中国最近按下了“投资按钮”，这次不是在房地产，而是在制造业。在交易员押注人工智能和电动汽车对铜这一工业金属的长期需求将不断增长之际，今年迄今为止铜跑赢了黄金和白银。
RJO Futures高级市场策略师约翰·卡鲁索(John Caruso)指出，铜市场的“牛顿时刻”已经到来，“苹果落在了全球大宗商品交易商和终端用户的头上，他们刚刚意识到未来需求增加的现实。”
周三（4月24日），COMEX 7月交割的铜期货价格收于每磅4.49美元。4月迄今为止，交投最活跃的铜期货价格上涨了12%，今年以来上涨了15.3%。
路博迈（Neuberger Berman）量化分析师兼副总裁大卫·沃夫(David Waugh)指出，铜在经济中扮演着重要的角色，今年铜价的上涨说明全球制造业活动趋势正在发生变化。
沃夫说，美国、欧洲和中国，年初至今的采购经理人指数都呈上升趋势，"支持了铜价实时向我们传达的信息”。
今年目前为止，铜价的涨幅甚至超过了黄金和白银。6月交割的黄金期货周三收于每盎司2338.40美元，4月目前为止上涨4.5%，年内累计上涨12.9%，金价上一次创下历史新高是在4月19日，结算价为2413.80美元。5月交割的白银期货周三收于每盎司27.35美元，本月上涨约9.8%，今年迄今累计上涨13.5%。
RJO Futures的卡鲁索说：“我们看到了美国和中国制造业数据出现改善的迹象，此外，在美国经济增长率高于趋势水平以及通胀仍高于目标水平之际，美联储的整体政策立场依然偏‘鸽’，推动了金属市场需求的增长。”
卡鲁索指出，随着人工智能、电动汽车和“脱碳革命”的发展，未来铜需求的增长“不可避免”，“铜无疑将在这一转变中发挥不可或缺的作用”。
一个世纪的需求增长
Third Avenue Value Fund (TAVFX)投资组合经理马修·法恩(Matthew Fine)指出：“100多年来，全球铜需求一直在稳步增长，这是铜最未被充分认识的一个方面，凡是经济发展的地方，特别是那些逐渐走向现代化的低收入国家，铜的消费量都会显著增长。”
国际铜研究小组(International Copper Study Group) 3月底发布的数据显示，1月全球精炼铜表观消费量增长了约6%，其中中国精炼铜表观消费量增长约12%，因为据估计世界其他地区的消费量有所下降。3月全球精炼铜产量增长了约5%。
路博迈的沃夫说：“中国最近按下了‘投资按钮’，但这次不是在房地产，而是在制造业。”
沃夫说：“中国经济正在发生重大转变，从依赖于房地产作为增长引擎转向绿色基础设施的建设。我们从中国库存数据中看到，中国正在增加铜的储备量，以满足即将到来的制造业和绿色需求基础设施热潮。”
国际铜研究小组的初步数据显示，1月份全球铜供应过剩降至约8.4万吨，低于2023年1月的10.9万吨。2023年全年全球铜供应短缺8.5万吨，此前三年每一年都存在供应短缺的情况。
沃夫指出，目前铜供应"因缺乏新矿项目上线、铜矿生产面临运营中断和延迟等挑战、以及矿石质量下降导致矿山生产受到侵蚀而受到抑制”。
他说：“尽管现在有了一些新项目和扩张，但我们预计铜矿供应量的整体增长将是有限的，无法满足需求，进而推动价格上涨，直到达到供需平衡。”
需求的新来源
Third Avenue的法恩指出，当前全球经济中某些领域的增长尤为利好铜需求的增长：人工智能推动数据中心迅猛的增长、可再生能源支出增加以及电气化都“非常依赖”铜。
法恩称富裕和发达国家的电动汽车和可再生能源增长是“巨大的铜需求新来源”。
法恩指出，2023年电动汽车的全球渗透率约为所有乘用车销量的12%，这是一个相当大的数字，Third Avenue Management估计，每辆纯电动汽车的用铜量在180磅到190磅之间，是普通内燃机汽车用铜量的3.5倍多。
国际能源署(IEA)最近发布的《2024年全球电动汽车展望》报告显示，电动汽车销量增长依然“强劲”，2024年可能达到1700万辆左右，占全球汽车销量的五分之一以上。2023年全球电动汽车销量接近1400万辆，占汽车总销量的18%。
报告称，去年在中国销售的电动汽车中，超过60%的电动汽车的售价低于内燃机汽车。在欧洲和美国，平均而言内燃机汽车的售价仍低于电动汽车，但预计“未来几年电动汽车价格将因市场竞争加剧和电池技术改进而下降”。
法恩指出，与此同时，人工智能是“数据密集型”领域，将促进全球数据中心容量的快速增长，这些数据中心要消耗大量电力，不仅数据中心需要铜，电网连接和备用发电机等领域也都需要铜。
法恩说：“在电力需求快速增长之际，铜在其中扮演着重要的角色。”
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2024年4月24日报道“How AI and EVs are boosting demand for copper”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。） 
狗仔卡
发表于 2024-4-25 08:39 AM
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