险资长钱长投新规出台，良品铺子或将易主 | 财经日日评

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险资长钱长投新规出台，良品铺子或将易主 | 财经日日评

2025年退休人员养老金上调2%

7月10日，人力资源社会保障部、财政部印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》。《通知》明确，从2025年1月1日起，为2024年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2%。此次调整继续采取定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合的调整办法，重点是向养老金水平较低群体倾斜。按照上述办法，每个人的基本养老金增长比例都有所不同。

2024年人力资源和社会保障事业发展统计公报显示，2024年城镇职工基本养老保险基金收入7.5万亿元，基金支出6.8万亿元，当期收支整体平衡，略有结余。（界面新闻）

｜点评｜ 今年退休养老金涨幅相较前几年略有下滑，但考虑到2024年全年，中国CPI录得0.2%，今年国内通胀率继续低位运行，退休养老金上调2%，符合国内通胀率的变化，充分保障了退休人员养老金的实际购买力。现行养老金发放在鼓励“多缴多得”“长缴长得”的基础上，向高龄老人与困难人群倾斜，减轻低收入退休人群的养老压力。不过，目前养老金仍然存在城乡差距和结构性差异，需要重视并逐步解决。

从养老基金的运营情况来看，短期内非常稳健，上万亿的结余资金和战略储备提供了充足的缓冲垫，抗风险能力较强。不过，随着国内人口老龄化的加速，未来养老金的支出将逐年扩大，对于养老基金的盈利能力提出了新的要求。

国资委：推动国有资本向新兴产业集中

7月10日，国务院国资委党委召开专题会议。会议认为，要加快关键核心技术攻关，推进创新平台建设，强化共性技术供给，进一步加强基础研究，加快实现高水平科技自立自强。要科学谋划布局，强化出资人政策保障，推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中。要加快发展战略性新兴产业和未来产业，突出大工程带动，突出场景应用，突出新型基础设施建设，筑牢国家战略安全根基。

会议提出，推动中央企业切实发挥在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用，为全面建成社会主义现代化强国作出更大贡献。（综合国务院国资委网站）

｜点评｜ 近几年，国资委多次强调要将资源更好地集中到发展战略性新兴产业，地方国资也明显加大了对相关产业的投资力度。科技创新和产业变革推动下，包括高端装备制造、新能源、海洋装备等在内的战略性新兴产业，是未来竞争的关键领域。推动资源向这些领域集中，能够增强产业的韧性，也能进一步提升国家的竞争力。

战略性新兴产业处于高速发展期，引入市场的多元力量，有助于加强国资对技术与产业的认知，避免脱节。此外，新兴产业高投入、长周期、回报不确定的特点，可能也会对国有资本的传统管理机制形成挑战。国有资本在投入过程中，还要注意尊重市场逻辑，规范行为边界，避免无序投资和重复建设。

新能源车企核减推广补助约8.6亿元

7月11日消息，工信部近日发布《关于2016—2020年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核初审情况的公示》。根据初审情况表格，2016至2020年，国内车企整体申报新能源汽车的推广数合计为75814辆，但核定推广数为54089辆。各家车企申请清算资金合计约为29.3亿元，但应清算补助资金约为20.7亿元，两者之差约为8.6亿元。

值得关注的是，比亚迪是五年均有获得补助资金的车企之一。2016至2020年五年期间，比亚迪实际补贴金额较申请金额减少约1.4亿元。其他车企同样存在相似的情况，比如，北京新能源汽车股份有限公司在2016年至2020年实际补贴金额较申请金额减少约9704万元。（每经网）

｜点评｜ 新能源车企此次被核减补贴，主要是由于凭证材料或数据上传不合规，目前公布的还是初审情况。在新能源汽车发展初期，补贴政策曾刺激全行业高速扩张，也在一定程度上造成了市场泡沫，其中部分车企还存在“骗补”情况。随着行业发展逐步稳定，“反内卷”定调，补贴政策收紧的信号可能会更加明显，车企的行为也将被进一步规范。

