黄金与股市同床异梦

卜丁

今年多数时间金价与股价一直保持步调一致，但这种情况现在却难以为继。

从历史角度来看，这种步调一致实属异常。一般情况下，黄金与股市之间几乎毫无关联，但去年，当美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)将利率降至接近于零的水平时，情况发生了变化：伴随美元走软，黄金与股票这两种原本毫无关联的资产却开始大致亦步亦趋地波动起来。

不过，如果Fed明年加息的话，这种罕见的步调一致或许就会宣告结束。全球曼氏金融(MF Global)的贵金属分析师坡里克(Tom Pawlicki)认为，金价与股价之间的正相关是一种短暂的反常现象。

自从Fed于2008年12月中旬开始实施零利率政策起，美国经济的利好消息便成为美元走软的拖累因素，因为胆大的投资者在黄金和股票等资产上进行投机时会抛售美元。

显然，正是金融市场异常动荡以及Fed史无前例的低息政策和经济刺激计划，使黄金与股市成为一对露水夫妻。

现在市场看来正在恢复正常，因此也就不存在强有力的因素能够使黄金与股市继续维持这种夫妻关系。

上周五或许正是一个关键的转折点。当日公布的美国就业数据好于预期，失业率下降，从而导致美元与黄金一涨一跌。这与过去几个月来利好消息引发市场抛售美元转投股市的情形正好相反。

坡里克指出，目前市场正逐步恢复传统趋势，即利好经济消息推动美元走强，却不利于金价。

此外，Fed也不会一直将利率维持在当前的低位。

联邦基金利率期货上周五的交易情况显示，联邦基金利率有可能在2010年3月前被调高，从而使美元长期看涨、金价看跌。

黄金基本面也面临其他不利因素，如需求趋缓，流向SPDR Gold Trust (GLD)等黄金上市交易基金(ETF)的资金在第一季度大幅飙升后便出现回落。

坡里克表示，未来几个月内，市场将更加关注Fed的利率决策而非风险偏好问题；如果市场确实关注长远前景，那么黄金与股市之间这种反常的正相关关系可能会结束。

金价持续下跌或许是股市有利环境已经形成的信号。

坡里克称，金价下跌意味着市场对Fed主席贝南克(Bernanke)抗击通货膨胀的决心抱有信心，而Fed坚决抗击通货膨胀进而可能导致长期利率下滑。

低利率与信贷增长将创造出有利于股市的环境；从而使股市在与黄金争夺资本的竞争中获胜。

iamwym

今天的走势继续露水夫妻。

个人认为，黄金确实存在一个大的调整，主要是因为加息预期带来的美元反弹，长期看通货膨胀，相信黄金还是资金的避风港。

人无完人