看涨美股的人越来越多了，但这并非好事

源济

看涨美股的人越来越多了，但这并非好事

Original 卡莉诗玛瓦尼亚尼 巴伦周刊 2024-05-30 08:01 北京

企业盈利增长是提高目标的一个关键原因。

策略分析师们的乐观情绪正在上升，而瑞银(UBS)正在帮助引领潮流。

瑞银(UBS)策略师乔纳森·戈卢布(Jonathan Golub)周二表示，他预计标普500指数(S & P 500)到12月份将触及5600点，修正了他在2月份做出的5400点的预测。这意味着，他预计今年主要股指的涨幅将超过17% ，而迄今为止的涨幅为11% 。

本月，各种策略师纷纷上调了预测。其中最著名的是摩根士丹利(Morgan Stanley)的麦克·威尔逊(Mike Wilson) ，他将标普500指数12个月目标上调了20% ，至5400点。尽管他的新目标假设股市只能上涨2.1% ，但这仍然意味着他已经放弃了长期以来的看跌立场。

戈卢布的看法令他成为华尔街最大的多头，蒙特利尔银行资本(BMO Capital)的布莱恩·贝尔斯基（Brian Belski）也将标普500指数目标从早前的5100点上调至本月的5600点。其它机构的目标略微落后，富国证券(WellsFargoSecurities)和德意志银行(Deutsche Bank)策略师分别以5535点和5500点为目标。

包括戈卢布在内的许多策略师认为，企业盈利增长是提高目标的一个关键原因。根据上周五发布的 FactSet 报告，标普500指数成分股公司第一季度利润同比增长，增速为近两年来最快。

这种信心也反映在标普500指数的市盈率上。目前投资者支付的价格是标普500指数未来12个月平均利润的20.74倍，而去年年底前后为16倍。但市盈率只是拼图的一部分。

另一个是更为广泛的宏观环境。美国经济已经连续七个季度保持增长，实际国内生产总值(GDP)数据就是明证。尽管美联储采取了一代人以来最积极的加息行动，而且自2022年末以来，3个月和10年期收益率曲线的倒挂关系一直在预示着经济衰退。

不过，市场人气可能有些过于旺盛。花旗(Citi)列夫科维奇指数(Levkovich Index)的最新数据就是一个证据。列夫科维奇指数更有名的名字是恐慌-兴奋指数(Panic-Ephoria Index)。这是一个1987年推出的反向指标，包含不同的因子来衡量投资者的感受。

独立市场策略师彼得·布克瓦（Peter Boockvar）指出，目前该指数为0.45，与4月中旬的高点相符，暗示“乐观情绪”，或者未来12个月出现正回报的可能性较低。

这一高点与上周的投资者情报(Investors Intelligence)调查结果有关。该调查显示，市场上有59.4% 的多头，高于上周的56.5% 。这些因素加在一起，意味着市场可能会出现回调，因为看多者可能已经动用了可投资资金。

这并不是说投资者就应该为今年下跌做好准备。但是，当大多数看涨者都已经跳上这艘船，甚至你隔壁的技术人员也在提供热门的股票建议，或者建议买入加密货币——这反映了当今以散户为主导的投机市场——值得暂停下来评估一下。

文｜卡莉诗玛·瓦尼亚尼

编辑｜喻舟

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2024年5月29日报道“One of the Stock Market’s Biggest Bulls Got More Bullish. There Is Reason for Caution.”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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