英伟达成为“3万亿美元俱乐部”新成员，美股从未如此集中

源济

英伟达成为“3万亿美元俱乐部”新成员，美股从未如此集中

Original 巴伦周刊 巴伦周刊 2024-06-06 08:04 北京

美国股市上最大的股票从来没有像现在这样高度集中在一个行业。

周三（6月5日），英伟达(NVDA)市值首次突破3万亿美元大关，当日股价收涨5.16%，至1224.40美元。就在同一天，苹果(AAPL)重返市值3万亿美元俱乐部，当日股价收涨0.8%至195.87美元。

目前微软(MSFT)、苹果和英伟达的市值都略微高于3万亿美元，美国企业界三大巨头现在都是科技公司，而不再是汽车和底特律，这三家科技公司目前占标普500指数44.4万亿美元总市值的20%以上。

从2万亿美元到3万亿美元，英伟达仅用了66个交易日

英伟达受益于对其下一代人工智能芯片的预期，特斯拉(TSLA)和慧与(HPE)的高管都称，英伟达是人工智能热潮中的最重要的供应商。

上周末，英伟达CEO黄仁勋宣布计划将在2025年推出Blackwell Ultra芯片，并在2026年推出下一代Rubin平台，受这些消息的影响，最近几个交易日英伟达略次创下收盘新高。

过去一年，英伟达的市值加速上涨。英伟达用了近25年的时间才在去年6月突破了1万亿美元大关，然后在今年3月突破了2万亿美元大关，用了不到九个月的时间，这一次仅仅用了三个多月的时间——即66个交易日——市值就从2万亿美元飙升至3万亿美元，相比之下，苹果用了719个交易日才从2万亿美元涨至3万亿美元。

英伟达市值变化

更多迹象表明市场对英伟达芯片的需求非常强劲。特斯拉CEO马斯克透露了计划购买英伟达芯片的更多细节，据CNBC报道，他已优先向自己的社交媒体公司X和人工智能初创公司xAI供货。

马斯克在X上发文说，特斯拉在这些芯片发货时没有任何可以使用它们的地方。马斯克他表示，他预计特斯拉今年将购买30亿至40亿美元的英伟达芯片，这些硬件约占特斯拉构建人工智能培训基础设施成本的三分之二。

对于人工智能领域、尤其是英伟达来说，另一个好消息来自慧与(HPE)，该公司在周二发布的财报中谈到了对采用英伟达当前一代H100芯片的人工智能服务器的强劲需求。

在财报电话会议上，慧与CEO安东尼奥·内里(Antonio Neri)被分析师问道，是否预计英伟达的竞争对手未来会占据更大的市场份额，内里回答说：“如今在生成式人工智能领域，市场领头羊是英伟达，我们在买英伟达的产品，2025年会有一些系统出现，但现在，英伟达是我们的主要供应商。”

不过，仍有许多潜在的竞争对手希望从英伟达那里分一杯羹。最新浮现的竞争对手是的台湾芯片公司耐能(Kneron)，这是一家获得了高通(QCOM)支持的人工智能芯片初创企业，该公司周三推出了KNEO 330，这款新产品和基于云的人工智能模型不同，后者通常由能源密集型的英伟达芯片驱动。

截至周三收盘，英伟达今年迄今已累计上涨147%，相比之下，标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了12%和14%。

WWDC有望给苹果股价带来极大的提振

在备受期待的全球开发者大会(WWDC)于下周开幕之际，周三，苹果市值回升至3万亿美元以上。

华尔街预计，苹果将利用此次机会介绍生成式人工智能项目的最新进展。WWDC将于6月10日至6月14日举行。

投资者正在期待重大消息的宣布。苹果已连续九个交易日上涨，是2022年3月29日持续时间最长的一次连涨，当时苹果股价连续11个交易日上涨。

苹果周三的收盘价是2023年12月19日以来的最高收盘价，当时该股收于196.94美元。周三盘中苹果最高涨至196.90美元，根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，苹果是周三标普500指数中交投第四活跃的股票，是纳斯达克100指数中交投第三活跃的股票，为道琼斯工业平均指数贡献了9.99点。

苹果市值变化

Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)在研报中写道：“对于苹果来说，WWDC是十多年来最重要的一次活动。”投资者此前一直对苹果没有宣布人工智能方面的消息感到失望。

艾夫斯对苹果股票的评级为“跑赢大盘”，目标股价为275美元，他在研报中写道，WWDC会可能会给苹果股价带来非常大的提振。艾夫斯预计，苹果将正式宣布与OpenAI建立合作关系，为自己的设备增添大语言模型。

