豪赌特朗普胜选，马斯克为特斯拉带来“意外之财”

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豪赌特朗普胜选，马斯克为特斯拉带来“意外之财”

Original 巴伦周刊 巴伦中文 2024年11月12日 07:04

马斯克通过支持特朗普帮助特斯拉收获了更高的市值，现在，特斯拉的基本面必须赶上股价的上涨步伐。

特斯拉(TSLA)在美国总统大选结束之后的上涨势头仍在持续。周一（11月11日），特斯拉收涨9%，至350美元。

11月5日大选日以来，特斯拉上涨了39%左右，今年迄今为止涨幅为41%。大选结束后的上涨推动特斯拉的市值增长了近3200亿美元，达到1.1万亿美元左右。自2022年4月以来，特斯拉股价从未收于350美元上方。

通过支持特朗普，马斯克为特斯拉的股票创造了一个完美的对冲。

特朗普并不是电动汽车行业的“朋友”，他曾说，电动汽车是美国汽车产业的一个风险，并且承诺要取消购买电动汽车的税收抵免，此外，拜登政府敦促车企生产更多电动汽车来满足更严格的排放标准，而特朗普称他将撤销此类规定。

市场显然嗅到了这些政策主张带来的潜在影响。大选结束第二天，电动汽车公司Lucid Group (LCID)、Polestar Automotive Holding (PSNY)和Rivian Automotive (RIVN)分别下跌了5.3%、8.2%和8.3%，因为特朗普的政策主张可能会导致这些电动汽车初创公司在美国的销量下降。

特斯拉则是一个例外，该公司股价在大选结束后第二天飙升14.8% ，市值增加了1190亿美元。

特朗普胜选后特斯拉上涨，其他电动汽车股下跌

这样的上涨绝非预先注定，不过，通过在“暗杀未遂”事件后和特朗普结盟并且拿出大约1.3亿美元帮助特朗普赢得大选，马斯克为特斯拉的上涨铺平了道路。没有理由怀疑马斯克对于支持特朗普的诚意，不过，如果特斯拉像Rivian那样下跌8%，将损失660亿美元市值，加上大选结束后第二天增长的1190亿美元，那一天股价的波动相当于1850亿美元的市值，是马斯克捐赠金额的1400多倍，他的净资产在大选结束后的第二天增加了250亿美元左右。

很明显，市场押注的是马斯克为特斯拉股票购买了大量“保护”。

Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)说：“马斯克下了一笔大注。”周一，艾夫斯将特斯拉目标价上调至400美元，股票评级为“买入”。

现在，特斯拉的基本面必须赶上股价的上涨步伐。

截至11月7日收盘，特斯拉12个月预期市盈率为93.8倍，为2022年4月5日以来的最高水平，当时特斯拉公布电动汽车交付量同比增长40%。预计今年特斯拉的交付量没有增长，但马斯克认为增长将在2025年恢复。93.8倍的市盈率也远高于三年平均值62.9倍。

这是一个非常高的估值。《巴伦周刊》估计，根据未来10年的增长预期，特斯拉的汽车和能源存储业务每股价值约为200美元，当价格高于这一水平时，特斯拉的盈利就必须增长得更快。加速增长可能会来自于更高的汽车销量（预计特斯拉将在2025年初推出一款低价车型），也可以通过人工智能带来的新收入来实现（特斯拉计划在2025年底推出一批经过人工智能训练的自动驾驶出租车）。

或者也可能来自于押注马斯克和特朗普的关系带来的好处。在胜选演讲中，特朗普特别表扬了马斯克，称赞SpaceX用“筷子”夹火箭，以及星链(Starlink)在9月底北卡罗来纳州遭受飓风“海伦妮”袭击时在拯救灾民生命时发挥的作用。

特朗普说：“我们有了一个新星，一个明星已诞生，埃隆是一个很特别的人，他是一个超级天才，我们必须保护我们的天才，美国没有太多这样的天才。”

两人甚至讨论了马斯克在特朗普第二个任期内任职的可能，马斯克称他正在研究减少政府浪费和效率低下的办法，可以负责运营一个名为“政府效率部”(Department of Government Efficiency，简称DOGE)的部门。

通常情况下，投资者可能会担心经营着多家公司的马斯克能否专注于特斯拉，不过，他们似乎已经习惯了马斯克同时处理多任务的做法，而且可能在消化马斯克与特朗普合作带来的一些好处。

目前，美国证券交易委员会和司法部正在调查特斯拉的驾驶辅助技术和其他问题，特朗普上任后，这些机构对马斯克和特斯拉的审查可能会减少。如果马斯克负责削减政府开支，他可能会把矛头指向美国国家劳工关系委员会。

但更有可能的情况是，投资者正开始消化特斯拉的基本面会变得更好这一预期。虽然取消电动汽车税收抵免将损害整个行业，但Wedbush的艾夫斯认为，特斯拉具备在没有税收抵免的情况下实现盈利的规模——正如它过去所做的那样。政府激励措施的减少也意味着来自传统汽车制造商的竞争减少，从而使特斯拉的市场份额变得更大。艾夫斯认为，总的来说，这些变化可能价值每股40美元至50美元。

美银证券(BofA Securities)分析师约翰·墨菲(John Murphy)的看法更乐观，他认为，特斯拉可能不会受到特朗普政府推出的电动汽车新政策的影响，同时有望受益于针对自动驾驶汽车的监管减少。墨菲上周预计，特斯拉市值能达到1.1万亿美元左右，根据分析师对特斯拉2025年盈利的普遍预期计算，市盈率为106倍。

周一特斯拉涨至350美元后，CappThesis创始人弗兰克·卡佩莱里(Frank Cappelleri)指出，从技术图上看，特斯拉已经突破了近期阻力位，呈现出看涨形态，他认为，未来几个月股价可能会涨到400美元，接近历史高点。

也许目前投资者有点心急，也许市场确实嗅到了一些东西，不管怎样，特斯拉的股票要想在2025年及以后保持最近的势头，盈利增长速度必须加快——无论当选总统的是谁。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

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