OpenAI最新估值超千亿美元

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OpenAI最新估值超千亿美元

Original KALI HAYS 财富FORTUNE 2024年09月03日 08:01

OpenAI CEO兼联合创始人山姆·阿尔特曼。图片来源：JUSTIN SULLIVAN/GETTY IMAGES

从复杂的非营利-营利结构，到CEO被短暂驱逐和回归，OpenAI的发展过程不同寻常。

该初创公司最近的一轮融资就是典型的例子之一。此轮融资对该公司的估值据称达到惊人的1,030亿美元。据《华尔街日报》报道，OpenAI正在进行谈判，计划在新一轮融资中再融资数十亿美元。除了传统投资者（据报道，Thrive Capital出资10亿美元，成为领投方）外，苹果（Apple）和英伟达（Nvidia）等大型科技公司显然也将参与融资。

当然，OpenAI 已经获得了一家非常有影响力的大型科技公司的投资：不到两年前，微软（Microsoft）在ChatGPT的开发者投资130亿美元。最近有报道称，微软正在考虑参与本轮融资（但尚不确定微软将以现金还是云计算额度的形式进行投资）。

融资所产生的一系列问题，足以让人们感到困惑。是否有证据表明OpenAI的业务能够证明这些投资的合理性？这些科技公司为什么都在争相投资该公司？由于OpenAI采用利润上限结构，这些公司投资OpenAI能否得到任何回报？科技行业是否正在面临反垄断机构的严格审查，行业的高度集中是否会引起反垄断机构的关注？

随着OpenAI的巨额融资即将结束，有些问题的答案将开始引起关注。与此同时，如果你想了解正在发生的情况，可以注意以下几个要点。

OpenAI为什么需要更多投资？

据媒体报道，OpenAI的营收仅仅超过30亿美元，其最新估值达到营收的30多倍。据知情人士对《财富》杂志表示，该公司的大多数营收来自ChatGPT的企业销售额，来自消费者订阅的收入微乎其微，而且OpenAI距离实现盈利仍相去甚远。

除了向大企业客户销售以外，OpenAI内部正在探索将其工具货币化的其他途径。知情人士称，该公司正在积极研究的一种选择是，在ChatGPT提供的结果中包含广告。知情人士称，另外一种选择是，创建满足特定需求的聊天机器人版本，例如出行等，并出售给消费者或大客户。

OpenAI仍在寻求更多投资，这表明它最近几年募集的数十亿美元资金，正在快速耗尽。考虑到训练OpenAI备受期待的GPT-5等高级人工智能模型的成本越来越高，驱动人工智能服务的成本也在不断增多，因此OpenAI需要不断寻找资金。山姆·阿尔特曼表示，他需要7万亿美元来发展其芯片制造业务，用于支持他的人工智能梦想。

投资者能获得什么回报？

如果OpenAI在未来某个时间点实现盈利或者上市，OpenAI的投资者将获得丰厚的回报。基于该公司的高估值，这个估值数字更有可能是基于预期和希望，而不是基于当前损益表中的具体数据。

OpenAI未来成功具体能给投资者带来哪些汇报，仍是个未知数。与微软的初始投资一样，苹果或英伟达等新投资者将在OpenAI经营的一家独立实体的未来利润中获得分成。OpenAI通过一种名为利润参与单位的股权形式进行交易，公司包含多个实体：一家非营利实体控制一家营利实体，该营利实体则控制一家控股公司，控股公司控制另外一家营利实体，最后这家就是微软投资的实体。

根据微软2023年与OpenAI达成的协议条款，微软比其他投资者有优先权。根据《财富》杂志当时的报道，OpenAI 75%的利润将直接交给微软，直到微软的投资金额（高达130亿美元）全部收回为止。

这意味着，对于目前正在投资OpenAI的一些科技公司而言，短期内它们的动机是出于战略而非财务上的考虑——从根本上来说，它们希望紧跟这家掀起生成式人工智能狂热的公司，并确保能够使用该公司的技术。苹果公司已经在其即将推出的Apple Intelligence产品中使用了ChatGPT技术作为基础，据报道，苹果并没有为此向OpenAI付费。

OpenAI为什么会设定利润上限？

2019年，在OpenAI发布ChatGPT之前，该公司表示为了支付其正在从事的AI工作的高额成本，将创建一家营利性部门。然而，无论OpenAI未来取得多大成功，初期投资者的回报将不超过其初始投资额的100倍（换言之，投资100万美元的回报不超过1亿美元）。OpenAI当时表示，预计“未来融资时的回报率将会更低”，这意味着后期投资者的回报会受到更大限制。超出上限的回报将进入OpenAI的非营利部门。

利润上限在OpenAI实现通用人工智能（AGI）之前适用。OpenAI将通用人工智能宽泛地定义为“整体比人类更聪明的人工智能系统”。如果OpenAI达到这个假设的里程碑，投资者在通用人工智能方面可能得不到任何回报。任何号称具备通用人工智能技术的系统，都不在OpenAI当前的许可结构当中，因此也不属于任何现有投资者协议的条款范围。该公司在2019年写道：“我们的结构使我们可以灵活寻找实现长期回报的途径，但我们希望在实现安全的通用人工智能之后，再去考虑如何实现回报。”为了让投资者满意，该公司可能已经开始调整“利润上限”结构。当前的融资谈判中可能就包含了“后通用人工智能”许可条款。

微软为什么允许苹果等竞争对手插足它与OpenAI的特殊关系？

OpenAI面临日益严格的审查，而且它与最大投资者微软的关系同样面临审查。微软的领导者一直希望避免其与OpenAI的交易受到监管审查，但去年晚些时候，阿尔特曼被驱逐的闹剧，让微软领导者的努力付之东流。微软一直是反垄断监管部门关注的对象，因此其领导者迫切希望避免卷入监管调查。现在，据媒体报道，美国和英国的监管机构正在就两家公司的关系展开调查。在那之后，微软CEO萨蒂亚·纳德拉一直强调公司在人工智能领域的独立工作和研究，甚至将OpenAI列为直接竞争对手。

如果微软参与有其他全球最大科技公司参与的OpenAI融资，将有助于微软进一步展示其在该公司事务上的“放手”态度。

而对于OpenAI而言，邀请其他大型科技公司参与投资，可以进一步提高必要的多样化。微软最近开始发展内部的人工智能能力，包括聘请Inflection AI的创始人，开发内部大语言模型等，都表明OpenAI必须了解过度依赖微软的风险。

当然，这些伎俩能否逃过监管机构的眼睛，仍是个巨大的未知数。今年7月，苹果和微软均放弃了以“观察者”的身份加入OpenAI董事会的计划，这表明面对监管机构的严格审查，两家公司都采取了更加谨慎的做法。尽管如此，距离美国总统大选只有几个月时间，政府换届可能改变政府对大型科技公司和人工智能的立场。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