第七次重启IPO前夜：第一单孰轻孰重

leo

　　中国建筑、光大证券，还是遵义钛业？

　　受大盘股IPO 即将放行等传言影响，昨日沪深股市出现放量下跌走势。在第七次重启IPO前夜，这无疑又增加了监管层抉择的难度。此次IPO重启承载了监管层和市场各方太多的关注和期待，而其首单无疑是改革的试金石和市场的试压器。

　　昨日沪深股市双双出现放量下跌走势，无疑跟中国建筑、成渝高速等大盘股IPO即将放行的传言有很大关系。

　　尽管之前市场普遍预期，为了将IPO重启对市场的负面影响减到最小，管理 层可能将第一单定为小盘股。然而，预计融资规模超400亿元的中国建筑成为首单的传闻日前在市场大肆流传。

　　面对诸多的确定性和不确定性，沿着改革的方向乘风破浪并维系动态平衡，最能体现监管的艺术。现在能确定的是，市场对IPO近期重启已经有了一定得预期和承受能力；但不确定的是，这种预期和承受能力到底有多强？这个判断又直接关联着下一个抉择：先上大盘股还是小盘股？

　　事实上，重启IPO的首单选择不仅考验监管层的抉择，同时也夹杂着市场有关方面的利益博弈。记者注意到，在市场和政策方面均拥有相当影响力的大型机构更倾向于中国建筑作为IPO重启的首单“首发”。

　　“大盘股的可能性更大，而且更有意义。”上海证券分析师李剑峰表示，IPO重启标志着资本市场的本源功能——融资功能的恢复，这才是资本市场存在最重要的意义。而选择大盘股相对于小盘股来说更具有说服力。他认为，大盘股先发可以检验市场的承受能力。此外，根据以往的经验，大盘股IPO上市后的价格波动较之小盘股要小。

　　另一家券商投行部人士还告诉记者，招商证券、光大证券、中国建筑等都是大型企业，旗下子公司众多且项目分散。如果发行时间延后到7月份以后，将需要补充半年报材料，这至少需要花费20日个工作日。“毕竟是又一次IPO改革战役，最后结果才能揭晓”，他认为，越是后发的公司，面临更大的市场发行环境的变数。

　　“能成为第一单自然是最理想的结果，该准备的材料我们也已经准备完毕，并且已上交给了证监会。”昨天，中国建筑董秘办相关人士对记者表示，“希望能成为IPO重启首单”。其承销商中金公司相关负责人则对表示，中国建筑的发行准备工作可以说已经准备完毕，“但上市批文具体什么时候下发，一切都不好说”。

　　而对于中小投资者和部分市场分析人士来说，中小盘股首发是他们最乐于见到的结果。因此，有业内人士提出，原则上应该按过会的时间先后顺序确定哪家公司首发。记者查阅资料发现，过会最早的前三名分别是遵义钛业股份公司、桂林三金药业公司和福建星网锐捷通讯公司。因此，遵义钛业也有可能拔得头筹。

　　此外，还有市场人士提出了“折中”的办法。他们认为，公司质地较好、中等市值的光大证券比较符合公司质量和市场资金需要的双重要求，光大证券首发可能成为监管部门的“慎重之选”。

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