艾夫斯写道：“我们还预计iPhone 16将包括独家人工智能功能，为增长的复苏奠定基础，这将带来一个大规模产品升级周期，直到2025年。”

花旗(Citi)分析师阿提夫·马利克(Atif Malik)对苹果股票的评级为“买入”，目标价为210美元。他研报中写道，苹果在数据安全方面具有关键优势，随着人工智能越来越受欢迎，消费者将越来越关注数据安全这个问题。马利克说：“苹果以重视隐私著称。”他预计苹果将WWDC上花时间谈论该公司在保护数据隐私方面的举措。

苹果股价在WWDC开幕前上涨，不过，如果股价在大会首日上涨将打破一个历史趋势。道琼斯市场数据显示，过去10年，苹果在WWDC首日平均下跌0.2%。

美股从未如此高度集中在三只同行业股票上

现在要和通用汽车(GM)、福特汽车(F)、克莱斯勒或斯特兰蒂斯(STLA)说再见了，微软、苹果和英伟达现在占标普500指数44.4万亿美元总市值的20%以上。

Creative Planning首席市场策略师查理·比莱洛(Charlie Bilello)在X上发文指出，这是至少自1980年以来，该指数中任何三家公司的集中度最高的一次。美国股市上最大的股票从来没有像现在这样高度集中在一个行业。

举个例子，2008年，埃克森美孚(XOM)、零售业巨头沃尔玛(WMT)和消费品领军企业宝洁(PG)这三家公司占到标普500指数总市值的10%。

即使在1999年互联网泡沫最严重的时候，标普500指数前三大股票中也只有微软和思科(CSCO)两家科技公司，第三大股票是通用电气(GE)，当时这三只股票占该指数总市值的12%。

目前股市这种高度集中的现象可能表明，这些科技股被高估了，它们最后将不得不“回归现实”。管理450亿美元资产的基金供应商Pacer ETFs Distributors总裁肖恩·奥哈拉(Sean O 'Hara)说：“股市由极少数股票领涨的情况偶尔会发生，但绝对不会持续下去。"

英伟达今年以来的涨幅已达到147.24%，预期市盈率为45倍。华尔街被英伟达生产的用于人工智能系统的GPU深深吸引，市场对这些GPU的的强劲需求推动英伟达的营收和利润大幅增长，并且掀起了一场对该公司股票的买入狂潮。

最近几周，英伟达股价上涨的速度有所加快，因为该公司将在本周末前将1股拆为10股，按周三收盘价计算，下周一英伟达股票在分拆后的价格超过120美元。

虽然拆股不会改变英伟达的市值，但拆股可以通过降低股价让散户投资者更容易买到。以英伟达为例，拆股只是将流通股数量增加10倍，同时将股价降至拆股前水平的十分之一。

即便是今年涨幅远不及英伟达的微软和苹果也不便宜，微软的预期市盈率超过35倍，苹果的预期市盈率接近30倍，相比之下，标普500指数的预期市盈率为22倍。

由于对推出了ChatGPT的OpenAI进行了投资，微软和英伟达一样一直被认为是一只人工智能股票。苹果最近之所以上涨，是因为投资者希望该公司最终也会公布自己的人工智能战略，这个时刻或许将在6月10日开幕的全球开发者大会上到来。

不过，今年分别上涨12.76%和1.73%的微软和苹果不是标普500指数今年的上涨更加依赖于科技股的主要原因。Pacer ETFs Distributors的奥哈拉对《巴伦周刊》表示，英伟达的上涨速度非常快，目前在标普500指数中的权重非常高，这“非常令人担忧”。

一些投资者已经把科技“七巨头”抛在了脑后，他们似乎认为，英伟达是人工智能领域唯一的赢家，但这可能是一种目光短浅的做法。奥哈拉认为，还有许多其他科技股将受益于人工智能需求的爆炸式增长。

奥哈拉说：“英伟达一直是人工智能行情的唯一焦点，但人工智能领域还有其他重要的公司，而且并非所有公司都是芯片公司。”他指出，Pacer ETFs Distributors旗下的Pacer Data and Digital Revolution ETF还持有甲骨文(ORCL)、CrowdStrike (CRWD)、Palo Alto Networks (PANW)、Palantir (PLTR)和Snowflake (SNOW)等公司的股票。

不过，英伟达仍然是这只ETF持仓量最大的股票，或许这也并不令人意外。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

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