再来一篇

老顽童

新兴国家将复制美国房市荣景-今周刊
(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自8月6日出版的当期「谷月涵看台湾」专栏)

有时候换个角度来看世界，会让我们有意想不到的感受。像这一回的全球金融海啸，根本就是一九九七年亚洲金融危机以及九八年俄罗斯与拉丁美洲金融危机的翻版。

当年这些濒临死亡的新兴市场，从债台高筑的经济绝境，努力转变成以高额国内储蓄为後盾的出口政策；这种改变，让新兴国家，尤其是金砖四国，迈入持续强劲成长的曲线。金融海啸或许可称为已开发市场的金融危机，因为美国、欧洲及日本是受创最严重的地区；然而此波危机发生的部分成因，竟是上述新兴国家经济政策所致。

十年前，金融危机爆发後，新兴市场货币大幅贬值，最惨时贬幅高达七Ｏ％，导致出口激增。此外，因货币剧贬造成的经常帐顺差，几被政府全数冲销；也就是说，这些经常帐顺差产生的流动性，不是被各国央行转换成外汇存底（过去十年累积约五．五兆美元），就是由央行发行各类债券、存单而吸收殆尽。当时市场一直以为这是明智的举措，直到这次全球经济架构受到重创，大家才恍然大悟，原来错很大。

如果当初这些流入的资金没有被冲销掉，等到新兴国家的经济回复正轨，便会带动消费成长与通膨增温；消费成长表示进口增加，而通膨增温则代表出口下降，因为生产成本提高，会削弱出口竞争力。这麽一来，全球贸易失衡状况就不会如此严重，新兴国家人民的生活水准也会提高。

当年亚洲金融风暴後，接着发生那斯达克崩盘及九一一恐怖攻击事件，让决策者把注意力集中在刺激景气，而非全球准备均衡，以致全球货币失衡状况恶化。如今，为了纠正此失衡现象，美国与其他已开发国家，必须效法新兴国家十年前的作法——让货币贬值，以抑制消费并提振出口；而新兴国家则必须刺激国内需求，并允许如同美国十年前同样程度的资本流入。

要达到这个目标，重点仍在货币政策。中国已提出意欲取代美元作为国际交易货币的建议，这表示中国将印制更多的人民币，调整过去的冲销政策，并让更多的货币在国内流通。中国货币供给年增率已达二五％，远高于去年底的七、八％；台湾的货供也有暴增现象。如果我的判断无误，预期台湾及其他新兴国家的不动产市场，可能会复制美国过去十年的荣景。
关键在于，新兴与已开发国家双方，能否知道何时该停止这些政策。当美国经济复苏、失业率降到可接受的水准时，美元就必须停止贬值；如果届时美元续贬，那麽十年後，我们可能又要面临另一场金融困局，只是到时角色互换而已。(完)

老顽童

谷月涵是个人物。

trueself

是福不是祸,是祸躲不过。阿弥陀佛。

老顽童

好像共识是通货膨胀一定要来，钞票要换实物才会保值

acura

thx

benshou

比一比赛一赛看谁钞票印的快