美联储酝酿改革隔夜回购市场 (zt)

卜丁

据知情人士透露，美联储(Fed)正考虑对世界各国银行筹措隔夜美元贷款的庞大“回购”(repo)市场实施重大改革，包括创建一种机制，取代目前承办交易的华尔街银行。

美联储的想法在一定程度上是由于担忧，美国隔夜回购市场的结构或许加剧了2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产引发的金融动荡。

美联储官员计划于下月与市场参与者会面，讨论可能的改革。熟悉美联储思路的人士称，美联储正在考虑创建一种新机制，取代在回购市场扮演借贷款中间人角色的清算银行。摩根大通(JPMorgan Chase)和纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)是最大的两家清算银行。

一位了解美联储想法的人士表示：“美联储正在质疑，现有体制能否真的能保护所有市场参与者的利益。”

在回购市场中，贷款人（例如银行）以抵押品换取借款人（例如货币市场基金）的隔夜贷款。清算银行作为交易双方的中间人，提供的服务包括抵押品估值、交易进行期间的现金交接等。

美联储官员担心，这种机制会使清算银行在危机时期处于不利位置。随着它们持有的证券贬值，清算银行有责任要求贷款人提供更多抵押品，以避免亏损。但这样一来，它们就会破坏竞争者的稳定。

译者/管婧