短线观点：英国央行意欲何为？

卜丁

这究竟是什么意思？英国央行(BOE)昨日宣布，将再回购500亿英镑长期英国国债，让市场回想起了名副其实的冲击是什么样的。

这项被称作定量宽松的措施，是一剂压低债券收益率、从而降低在经济中影响较大的长期利率的猛药。消息公布前，市场曾展开争论，一方认为国债回购已经结束，另一方则认为英国央行会再回购250亿英镑债券。没有人预料到增加的回购规模竟然高达500亿。

于是英镑兑美元瞬间下跌2美分，而10年期英国国债收益率由3.86%下降至3.62%。但富时100指数上涨，并收于年内新高。

这是一种可以理解的下意识反应，因为这则消息表明，低利率状况将保持更长时间。但是，只要想想英国央行这么做的原因，市场的热情就不会这么高了。

最明显的解释是，英国央行相信，英国经济比市场认为的要糟糕得多。英国央行的声明基本上就是这个意思。

另一种解释是，对于银行系统可能冒出新的意外事件的风险，英国央行可能知道一些我们所不知道的情况。

或者，英国央行可能是在默认，定量宽松策略迄今（先前已注资1250亿英镑）并未奏效。它是在承认，它未能刺激银行增加商业放贷，而银行贷款的利差水平 “过高”。

又或者，由于英镑再次被高估（目前为1.70美元，而国际货币基金组织(IMF)将购买力平价定为1.53美元），英国央行认为有必要打压一下英镑汇率。

结合背景来看，此次回购规模并不十分巨大，但它具有的象征意义非比寻常。英国央行本不必这样做的。不论理由何在，其含意都不太美妙。

译者/功文

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