用狗的时间衡量美国经济衰退

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很多经济学家都认为，美国当前深陷的经济危机就是上世纪90年代日本经济危机的翻版，但恢复速度却比日本快7倍。
也许是网络发展太快的缘故，很多人觉得已无法用以往的时间概念来衡量今日之世事变迁。而美国社会更流行用狗的寿命来丈量事物发展的快速性，因为狗的寿命比人短7倍，用狗的时间来衡量事物的发展速度比较贴切，自然美国的经济危机也可以用狗的寿命来类比。 <br><br>

　　上周一，日本央行副行长西村清彦，给我们作了一次印象深刻的报告。从他那里，我才真正清晰地理解了此次信贷危机的始末。说实话，去日本前，我听得最多的莫过于大家对此次危机的不良后果的担忧，让我惊奇的是，西村清彦却很乐观。他把日本上世纪90年代的危机与美国今天的衰退作对比。标题是：“时间一去不复返，但过往事件具有韵律性”。 <br><br>

　　日本在 1990年第四季度危机侵袭时的情况：当商业用地价格开始下滑时，日本政府就作出了一系列政策反应——1991年降低利率，1992年8 月和1993年实施刺激计划，1995年扩大银行保险，1997年银行倒闭，1998年给银行注入资本，1999年2月推出零利率政策。然后，日本经济在 1999开始增长，但2001年又进入了衰退期；直到日本政府在2002年呼吁银行积极处理坏账问题时又出现了好转迹象，并在2005年走出了衰退。但3 年后的今天，日本又与世界共同进入了深度衰退期。 <br><br>

　　也许有人会说，这一过程听上去好像与美国的次贷危机相似。没错！再看此次美国经济危机的状况：同样，美国在2007年2月出现了住房抵押贷款证券价格下滑迹象。接下来的政策就与日本的情况基本相似了，但不意味着美国也会在未来15年遭遇极端事件。两者相比，危机时长不对口，但事件发生的顺序却很相似。当美国的发展速度只能用狗的时间来衡量时，西村清彦说出了两国危机的显著不同点：“危机的最初阶段，美国对待危机的一个月相当于日本上世纪的3个月；但自 2008年9月危机真正爆发后，美国的一个月更像是日本的6至7个月”。 <br><br>

　　为什么会加速呢？部分原因可能是全球经济环境在不断变化的缘故。西村清彦说，两次危机都源于房产和信贷市场。但今天的信息、事件和危机的传播速度比日本上世纪90年代的传播速度更快更广。 <br><br>

　　此外，危机持续的时长与政府的感知和应对速度也有关。比如，危机出现后，日本央行在8年后才采取了零利率政策并把资金注入给了问题银行，而美联储在前20个月就这样做了。西村清彦还强调说：“美国的压力测试和问题资产救助计划的出台更是增加了信心。 <br><br>

　　按西村清彦的分析模式，美国仅用了不到两年半的时间，就经历了日本过去12年中的一切，那么按此类推，明年初美国就可看到复苏迹象了。