固执的巴菲特，避不开的英伟达

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固执的巴菲特，避不开的英伟达

Original 刘兰香 财富FORTUNE 2024-02-26 07:08 上海

图片来源：视觉中国

众所周知，有“股神”之称的巴菲特一直固执地对科技股敬而远之。即便在2016年开始买入苹果并将其增持至第一大重仓股后，他还是表示“苹果公司是一家使用技术的消费品公司，它属于消费品行业”，唯恐大家认为他对科技股的态度已然改变。

 

因此，在最新发布的巴菲特年度致股东信中，几乎没有与人工智能相关的内容也并不意外。但不无巧合的是，在他这封信发布的前一天，英伟达作为人工智能无可争议的龙头股一度越过2万亿美元市值的山头，而这距离其突破万亿美元市值仅过去9个月，可谓以一骑绝尘之姿吸引了全世界的目光。

 

而我们之所以说巴菲特“几乎没有”谈及人工智能，是因为他在信的最后其实还是提了一句：“伯蒂不冒任何风险，每年五月都会回到奥马哈重新充电。那么到底是怎么回事呢？是奥马哈的水吗？是因为奥马哈的空气吗？是某种奇怪的行星现象，类似于牙买加盛产短跑运动员、肯尼亚盛产马拉松运动员或俄罗斯盛产国际象棋专家的现象吗？我们必须等到人工智能有一天给出谜题的答案吗?”

 

显然，巴菲特唯一提及人工智能的这一处也充满了戏谑。那么，巴菲特真的就不会投人工智能吗？实际上，对于坐拥1676亿美元现金的伯克希尔哈撒韦来说，这不是一个容易回答的问题。

 

巴菲特在信中也坦言：“自1942年3月11日（我第一次购买股票的日子）以来，我不记得有任何一段时间，我没有将大部分净资产投入到股票中，而且是美国的股票。到目前为止，一切都很顺利。在那个命运多舛的1942年那一天，我‘扣动扳机’的那一刻，美国道琼斯工业平均指数跌破了100 点。放学时，我损失了大约 5美元。很快，情况发生了逆转，现在该指数徘徊在38000 点左右。”

 

当前的1676亿美元现金，与过往的“将大部分净资产投入到股票中”，两相对比也透露出巴菲特的无奈——在科技股之外，想要找到满足其投资逻辑和出手体量要求的标的，太难了。

 

“在这个国家，只有少数几家公司有能力真正改变伯克希尔的局面，它们已被我们和其他人反复审查。有些我们可以评估，有些我们不能。而且，如果我们可以的话，它们的价格必须要有吸引力。在美国以外的地方，伯克希尔哈撒韦公司基本上没有对资本配置有意义的候选目标。”巴菲特说，并强调伯克希尔哈撒韦不可能再有“令人瞠目结舌的成绩”。

 

毫无疑问，英伟达是有可能“真正改变伯克希尔的局面”的公司之一，或者说是否持有英伟达已经成为所有投资机构绕不过去的一个“分水岭”。持仓信息显示，包括桥水在内的众多知名对冲基金在去年四季度加大押注英伟达，有望在今年的涨幅中收获高额利润。而那些“卖飞”（如在其股价节节攀升之际却早早减持套现的方舟投资管理公司CEO“木头姐”凯茜·伍德）或干脆“踏空”（如从未有持仓的段永平）英伟达的投资者则迎来了一波市场的嘲讽。

 

同样未持有英伟达的巴菲特曾说过：“高科技企业变化太快了，我根本不知道未来十年企业的可持续竞争优势能否持续保持。”尽管自英伟达上周三（2月21日）公布劲爆的第四季度业绩之后，该公司股价持续大涨，很多投资者相信人工智能热潮远未结束，英伟达在相当长时间内都将立于不败之地，但未来十年英伟达是否都会是这波热潮最大的受益者仍然有待时间的检验，毕竟微软、谷歌、AMD 等公司都愿意花费重金打造有竞争力的GPU，而且想从英伟达“虎口夺食”的队伍还在持续壮大中。

 

这其中也包括巴菲特钟爱的苹果公司。去年9月，苹果在秋季新品发布会上发布了最新的A17 Pro芯片，这也是历史上首款采用3nm工艺制造的芯片，集成在iPhone15 pro系列中。但令人意外的是，此后的第四季度，巴菲特减持了此前连续增仓的苹果。

 

伯克希尔哈撒韦2月14日发布数据显示，在2023年第四季度售出了1000万股苹果股份，约占该公司对苹果持股比例的1%，减持市值约18.22亿美元（约合人民币131亿元），这使得其对苹果的持股比例降至5.9%。不过，苹果仍占该公司投资组合的一半左右。

 

近几个月，苹果的股价表现不尽如人意，不仅大幅跑输其他大型科技公司，还将美国市值最高公司的宝座让给了微软。目前，微软市值超过3万亿美元，而苹果市值为2.82万亿美元。

 

2月24日晚间，与巴菲特致信一同发布的伯克希尔哈撒韦2023年四季度和全年财报显示，2023年第四季度伯克希尔净利润375.74亿美元，较上年同期的180.8亿美元翻倍，其中包括伯克希尔约3500亿美元股票投资组合的持股收益（即未实现收益）290.9亿美元，股票收益主要就来自第一大重仓股苹果——2023年苹果股价累计上涨近50%。

 

但自去年年底以来，苹果“利空”不断，截至目前股价今年累计下跌5%，而同期英伟达股价则上涨近60%。即便如此，目前看空英伟达的声音仍寥寥无几，看空苹果的报告则越来越多。

 

此消彼长之际，巴菲特的任何举动都会变得更加微妙。值得注意的是，2月14日的报告显示，伯克希尔哈撒韦连续第二个季度获得了美国证券交易委员会（SEC）的许可，暂时保密其中一个或多个持股；当该公司进行大规模投资时会向SEC提出此类申请，因为其不希望在完成购入之前让其他投资者蜂拥买入。此举对于伯克希尔哈撒韦来说相对罕见，上一次它提请保密购买还是在2020年购买雪佛龙和威瑞森（Verizon）时。

 

一个自然的疑问是，英伟达是否在巴菲特连续两个季度保密购买的标的之列？这或许会成为伯克希尔哈撒韦2024年最大的悬念，也是巴菲特钦定的继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）无法逃避的问题。（财富中文网）