美元将走强？

卜丁

就在一周前，美元汇率刚刚触及10个月低点，而目前外汇市场的主要话题是：美元是否将要走强。

市场人气的转变，是由上周美国非农就业报告引发的。该数据显示，7月份美国失业人数远低于预期。这进一步坚定了人们的看法：即美国衰退最糟糕的阶段已经过去，美国经济的复苏可能会先于欧洲和日本。

瑞士信贷(Credit Suisse)的雷•法里斯(Ray Farris)表示：“市场人士正慌乱地争论，上周五的美国就业数据是否标志着一个汇市转折点，由此开始，美国经济的利好消息将开始推涨美元，而非令其承压。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的汉斯•雷德克(Hans Redeker)称，有迹象表明，美国经济已对该国大规模财政及货币刺激措施作出了积极回应，从而降低了持有美国资产的风险溢价。

他表示：“今年3月推出的定量宽松政策，令美元的走势脱离了实际息差的指引。”

“如今，随着经济前景已经企稳，相对收益率和息差对外汇市场的影响应该会得到恢复。”

鉴于美元的反弹只是基于对单一经济数据的反应，另一些人仍心存犹豫，不认为美元的颓势即将结束。

纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)的尼尔•梅勒(Neil Mellor)表示：“即使出现了转变，也不过是刚刚露头。”

不过，考虑到金融危机爆发以来外汇市场一向的交易格局，如果美元继续走强，将标志着一个非常重大的变化。

在上述交易格局总，当股市下跌（及风险偏好由此下降）时，美元会因避险需求而上涨。

相反，当股市上涨、投资者信心增强时，美元又会下跌，因为投资者为了在其他地方获得更高的回报，而放弃了美元相对的安全性。

因此，当上周股市触及年内高点时，跟踪美元相对于6种一篮子主要货币表现的美元指数，跌至去年10月份以来的低点。

这种联动性造成了一种有违常理的局面：美元因美国经济数据好转而下跌，却因不尽人意的数据而上涨。

在上周五的美国就业数据发布之后，这一格局似乎被打破。令人惊喜的就业数据引发了股市上涨和美国国债收益率飙升。美元也同时走强。

花旗集团(Citigroup)的托德•埃尔默(Todd Elmer)表示，这种情况的确罕见，因为在过去18个月内，标准普尔指数涨幅不低于1.7%、同时美元指数涨幅不低于1%的情况不到4次。

美元出现反弹的一项关键原因，是美国的加息预期因就业数据而明显增强，从价格上看，未来12个月的预期加息幅度升至130个基点。

但投资者目前面临的问题是：这是否是一个步调更为一致的趋势（美国经济增长走强对美元汇率构成支撑）的开始。

巴克莱资本(Barclays Capital)的阿达什•辛哈(Adarsh Sinha)表示：“一段时间以来我们一直主张，只要美国国债收益率的上升与经济增长走强有关，而不是由于人们越来越担心美国的财政状况和可能出现的债务货币化，美元就会从中受益。”他表示，有几项因素将决定这种局面能否出现。

首先，上周美元上涨之时，油价正横盘整理。辛哈表示，油价的任何上涨仍会对美元走势造成影响。

其次，今日美联储(Fed)会议的结果，对于美元的命运至关重要。

他表示，如果美联储仍持温和立场，美元的走强可能将是暂时性的。反之，如果美联储宣布不再延长其资产收购计划的期限，并就美国经济发表更为乐观的看法，美元可能会继续走强。

辛哈表示：“会议结果很可能对美元有利，并可能预示着一个新时期的来临，即对美国国债收益率的利好消息将继续对美元形成支撑，只要该消息是与经济活动数据走强和大宗商品市场反应低调有关的。”

不过，并非所有分析师都认为美元上周五的涨势意义重大，特别是近几个月来，美元已不止一次在强于预期的美国就业报告后出现走高。事实上，最近的一次上涨就出现在6月5日美国发布5月份就业报告之后。

美元那次的上涨被证明是昙花一现，部分原因在于，有关美联储将提前加息的传闻很快就烟消云散。

渣打银行(Standard Chartered)的卡勒姆•亨德森(Callum Henderson)认为，美元此次的上涨不过是一种短期现象，反映了数据公布前过度的头寸调整。

来自芝加哥商品交易所(CME)的持仓数据显示，在此次就业报告公布前夕，押注美元下跌的空头头寸数量，处于2008年6月以来的最高水平。因此，当美元上涨时，由于交易员被迫进行空头回补并买入美元，美元的涨势就被放大了。

亨德森表示：“很明显，在数据公布前夕，市场在做空美元，但美联储绝没有理由加息。”

他表示，此次危机发端于美国，这一事实意味着，美国可能会是最后一个摆脱当前衰退的经济体，而美联储可能会是收紧货币政策最晚的央行。

亨德森认为，2011年前美国可能将维持利率水平不变，美元将因此承压，并重现美联储2001年大幅减息后的走势。他表示：“美元汇率在2002年至2004年期间大幅下跌。而未来两三年内，美元将经历痛苦的下跌。”

smartll

还会持续缓慢下跌。。。

Diver

我觉得美元现在成了套息交易的对象，在FED决定加息之前，美元的跌势是无法扭转的，就象前几年的日元一样。我当时做FOREX，就吃了这个亏，从当时FA和TA上看，无论如何日元不该跌的，但是全球性的套息交易如此疯狂，谁也无法扭转。一直到巴菲特在USD／JPY＝124时进场做多日元，才止住跌势，然后遇上这波金融危机，随着套息交易平仓，JPY一下子就疯狂上涨了。

就在一周前，美元汇率刚刚触及10个月低点，而目前外汇市场的主要话题是：美元是否将要走强。

市场人气的转变，是由上周美国非农就业报告引发的。该数据显示，7月份美国失业人数远低于预期。这进一步坚定了人们的看 ...
卜丁 发表于 2009-8-13 11:29

Diver

大家一直都在担忧美元崩盘，我觉得一切都在美国政府的掌握之中。美元可能阴跌，熊途茫茫，但美国政府只要出一个政策，比如说加息或者本土投资免税法之类的，美元马上就起死回生了。美元纯粹就是个掠夺他国资产的工具。所以在美元跌得象狗屎一样时，倒是有投资价值，就象巴菲特的做法一样。

coexist

...

ppteam

TMD这个美元对好多MAJOR没趋势。
特别是对EURO，要需要一个大的动力才涨/跌得成型。

firecs

你的帖子都很好，就是每次标题都有个问好，让俺认同也不是，不认同也不是。总之，难啊~

Diver

我觉得还是看利息差距对比，因为这是套息交易的需求。美元对澳元和新西兰元应该有明显的趋势。

TMD这个美元对好多MAJOR没趋势。
特别是对EURO，要需要一个大的动力才涨/跌得成型。
ppteam 发表于 2009-8-13 21:13

ppteam

8# Diver

对，AUD眼看又要突破

卜丁

7# firecs

贴子好是因为不是从WSJ就是从FT搞的新闻啊。他们加的问号我也不敢给去了不是

90ufo

ding! good comments too!

z_crochio

贸易逆差，巨额外债及需支付的利息，美元绝对会继续颓势。
即便再有一波危机入侵的话，美元也可能不会再升了。
联储已经被推入一线，直接承担冲击。

美国现在看跟日本那么类似了，美元在贬值过程中，美国资本市场不会振兴(扣除掉美元贬值)。
直到解决贸易逆差和债务问题，或者出现新科技。

~刚看完报道中国的热钱问题。