别人拥有了我那十四万股股票。我的大部分头寸都成交于当天的最高价。交易商们为我造就了市场。实际我所做的就是寻找到一个天赐良机，抛出我拥有的棉花。我抓住了这个机会，因为不能让它溜掉，不这样干，又怎么干呢？

当初费了很大的心思企图解决的难题就这样因为一个偶然机会解决了。要是《世界报》不登出这篇文章，一抛出我的头寸就会损失大部分浮动利润。卖出十四万包七月棉花股票而不压低市价，这不是我力所能及的事情。不管怎样，《世界报》上的这则消息还是恰到好处地帮了我的忙。我搞不清楚《世界报》报为什么登出这条消息。我也想弄清楚。我猜想发这条消息的记者是从棉花市场上的几个朋友那儿得到这个消息，他认为自己抢到了一条独家新闻呢。我没有见过这个记者，也没有见过《世界报》的任何职员。我是那天早晨九点多钟才知道报上登这条消息的；而且，要不是那位朋友提醒的话，到那时还蒙在鼓里呢。如果没有这条消息，就没有足够大的市场抛出我的头寸。交易量太大是最令人头痛的事情。当平仓的时候，不能如愿地退出。你经营常无法在想平仓的时候出场，你得在你能平仓的时候出场。错过了退出的良机就会陪上许多钱。不能犹豫不决，如果不当机立断，就输定了。拉高出货不是好主意。因为可能会因此削弱买气。我还想说把握准机会并不象说起来那么容易。一定要十分敏捷，只要机会一露头就抓住它。