中国出口加速下滑令刺激计划有效性受质疑 (zt)

卜丁

最新发布的数据显示，5月份中国出口降幅继续加深，这凸显出中国这一世界上第三大经济体复苏的希望仍然有赖于中国政府经济刺激计划的有效性。

中国海关周四公布，受全球需求持续疲软的影响，5月份商品出口较上年同期下降26.4%，大于4月份22.6%的降幅。


Reuters
广东东莞一家港资制鞋厂的工人们中国进口也在持续下降，5月份进口较上年同期下降25.2%，大于4月份23%的降幅。出口疲软导致中国的贸易顺差缩小，5月份降至133.9亿美元，较上年同期减少三分之一以上。

中国政府正在借助于大规模公共项目计划和产业扶持政策来应对全球经济衰退，通过银行大量放贷或者政府加大财政开支等途径为上述计划提供资金。周四发布的其他数据显示，政府还在向其经济注入资金。

作为中国资本支出的主要方式，固定资产投资5月份较上年同期增长38.7%，而且今年前五个月的固定资产投资较上年同期上升32.9%。这是自从2004年投资热潮以来的最快增长，但经济活动仍集中在那些受惠于政府刺激措施的领域。

政府智囊机构国家信息中心(State Information Center)的首席经济学家范剑平称，中国政府有能力保持经济不再下行，但不能促使经济有效复苏。他补充说，经济的稳步反弹仍需要来自市场内生性的增长动能，尤其是私人领域投资和家庭消费的稳步增长。

毫无疑问，今年迄今为止国内消费主要在政府的引领下进行。今年前五个月国有企业的固定资产投资增长40.6%，而外资企业的资本支出几乎没有增长。但主要由私人领域推动的房地产投资在5月份增长了12%，这是受房地产销售持续升温推动新楼盘建设的影响。这让市场看到了在政府加大基础设施项目建设的同时，企业也逐步开始加大投资的希望。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家在周四发表的研究报告中称，由于外部需求持续疲软，中国在短期内将可能需要依赖国内投资来实现增长。报告称，近来最令人鼓舞的进展实际上就是房地产市场的回暖。

大量的投资开支也推动了中国采购主要的大宗商品。5月份大宗商品进口仍保持高位，不过很多分析师怀疑进口增长部分来自于储备需求，而储备需求将在今年下半年逐渐减少。5月份中国的铁矿石进口较4月份有所回落，但仍达到5,346万吨，较上年同期增长38%。5月份原油净进口也较上年同期增长3.8%，过去12个月日均原油进口达到345万桶。

若想解读中国的消费者行为则更加困难。消费者需求是能够在原材料以外提振中国进口的方式。除了活跃的房地产销售，消费者支出的另一项积极迹象就是乘用车销售，5月份乘用车销售较上年同期增长42.4%，至591,300辆。政府对购买汽车进行的补贴和减税推动了销售增长。但衡量消费者信心的一些指标近期已经回落，而且经济学家表示，失业和减薪的影响可能还未全面显现出来。

Andrew Batson