人工智能是百度估值“起飞”的关键

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人工智能是百度估值“起飞”的关键

Original 曹妍 巴伦周刊 2024-02-29 07:01 北京

百度人工智能拥有强大增长潜力，但现阶段无法成为业绩主要驱动力。

百度（BIDU.O、9888.HK）于2月28日晚公布了2023年四季度及全年业绩。财报显示，公司四季度收入同比增长6%至349.51亿元；净利润同比增长44%至77.55亿元。全年，百度实现收入和净利润分别为1346亿元和287亿元，同比增速为9%和39%。

过去几个月，占据中国人工智能领域头部地位的百度，股价未能受益于行业繁荣，年初至今美股和港股股价均下滑约12%。不过，摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师认为，百度抓住了中国人工智能不断增长的机遇，该股被市场所低估。

2023年，百度核心收入达到1035亿元，同比增长8%。其中，在线营销（主要为广告业务）收入同比增长8%至751亿元，包括智能云在内的非在线营销收入同比增长9%至284亿元。非核心板块爱奇艺贡献收入319亿元，同比增长10%。

市场重点关注，人工智能如何提振百度核心广告业务。对此，摩根士丹利预计，百度2024年广告收入有望实现7%的同比增长，主要得益于AI驱动广告转化率的提升。2024年，AI技术将为百度带来约30亿元的广告增量收入。

招银国际（CMB）预期与摩根士丹利接近——2024年百度核心广告收入同比增长7.3%，其中与AI相关的生成广告收入将贡献2%增长。该机构指出，通过引入生成式AI，百度可以帮助广告商实现更高的转化率和投资回报率，反向推动广告货币化方式从按展示付费（CPM）转向按点击付费（CPC）和按销售付费（CPS）模式。

在财报电话会上，百度创始人、董事长兼CEO李彦宏表示，四季度，智能云实现收入84亿元，其中文心大模型为云业务带来约6.6亿元增量。

这些数据意味着，百度人工智能拥有强大的增长潜力，但现阶段无法成为业绩主要驱动力。在广告行业增速放缓的大背景下，百度亟待AI提振核心业务及估值表现。

百度依然押注AI。2023年，公司研发费用投入为242亿元，同比增加4%，主要由于支持生成式AI研发投入开支增加。据李彦宏透露，公司正在降低文心大模型推理成本，2023年12月底成本已降至3月发布时的1%。

“2023年，我们在迭代文心大模型与文心一言、重构产品和服务，以及商业化方面取得重大进展。未来，我们将续坚定对生成式AI和基础模型的投入，为创造新增长引擎奠定基础。”李彦宏表示。

截至2月28日美股收盘，百度美股股价下滑8.05%至103.31美元，总市值为361亿美元。在《巴伦周刊》覆盖的45位分析师中，有36位对百度美股给予“买入”评级。当日，依赖广告业务的Alphabet（GOOGL.O）和Meta（META.O）股价下跌1.8%和0.62%。

文 | 曹妍

编辑 | 喻舟

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