补贴政策退坡，可能会加快行业出清速度，尤其是一些过度依赖补贴、竞争力不足的车企，或会被加速淘汰。行业由补贴驱动转向市场驱动，也将倒逼车企停止“价格战”，提升技术和质量。短期内，消费者的购车成本可能会上升，但长远而言，权益将得到更好的保障。

600公里超导电动高速磁悬浮列车亮相

7月11日，第十七届中国国际现代化铁路技术装备展览会落幕。国家铁道试验中心室外展区堪称“硬核”看点——常导高速磁浮车、超导高速磁浮车及常导中低速磁浮车实车集体亮相。其中，中车长客首次亮相了时速600公里超导电动高速磁浮列车。据悉，该时速的列车，未来若投入商业运营，京沪行程有望压缩至2.5至3小时。

超导电动高速磁浮列车，主要利用车载超导磁体与轨道线圈间的电磁感应实现磁浮运行，最高设计速度为时速600公里，超导电动磁浮悬浮导向间隙大、提速空间广，具有高效、安全、节能环保、智能舒适的特点，可有效填补高铁和飞机之间的速度空白，提高出行效率，改善出行体验。（澎湃新闻）

｜点评｜ 考虑到乘坐飞机时值机、晚点等时间因素，600公里时速的超导电动高速磁悬浮列车具有一定的市场需求，其技术成熟后，可以为乘客在飞机和高铁之外，中距离出行时提供较为高速且舒适的新选项。不过，尽管高速磁悬浮列车的样车已经得到展出，在车辆平稳性、安全性、能效成本等多方面仍有待继续验证，这种技术想要真正落地还有很长一段距离。

更重要的是，高速磁悬浮列车的经济账有些难算。要铺设磁悬浮专门的轨道，难度比高铁更大，成本成倍提升。超高速行驶的列车耐用性如何，现在还没有得到验证，长期运营成本难以估算。上海的高速磁悬浮列车运营多年持续亏损，超导电动高速磁浮列车的成本若降不下来，很难实现大规模的商业化。

良品铺子筹划重大事项或将易主

7月10日，良品铺子发布公告称，其正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更，但未披露具体事项细节。值得关注的是，上述公告发布前公司股价已经提前涨停，上交所当日即火速向公司下发监管函。这一潜在易主动作背后，是良品铺子持续的经营困局：2024年全年及2025年一季度，公司净利润均录得亏损。尽管期间公司曾通过大规模降价、换帅等举措试图扭转颓势，但效果并不明显。

就在今年3月，良品铺子刚刚经历了一次重大人事变动。创始人之一杨银芬因个人原因辞去董事长兼总经理职务，武汉大学质量发展战略研究院院长程虹接任董事长并代行总经理职责，这距离杨银芬任职董事长兼总经理刚过去了不足一年半。（综合每经网）

｜点评｜ 周四良品铺子早盘迅速冲高全天封死涨停，在整个休闲食品板块中表现得鹤立鸡群，确实显得十分异常。公司可能更换大股东的消息究竟有没有泄露，还有待监管部门进行进一步调查。不过，良品铺子此前“换帅”对于公司颓势的挽救成效甚微，长期股东陆续撤出，主打高端零食的良品铺子摇摇欲坠。

过去良品铺子凭借海量广告投放和明星代言，打出“高端零食”的大旗，吃到了国内消费升级红利。零食产品的护城河本就不高，更何况良品铺子采用的是“代工+贴牌”路线，缺乏特色产品。近几年，消费者更注重产品性价比，主打低价的量贩式零食品牌快速崛起。在低价上良品铺子已经失去了先手优势，保持品控，坚持差异化竞争或许是更好的选择。

保险资金长钱长投新规出台

7月11日消息，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。《通知》核心看点在于对国有险企的绩效考核优化，将险资净资产收益率和资本保值增值率的考核方式调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别设定为30%、50%、20%。并要求自2025年度绩效评价起正式实施。 

在经营管理提升方面，《通知》从三个方面对国有商业保险公司提出要求：一是提高资产负债管理水平，二是注重稳健经营，上市增强投资管理能力。南方基金指出，若保险资金增配1%的股票资产，将为市场带来约3500亿元的增量资金。（财联社）

｜点评｜ 备受期待的“长线长投”制度性政策落地，险资投资A股市场的逻辑有望改变。过去以年为单位的考核机制下，险资管理者在进行长期机制投资时考核压力较大，少量管理者甚至会在年末追涨杀跌，企图提升全年业绩表现。这次考核方式的调整，大幅延长考核周期，更考验管理者长线投资能力，也能让险资管理者对短期波动有更强的容忍度。

这次考核的调整不仅是为了提升险资对A股市场的偏好，对具有明显长线资金属性的险资自身来说，拉长考核周期也是更加合理的考核方式。从长远来看，A股市场投资生态的优化，不仅需要各类长线资金引导，交易制度的完善、交易规则的公平透明同样重要。

百亿量化私募数量首次超过主观私募

7月10日消息，私募排排网最新数据显示，当前百亿量化私募的数量达到41家，而当前百亿主观私募为40家，百亿量化私募数量首次超过百亿主观私募。百亿量化私募上半年表现也略优于百亿主观私募。今年上半年，有业绩展示的33家百亿量化私募上半年平均收益率达13.54%，且全部实现正收益。

相比之下，主观百亿私募受策略局限性影响，上半年表现相对滞后。私募排排网统计数据显示，有业绩展示的14家百亿主观私募上半年平均收益率为5.51%，12家实现正收益，占比85.71%。尽管大幅跑赢沪深300指数，但业绩表现明显不及量化私募，且分化更为显著。在12家盈利的主观私募中，10家收益在10%以内，仅2家收益超10%。（澎湃新闻）

｜点评｜ 量化交易在市场中褒贬不一，这依旧改变不了其迅猛发展的趋势。A股上市公司数量越来越多，基金经理的精力有限，不可能同时监测市场中所有个股的变动。量化交易完全可以弥补这点不足，并且，比起主观交易策略，量化交易策略受人为因素的干扰较少，可复制性强。特别是在波动率和换手率更大的小微盘股中，量化策略的技术优势更为明显，今年小微盘股整体走强，让量化私募们的收益普遍超过的主观私募。

股票市场运行的风格永远不会一成不变，只是今年板块轮动速度加快，趋势性偏弱的市场风格更适合量化策略的发挥。今年量化新规实施，监管层对于量化的监管更加细化，量化策略本身也有规模的局限性，量化策略未来能否持续保持超额收益，还需要继续观察。

周五两市冲高回落沪指涨

7月11日，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.71万亿，较上个交易日放量2180亿，成交额创3月15日以来新高。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2900只个股上涨。从板块来看，稀土永磁概念股集体爆发，券商、互联网金融概念股一度冲高，CRO概念股表现活跃。下跌方面，银行股午后持续回落，PCB、游戏、造纸等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3510.18点，涨0.01%，成交额为7535亿元；深成指报10696.1点，涨0.61%，成交额为9586亿元；创指报2207.1点，涨0.8%，成交额为4600亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市出现分歧，全天除了稀土板块因为涨价消息带领能源金属类板块上行外，缺乏明显的板块效应。临近午盘，近期强势的银行板块率先回落，午后两市情绪走弱。值得关注的是，周五并没有指数调仓，尾盘集合竞价阶段，权重股集体异动走弱，疑似大规模资金集中平仓。

本周两市整体维持强势上行姿态，两市成交量虽有上行，但更多的是场内资金得到激活，调仓换股的情绪升温，缺乏场外资金大规模介入，导致各板块间总是出现“此消彼长”的走势。银行板块初步走弱后，能否有板块能够实现接力，是下阶段行情能否延续的关键所在。